Le azioni Flashcards
Le azioni
Lo strumento attorno a cui ruota il meccanismo della liquidazione dellâinvestimento sono le đŽđđśđźđťđś, anche dette đđśđđźđšđś đąđś đşđŽđđđŽ.
La partecipazione sociale è rappresentata da đŽđđśđźđťđś (art. 2346) ovvero delle đžđđźđđ˛ đąđś đ˝đŽđżđđ˛đ°đśđ˝đŽđđśđźđťđ˛ đźđşđźđ´đ˛đťđ˛đ˛ đ˛ đđđŽđťđąđŽđżđąđśđđđŽđđ˛. Lâinsieme dei conferimenti forma il đ°đŽđ˝đśđđŽđšđ˛ đđźđ°đśđŽđšđ˛ che viene suddiviso in un đťđđşđ˛đżđź đ˝đżđ˛đąđ˛đđ˛đżđşđśđťđŽđđź đąđś đ˝đŽđżđđś, ovvero le azioni, che hanno il medesimo đđŽđšđźđżđ˛ đťđźđşđśđťđŽđšđ˛.
Le azioni
UnitĂ indifferenziate
Le azioni sono definite come unitĂ minime indifferenziate e sono:
- đđťđąđśđđśđđśđŻđśđšđś
- đđťđđ°đśđťđąđśđŻđśđšđś
- đ¨đ´đđŽđšđś
- đđđđźđťđźđşđ˛
Le azioni
UnitĂ indifferenziate
⢠đđťđąđśđđśđđśđŻđśđšđś
la singola azione è definita come unitĂ minima di investimento, lâazionista non può suddividere in piĂš parti la partecipazione e imputarla separatamente ai titolari. LâindivisibilitĂ però ammette la contitolaritĂ tra piĂš persone, ma i diritti dei comproprietari devono essere esercitati da un rappresentante comune.
Le azioni però possono essere oggetto di modifica
dallâassemblea straordinaria, che può aumentare (raggruppamento delle azioni) o diminuirne
(frazionamento delle azioni) il loro valore nominale.
Le azioni
UnitĂ indifferenziate
⢠đđťđđ°đśđťđąđśđŻđśđšđś
Non si reputa ammissibile il frazionamento che consista nel disporre in modo parziale del contenuto dellâazione a favore di altri soggetti, che attribuisca allâazionista
solamente una parte dei suoi diritti azionari (non è permessa ad esempio la vendita del voto).
Le azioni
UnitĂ indifferenziate
⢠đ¨đ´đđŽđšđś
Le azioni sono conferite in astratto oggettivamente, le partecipazioni sono uguali lâuna dalle altre: le azioni sono di uguale valore e conferiscono ai loro possessori uguali diritti. Ă ammessa la possibilitĂ di emettere però categorie diverse di azioni.
Non è invece ammissibile che la diversitĂ dellâazione sia legata in base al suo possessore (le azioni si dicono
spersonalizzate).
Le azioni
UnitĂ indifferenziate
⢠đđđđźđťđźđşđ˛
Ognuna di esse attribuisce al proprio possessore prerogative esercitabili autonomamente (es. voto divergente), rispettando però il principio di buona fede e il divieto di abuso del diritto.
Le azioni
UnitĂ indifferenziate
Funzione
Questa impostazione è funzionale alla circolazione in quanto la modalitĂ di circolazione è impostata sul đşđźđąđ˛đšđšđź đąđ˛đś đđśđđźđšđś đąđś đ°đżđ˛đąđśđđź (la cosiddetta đ°đśđżđ°đźđšđŽđđśđźđťđ˛ đ°đŽđżđđźđšđŽđżđ˛)
Le azioni
UnitĂ indifferenziate
Il documento e il trasferimento
In base al modello cartolare una posizione giuridica viene incorporata in un đąđźđ°đđşđ˛đťđđź đ°đŽđżđđŽđ°đ˛đź emesso dalla controparte contrattuale, definita đ˛đşđśđđđ˛đťđđ˛.
Il trasferimento dei diritti incorporati avviene mediante il trasferimento del documento e quindi diventa titolare dei diritti incorporati il legittimo titolare del documento.
Le azioni
UnitĂ indifferenziate
Il documento e il trasferimento
Il contenuto della posizione giuridica
Il đ°đźđťđđ˛đťđđđź đąđ˛đšđšđŽ đ˝đźđđśđđśđźđťđ˛ đ´đśđđżđśđąđśđ°đŽ trasferita coincide con quanto risulta dal documento stesso che legittima il possessore del documento ad đ˛đđ˛đżđ°đśđđŽđżđ˛ đś đąđśđżđśđđđś đśđťđ°đźđżđ˝đźđżđŽđđś.
