M3S2 Les différents financements Flashcards
• Caractériser les financements possibles • Effectuer les calculs de financement par emprunt
Définition de la capacité d’autofinancement
La capacité d’autofinancement (CAF) est la différence entre les produits encaissés (chiffre d’affaires notamment) et les charges décaissées (achats de matières, salaires, impôts, …) auxquelles on ajoute l’impôt sur les bénéfices (IB).
Capacité d’autofinancement = Bénéfice net après impôt + Dotations aux amortissements
Qu’est ce que l’autofinancement de maintien ?
Il sert a conserver la valeur de la firme c’est principalement l’amortissement.
Qu’est ce que l’auto financement de croissance ?
Il finance la croissance de l’entreprise. Il permet d’accroitre les moyens de la production (investissements nets)
A quoi sert l’autofinancement ?
L’autofinancement aide au développement des investissements et met l’entreprise à l’abri du risque de disparaître si la rentabilité de ces investissements s’avérait inférieure aux prévisions.
Il donne une liberté d’action plus grande (pas de contrôle des créanciers), il est gratuit (pas d’intérêts à verser) et laisse intacte la capacité d’emprunt de l’entreprise.
Comment est créer le capital social ?
Le capital social est créé par la mise en commun de biens ou d’espèces en vue de réaliser un objectif.
En fonction des événements, on peut demander aux associés une nouvelle mise de fonds.
Ceux-ci, s’ils le désirent, feront de nouveaux apports qui permettront à l’entreprise de financer de nouveaux investissements.
Ces capitaux propres sont des fonds définitifs pour lesquels ne se pose pas le risque relatif du remboursement.
Qu’elle est la durée d’un emprunt à moyen et long terme ? Auprès de qui est emprunté l’argent ?
L’entreprise peut emprunter des fonds à long terme (c’est-à-dire sur 7 ans et plus) ou à moyen terme (c’est-à-dire entre 2 à 7 ans).
Elle peut emprunter ces fonds :
* soit auprès des établissements financiers (ex. Crédit national, Crédit d’équipement des PME…) ;
* soit auprès des particuliers (ou d’autres entreprises). Dans ce cas l’emprunt, qui porte alors le nom d’emprunt obligataire, se caractérise par l’émission dans le public de titres négociables qui représentent la dette : les obligations.
Les porteurs de titres sont des créanciers de l’entreprise et s’appellent créanciers obligataires.
Cette opération est strictement réglementée car c’est un appel à l’épargne publique. Le recours à ce type d’emprunt n’intéresse que les grandes entreprises dont le statut juridique doit permettre cette possibilité.
Comment se font les remboursements lors d’un emprunt ?
Lors d’un emprunt, les remboursements se font à intervalles de temps constants (par mois, par an…).
Ces remboursements s’appellent des annuités.
Chaque annuité comporte deux parties :
− une partie du capital emprunté : c’est l’amortissement (remboursement) du capital, qu’il ne faut pas confondre avec l’amortissement comptable ;
− des intérêts (charge financière).
Annuité = Amortissement du capital + Intérêt
Comment calcule t-on une annuité ?
a = Vo x i/ 1- (1+i)^-n
a : l’annuité,
Vo : la dette de l’emprunteur à l’époque 0 (c’est-à-dire, la somme prêtée),
n : le nombre d’annuités versées par l’emprunteur,
i : le taux d’intérêt pour 1 euro et pour 1 année,
Comment enregistre t-on la souscription à un emprunt au niveau comptable ?
- D’où vient l’argent ? Il vient de l’emprunt, on crédite le compte 164 Emprunts auprès des établissements financiers ;
- À quoi sert l’argent ? Généralement les banques versent l’argent sur le compte de l’entreprise, qui ensuite paye l’immobilisation acquise. On débite alors le compte banque.
Comment enregistre t-on le remboursement d’un emprunt au niveau comptable ?
- D’où vient l’argent ? Il vient du compte banque ;
- À quoi sert l’argent ? Il sert à payer les charges d’intérêts d’emprunt (661) et à rembourser le capital emprunté (164).
Qu’est ce que le crédit bail ou leasing ?
Le crédit-bail (ou leasing) est un mode de financement particulier qui s’analyse comme une location avec option d’achat.
Il représente une alternative aux différents moyens de financement signalés précédemment.
La société de crédit-bail (organisme financier, crédit bailleur) achète le bien (que l’entreprise lui désigne) au vendeur (fournisseur, fabricant).
Ce bien est mis à la disposition de l’entreprise utilisatrice qui verse en contrepartie un loyer (redevance de crédit-bail).
Schéma page 6
Quelles sont les possibilité au terme du contrat de crédit bail ?
