3.1 - Politique budgétaire Flashcards
Plan
1. La politique budgétaire a historiquement un rôle dual de modification de l’allocation des ressources dans l’économie et de pilotage du cycle
1.1. Les économies modernes ne sont ni dirigées ni de marché, mais des économies mixtes
1.2. L’existence de dépenses socialisées est un facteur majeur de réduction des inégalités
1.3. La politique budgétaire a joué un rôle majeur dans le pilotage du cycle économique dans le cadre du consensus keynésien post Seconde Guerre mondiale
2. Au sein des économies avancées, les fortes hausses de l’endettement ont historiquement suivi les guerres, mais évoluent désormais par cliquets, au gré des crises économiques, depuis les années 1970, malgré une baisse constante des coûts de financement
2.1. Les fortes augmentations de l’endettement public ont historiquement suivi les guerres, mais évoluent par cliquets depuis les années 1970 au rythme des crises économiques
2.2. En Europe, les ratios d’endettement connaissent des évolutions différenciées face à la crise souveraine de 2012 en raison notamment du biais procyclique du Pacte de stabilité et de croissance (PSC)
2.3. L’endettement public des États-Unis connaît lui une tendance haussière, renforcée par une politique budgétaire procyclique à compter de 2017
2.4. Malgré la hausse des ratios d’endettement, les coûts de financement sont en réduction constante en lien avec la baisse structurelle du taux d’intérêt neutre réel
3. Les crises sanitaire puis énergétique provoquent une nouvelle hausse des taux d’endettement publics, dont les effets sur la soutenabilité budgétaire sont à analyser à l’aune du nouvel environnement de taux
3.1. La crise du Covid-19 entraîne une nouvelle hausse des taux d’endettement alors que les États mobilisent durablement leur bilan pour y faire face, en raison d’un effet numérateur comme d’un effet dénominateur
3.2. L’inflation limite l’effet budgétaire des mesures prises contre la hausse des cours des matières premières
3.3. Cette hausse de l’endettement n’affecte pas encore la soutenabilité de la dette
Comment se répartissent les dépenses publiques françaises en 2021 et quel est leur effet sur l’économie ?
En 2021, les dépenses publiques françaises se répartissent en dépenses de fonctionnement (450 Md€), prestations sociales et en nature (672 Md€), autres transferts et subventions (223 Md€), intérêts versés (38 Md€), et acquisitions nettes d’actifs non financiers (93 Md€). Ces dépenses, notamment celles de fonctionnement et sociales, ont un effet multiplicateur sur l’économie, créant plus de richesses que les sommes initialement investies.
Comment les dépenses de santé en France se comparent-elles à celles des États-Unis et de l’Allemagne ?
En 2019, la France a consacré 11,1 % de son PIB aux dépenses publiques de santé, contre 16,7 % aux États-Unis et 11,7 % en Allemagne. Cependant, les États-Unis ont un pourcentage beaucoup plus élevé de dépenses de santé privées (8,2 % du PIB), rendant leur système plus inégalitaire.
Quel a été l’impact des réformes de l’État sur les dépenses publiques depuis 2007 ? Quel est le rôle de “l’effet dénominateur” dans l’évaluation de l’augmentation des dépenses publiques par rapport au PIB ?
- Depuis 2007, l’impact des réformes de l’État, comme “Action Publique 2022”, a substantiellement réduit l’augmentation des dépenses publiques. Ces réformes visent à rationaliser les dépenses et à améliorer l’efficacité de l’administration publique.
- L’“effet dénominateur” se réfère à l’impact de la faible croissance tendancielle du PIB sur l’apparence d’une hausse des dépenses publiques en proportion du PIB. Cet effet souligne l’importance de considérer le contexte économique global lors de l’évaluation de l’augmentation des dépenses publiques
Quel est l’effet de la fiscalité et des prestations sociales sur la distribution des revenus ?
La fiscalité et les prestations sociales modifient considérablement la distribution des revenus en France. Alors que la fiscalité réduit l’écart de revenus entre les déciles de 13 à 7, l’ajout des prestations sociales et des transferts en nature diminue encore cet écart à 3, démontrant l’efficacité de la redistribution sociale.
(Insee ,2021, sur la base de l’enquête « Revenus et patrimoine des ménages » de 2018)
Quelle a été l’évolution de la dette publique au Japon de 1969 à 2021 ? Comment la dette publique des États-Unis a-t-elle évolué de 1980 à 2021 ? Quelle a été la tendance de la dette publique française depuis les années 1970 ?
- La dette publique au Japon est passée de 10 % du PIB en 1969 à 260 % du PIB en 2021.
- Aux États-Unis, la dette publique est passée de 30 % du PIB en 1980 à 128 % en 2021.
- Pour la France, 20 % en 1979 contre 112 % en 2021.