đđđ˛đşđ˝đśđź: đ´đ°đŻđ° đśđŻ đ§đ°đłđŻđŞđľđ°đłđŚ đ¤đŠđŚ đ¤đ°đŻđ´đŚđ¨đŻđ˘ đ˘đđâđŞđŽđąđłđŚđ´đ˘ đ đśđŻđ˘ đ˛đśđ˘đŻđľđŞđľĂ đĽđŞ đŽđŚđłđ¤đŚ. đâđŞđŽđąđłđŚđ´đ˘ đŞđŻđˇđŚđ¤đŚ
đ¤đŠđŚ đąđ˘đ¨đ˘đłđŽđŞ đŞđŻ đĽđŚđŻđ˘đłđ° đ˘đđđ˘ đ¤đ°đŻđ´đŚđ¨đŻđ˘, đŚđŽđŚđľđľđŚ đśđŻ đľđŞđľđ°đđ° đĽđŞ đ¤đłđŚđĽđŞđľđ° đąđŚđł đąđ˘đ¨đ˘đłđŽđŞ đŞđŻ đ¤đśđŞ đĽđŞđ¤đŚ đ¤đŠđŚ đŞđ
đľđŞđľđ°đđ˘đłđŚ đĽđŞ đľđ˘đđŚ đľđŞđľđ°đđ° đĽđŞ đ¤đłđŚđĽđŞđľđ° đŠđ˘ đĽđŞđłđŞđľđľđ° đ˘đ đąđ˘đ¨đ˘đŽđŚđŻđľđ° đŚđŻđľđłđ° 60 đ¨đŞđ°đłđŻđŞ đĽđ˘đđđ˘ đ¤đ°đŻđ´đŚđ¨đŻđ˘. đ đ´đśđ˘ đˇđ°đđľđ˘ đŞđ đ§đ°đłđŻđŞđľđ°đłđŚ đ˘đ¤đ˛đśđŞđ´đľđ˘ đĽđŚđđđŚ đŽđŚđłđ¤đŞ đŚ đąđ˘đ¨đ˘đłđŚ đ¤đ°đŻ đŞđ đľđŞđľđ°đđ° đĽđŞ đ¤đłđŚđĽđŞđľđ° đ¤đŠđŚ đ¨đđŞ Ă¨ đ´đľđ˘đľđ° đ¤đ°đŻđ´đŚđ¨đŻđ˘đľđ°
đĽđ˘đđâđŞđŽđąđłđŚđ´đ˘ đ. đđśđŚđ´đľđ° đľđŞđľđ°đđ° đĽđŞ đ¤đłđŚđĽđŞđľđ° đąđśĂ˛ đ¤đŞđłđ¤đ°đđ˘đłđŚ đŽđ°đđľđŚ đˇđ°đđľđŚ đąđłđŞđŽđ˘ đĽđŚđđđ˘ đ´đśđ˘ đ´đ¤đ˘đĽđŚđŻđťđ˘.
đđ đ¤đ°đŻđľđłđ˘đłđŞđ° đĽđŚđ đĽđŞđłđŞđľđľđ° đĽđŞ đ¤đłđŚđĽđŞđľđ°, đŞđ đľđłđ˘đ´đ§đŚđłđŞđŽđŚđŻđľđ° đĽđŚđ đľđŞđľđ°đđ° đĽđŞ đ¤đłđŚđĽđŞđľđ° đŻđ°đŻ đĽđŚđˇđŚ đŚđ´đ´đŚđłđŚ đŻđ°đľđŞđ§đŞđ¤đ˘đľđ°
đŚđĽ đŞđŻđ°đđľđłđŚ, đ¨đđŞ đŚđˇđŚđŻđľđśđ˘đđŞ đˇđŞđťđŞ đľđłđ˘ đŞđ đąđłđŞđŽđ° đ§đ°đłđŻđŞđľđ°đłđŚ đŚ đâđŞđŽđąđłđŚđ´đ˘ đ đŻđ°đŻ đ´đ°đŻđ° đ°đąđąđ°đŻđŞđŁđŞđđŞ đ˘đŞ đ´đśđ¤đ¤đŚđ´đ´đŞđˇđŞ
đ¤đ°đŻđľđłđ˘đŚđŻđľđŞ.
Tale meccanismo è molto diffuso nel mondo economico.