Au terme du contrat de location (cinq ans par exemple), l’entreprise utilisatrice peut :
- cesser la location,
- continuer la location,
- devenir propriétaire du bien loué en versant la valeur résiduelle du prix restant dû, une fois les loyers déduits.
Quels avantages présente le crédit bail ?
- c’est un procédé rapide et simple (peu de formalités) ;
- il n’immobilise aucun fond (financement intégral) ;
- il est pertinent quand l’entreprise utilise des biens dont les progrès technologiques sont rapides, elle renonce à l’option d’achat et loue un matériel nouveau plus performant ;
- c’est une charge qui, comme toutes les charges, diminue le résultat net de l’entreprise et donc l’impôt.
Comment enregistre t-on les redevances du crédit bail en comptabilité ?
- D’où vient l’argent ? Il vient du compte en banque donc le compte 512 est crédité.
- À quoi sert l’argent ? Il sert à payer la redevance de crédit-bail. Le compte 612 Redevance de crédit-bail est débité.
Comment choisi t-on le type de financement ?
Le responsable financier recherchera le financement le moins coûteux en tenant compte aussi d’autres paramètres (degré d’indépendance souhaité, par exemple).
La décision de financement a des conséquences sur les flux de trésorerie si bien que décision d’investissement et décision de financement sont liées.
- En principe, on commence par évaluer les capacités d’autofinancement, ce qui permet de déterminer les besoins en fonds étrangers.
- Il faut aussi savoir si l’entreprise veut (et peut) être propriétaire ou seulement locataire du bien.
Dans la première éventualité, on recourra à l’emprunt, dans la seconde au crédit-bail.
Quels sont les critères de choix des formes de financement ?
On prend en compte les 4 critères ci-dessous.
Critère n° 1 : l’équilibre financier.
Critère n° 2 : l’autonomie de l’entreprise.
Critère n° 3 : le coût du financement (comme le taux d’intérêt par exemple).
Critère n° 4 : la capacité d’emprunt.
Comment doit on prendre en compte l’équilibre financier ?
Tout emploi durable (comme par exemple de l’investissement de matériel comme le terrain, le matériel technique…) doit être financé par des capitaux mis à la disposition de l’entreprise pour un temps au moins équivalent (c’est-à-dire les capitaux permanents).
Ainsi, les investissements ne peuvent être financés qu’avec des capitaux propres (c’est-à-dire du financement interne) ou des capitaux empruntés à long ou moyen terme (c’est-à-dire du financement externe).
Que doit on considérer lorsque l’entreprise à recourt à un financement externe ?
L’entreprise qui recourt à un financement externe perd de son autonomie décisionnelle.
Que doit on considérer quant au cout de financement ?
Il faut que l’entreprise puisse assumer le coût du financement tout en distribuant une partie des bénéfices réalisés si elle ne veut pas voir les associés vendre leurs titres : si les actionnaires estiment que leurs apports sont insuffisamment rémunérés par les dividendes, ils risquent de vendre les actions, ce qui entraîne une baisse des cours et l’entreprise peut alors faire l’objet d’une prise de contrôle ou d’un rachat.
Que doit on considérer quant à la capacité d’emprunt ?
L’entreprise ne peut se procurer des fonds à l’extérieur que dans la mesure où sa structure financière (lue au bilan) inspire confiance aux prêteurs.
Quel peuvent être les modes de financement envisagés ?
− le financement intégral par un emprunt,
− le financement intégral par fonds propres (autofinancement),
− le financement par crédit-bail.
Définition de la Valeur Actualisée Nette ?
La Valeur Actualisée Nette (VAN) permet d’actualiser les flux de trésorerie (encaissements et décaissements) pour les comparer avec les capitaux investis par rapport à la dépense initiale.
(La recherche d’une minimisation du coût du financement oblige à calculer la valeur actualisée nette (VAN) pour chaque mode de financement envisagé.)
Que signifie le “actualisée” dans la VAN ?
C’est tenir compte du fait qu’un euro détenu aujourd’hui a plus de valeur qu’un euro qui sera détenu dans une ou plusieurs années… (dépréciation du futur).
C’est donc l’inverse de la capitalisation qui consiste à déterminer la valeur acquise par l’argent au bout de plusieurs périodes de placement.
Comment actualise t-on une somme ?
Pour actualiser une somme, c’est-à-dire ramener sa valeur à une date donnée (comme par exemple
la ramener à la date antérieure d’un investissement), on lui applique un taux d’actualisation.
So = Sn (1+t)^-n
t = taux d’actualisation
n = nb d’année
En procédant de la sorte pour tous les flux postérieurs, (c’est-à-dire les Flux Nets de Trésorerie FNT), à une date donnée, on pourra les ramener à la date souhaitée et les comparer.