Quels facteurs ont contribué à la « Grande accumulation » de la dette selon Eichengreen ? Comment la financiarisation de l’économie a-t-elle affecté la dette publique selon les travaux de Eichengreen ? Quelle a été l’évolution du taux neutre réel américain depuis les années 1970, et quel impact cela a-t-il eu ?
- La « Grande accumulation » de la dette est attribuée au ralentissement économique, à l’augmentation des charges de la dette dues à des taux d’intérêt élevés après l’arrivée de P. Volcker à la Réserve fédérale des États-Unis, à la réduction du financement monétaire du déficit, et à une hausse continue des dépenses publiques.
- La financiarisation de l’économie a permis une hausse de la part des non-résidents dans la détention de dette, réduisant son coût et étendant sa maturité moyenne, ce qui a diminué le risque de refinancement et contribué à l’amélioration des conditions de financement.
- Selon Summers et Rachel (2019), le taux neutre réel américain a décliné de près de 300 points de base depuis les années 1970, facilitant le financement du déficit budgétaire américain en réduisant les coûts d’emprunt (Summers et Rachel, On falling neutral rates, fiscal policy and the risk of secular stagnation, 2019).
Quel impact la Grande Récession a-t-elle eu sur l’endettement mondial ?
La Grande Récession a provoqué une augmentation significative des ratios d’endettement, en particulier en Europe et aux États-Unis, faisant bondir l’encours des titres de dette souveraine de 80 % entre 2008 et 2014.
Quelle est la part de la dette publique et privée au niveau mondial par rapport au PIB en 2021 ?
En 2021, la dette publique et privée au niveau mondial s’élevait à 290 % du PIB mondial, selon le FMI.
Quels sont les critères de convergence du Pacte de Stabilité et de Croissance (PSC) réitérés par la création de la zone euro ?
Les critères de convergence réitérés par le PSC pour la création de la zone euro incluent le maintien du déficit public à un niveau inférieur à 3% du PIB et la dette publique à un niveau inférieur à 60% du PIB.
Comment la tarification du risque souverain a-t-elle été affectée par l’introduction de la zone euro selon De Grauwe et Ji (2012) ?
L’introduction de la zone euro a entraîné une tarification déficiente du risque souverain, avec des États empruntant à des coûts inférieurs à ceux justifiés par les fondamentaux de leurs économies. De Grauwe et Ji (2012) ont observé que les variations des primes de risque ont été en partie décorrélées des fondamentaux économiques.
(De Grauwe et Ji, Mispricing of sovereign risk and multiple equilibria in the Eurozone, 2012)
Quelle a été la réaction des marchés suite à la crise des subprimes et à la révélation des déficits grecs ?
Suite à la crise des subprimes et à la révélation par la Grèce de déficits sous-évalués, les marchés ont réagi en rétablissant rapidement des primes de risque élevées pour certains pays, reconnaissant l’absence de flexibilité monétaire et financière au sein de la zone euro.
Comment la politique budgétaire de la zone euro a-t-elle évolué en réponse à la crise financière selon la DG Trésor (2016) ?
Selon la DG Trésor (2016), la politique budgétaire de la zone euro a traversé trois phases : une période acyclique pré-crise, un rôle contra-cyclique durant 2009-2010 avec des plans de relance coordonnés, suivi d’une consolidation procyclique marquée par un ajustement budgétaire malgré un écart de production très négatif.
(DG Trésor, Vers un meilleur pilotage de l’orientation budgétaire en zone euro, 2016)
Quelles conséquences la consolidation budgétaire anticipée a-t-elle eu sur l’économie de la zone euro ?
La consolidation budgétaire anticipée, qualifiée d’« austérité-panique » par De Grauwe et Ji (2013), a provoqué une récession profonde, avec une contraction du PIB de la zone euro en 2012 et 2013, exacerbée par des multiplicateurs budgétaires élevés et des ajustements nationaux ayant des effets de contagion significatifs.
(De Grauwe et Ji, Panic-driven austerity in the Eurozone and its implications, 2013).
Comment les ratios d’endettement ont-ils évolué en zone euro avant la crise sanitaire selon Aldama (2021) ?
Selon Aldama (2021), les ratios d’endettement ont évolué de manière hétérogène entre les États membres de la zone euro entre 2008 et 2019, influencés par le solde cyclique primaire, les déficits ou excédents structurels, l’effet « boule de neige », et les recapitalisations bancaires nécessaires.
(Aldama, Quels sont les facteurs de la hausse des dettes publiques en zone euro de 1999 à 2019?, 2021)
Quel rôle les recapitalisations bancaires ont-elles joué dans l’évolution des ratios d’endettement de certains pays de la zone euro ?
Les recapitalisations bancaires ont eu un impact significatif sur l’augmentation des ratios d’endettement sur PIB de nombreux pays, reflétant les efforts conséquents pour stabiliser le secteur bancaire en période de crise.