Le azioni
Lâacquisto delle azioni
Con đšâđŽđ°đžđđśđđđź đąđ˛đšđšđ˛ đŽđđśđźđťđś un socio si impegna ad effettuare un conferimento a fronte dellâemissione a suo favore di đđśđđźđšđś đŽđđśđźđťđŽđżđś da parte della societĂ .
I titoli azionari incorporano una posizione giuridica complessa, composta da diritti e obblighi relativi alla partecipazione, disciplina dalla legge e dallo statuto (art. 2354 comma 3)
Le azioni
Titoli azionari e trasferimenti
I titoli azionari sono di regola đđśđđźđšđś đťđźđşđśđťđŽđđśđđś intestati ad un soggetto. Il trasferimento si perfeziona mediante il đ°đŽđşđŻđśđŽđşđ˛đťđđź đąđ˛đšđšâđśđťđđ˛đđđŽđđśđźđťđ˛ sul documento mediante la đ´đśđżđŽđđŽ autenticata dal notaio.
Una serie continua di girate da diritto, allâultimo intestatario, ad đ˛đđ˛đżđ°đśđđŽđżđ˛ đś đąđśđżđśđđđś đđźđ°đśđŽđšđś e a ottenere dallâemittente, ovvero la societĂ , đšâđŽđťđťđźđđŽđđśđźđťđ˛ đťđ˛đš đšđśđŻđżđź đąđ˛đś đđźđ°đś.
Questo significa che non solo non è necessario chiedere il consenso da parte degli altri soci in caso di trasferimento ma non è nemmeno necessario avvisare la società di un determinato trasferimento.
Le azioni
Titoli azionari e trasferimenti
DerogabilitĂ
Lâemissione di titoli azionari è đąđ˛đżđźđ´đŽđŻđśđšđ˛ dal contratto sociale e quindi possono essere previste tecniche diverse di legittimazione e circolazione.
Inoltre può essere đ˛đđ°đšđđđŽ lâemissione di titoli.
In tal caso il trasferimento delle azioni si perfeziona quando lâacquirente ottiene lâiscrizione, da parte della societĂ nel libro dei soci.
Le azioni
Vendita delle azioni
Per poter vendere facilmente le azioni serve un altro elemento fondamentale ovvero trovare un soggetto che sia disposto ad acquistare le azioni che sono in vendita.
In un contesto di libero mercato gli scambi sono volontari e quindi, non potendo obbligare qualcuno a comprare, non è sempre detto che si riesca a trovare un compratore.
Le azioni
Lâappello al pubblico risparmio
Questo đżđ˛đ´đśđşđ˛ đąđś đ°đśđżđ°đźđšđŽđđśđźđťđ˛ đ˛ đđżđŽđđłđ˛đżđśđşđ˛đťđđź delle azioni comporta una totale đđ˝đ˛đżđđźđťđŽđšđśđđđŽđđśđźđťđ˛ đąđ˛đšđšđŽ đ˝đŽđżđđ˛đ°đśđ˝đŽđđśđźđťđ˛ della s.p.a. in quanto, potendo vendere in ogni momento le proprie azioni, si arriva ad un punto in cui le vicende della societĂ restano formalmente separate dai cambiamenti della titolaritĂ delle partecipazioni e in cui i diritti sociali fanno capo allâazione, e quindi al suo legittimo possessore, e non alla persona del socio.
Di conseguenza questo regime crea le condizioni per un afflusso di massa di capitali verso la s.p.a. mediante
đšâđŽđ˝đ˝đ˛đšđšđź đąđśđżđ˛đđđź đŽđš đ˝đđŻđŻđšđśđ°đź đżđśđđ˝đŽđżđşđśđź.
Le azioni
Lâappello al pubblico risparmio
Distinzioni tra due fasi del mercato
Si tende a fare una distinzione tra due fasi di mercato viste dal punto della societĂ che emette azioni:
⢠đđš đşđ˛đżđ°đŽđđź đ˝đżđśđşđŽđżđśđź: sia in fase di costruzione si in fasi successive le azioni possono essere emesse in seguito a unâofferta al pubblico ovvero rivolta ad un numero indeterminata di destinatari.
⢠đđš đşđ˛đżđ°đŽđđź đđ˛đ°đźđťđąđŽđżđśđź: le azioni giĂ emesse e sottoscritte avendo una platea indeterminata di
potenziali acquirenti possono divenire oggetto di scambi rapidi e frequenti. Ă in questo mercato che si realizza lâesigenza della liquidazione dellâinvestimento.
In questo modo si crea un mercato delle azioni definito come đşđ˛đżđ°đŽđđź đąđ˛đš đ°đŽđ˝đśđđŽđšđ˛ đąđś đżđśđđ°đľđśđź.
Le azioni
Per facilitare lo scambio nel mercato dei capitali
Non è molto semplice alimentare il mercato delle azioni di una società in quanto bisogna andare dal notaio e soprattutto perchÊ esistono moltissime s.p.a e quindi il potenziale acquirente si informa sulle diverse s.p.a.
Per incrementare al massimo grado la facilita degli scambi, la circolazione nel mercato secondario dei titoli emessi dalle societĂ , insieme ad altri titoli definiti đđđżđđşđ˛đťđđś đłđśđťđŽđťđđśđŽđżđś, può essere ulteriormente facilitata mediante il đşđ˛đżđ°đŽđđź đłđśđťđŽđťđđśđŽđżđśđź.
Le azioni
Il mercato finanziario
Il mercato finanziario rappresenta un sistema di circolazione degli strumenti finanziari fondato su due infrastrutture di base quali:
- đ đşđ˛đżđ°đŽđđś đżđ˛đ´đźđšđŽđşđ˛đťđđŽđđś: sono delle sedi, fisiche o virtuali, di negoziazione gestite e regolate da societĂ specializzate in cui sono predisposti sistemi volti a facilitare lâincontro tra đśđťđđ˛đżđ˛đđđś đąđś đŽđ°đžđđśđđđź đ˛ đąđś đđ˛đťđąđśđđŽ manifestati per il tramite di intermediari finanziari.
- đđťđđ˛đżđşđ˛đąđś đłđśđťđŽđťđđśđŽđżđś: societĂ specializzate nella prestazione di servizi diretti a favorire la ricerca e lâesecuzione di investimenti finanziari per conto degli investitori
Le azioni
Il mercato finanziario
La diversificazione
La presenza di un mercato finanziario, per gli investitori, facilita la đąđśđđ˛đżđđśđłđśđ°đŽđđśđźđťđ˛ đąđ˛đ´đšđś đśđťđđ˛đđđśđşđ˛đťđđś che a sua volta consente potenzialmente una riduzione del loro rischio complessivo.
Questo potrebbe incentivare le persone a investire maggiormente.
Le azioni
La dematerializzazione delle azioni
Il sistema che prevedeva il ricorso al notaio non si presta ad una circolazione immediata.
Per questo motivo, al đłđśđťđ˛ đąđś đłđŽđđźđżđśđżđ˛ đ´đšđś đđ°đŽđşđŻđś di strumenti finanziari diffusi tra il pubblico, con il đ˝đżđźđ´đżđ˛đđđź đđ˛đ°đťđźđšđźđ´đśđ°đź, đśđš đżđ˛đ´đśđşđ˛ đ°đŽđżđđźđšđŽđżđ˛ è stato đđźđđđśđđđśđđź da un đżđ˛đ´đśđşđ˛ di đąđ˛đşđŽđđ˛đżđśđŽđšđśđđđŽđđśđźđťđ˛.
Questo significa che gli strumenti finanziari destinati alla negoziazione su mercati regolamentati non possono essere rappresentati da documenti.
Le azioni
La dematerializzazione delle azioni
Il legittimato ad esercitare i diritti incorporati
Ă legittimato ad esercitare i diritti incorporati nellâazione chi è đđśđđźđšđŽđżđ˛ đąđś đđť đ°đźđťđđź presso
lâintermediario nel quale registrata lâazione.
Le azioni
La dematerializzazione delle azioni
Il regime
Il regime della đąđ˛đşđŽđđ˛đżđśđŽđšđśđđđŽđđśđźđťđ˛ è obbligatorio solo per le societĂ con azioni destinate alla đťđ˛đ´đźđđśđŽđđśđźđťđ˛ đđ đşđ˛đżđ°đŽđđś đżđ˛đ´đźđšđŽđşđ˛đťđđŽđđś, ma può essere adottato anche dalle altre s.p.a.
Tutto questo discorso va nella direzione di facilitare lo scambio di azioni dando la possibilitĂ di poter fare riferimento ad una đşđźđšđđśđđđąđśđťđ˛ đąđś đśđťđđ˛đđđśđđźđżđś in quanto viene facilitata la possibilitĂ di liquidare il proprio investimento.
Le azioni
La dematerializzazione delle azioni
LâanonimitĂ dei scambi
Tali scambi, grazie al regime cartolare, sono totalmente đŽđťđźđťđśđşđś in quanto quello che io compro non è per nulla vincolato al mio venditore.
Nonostante questo đťđźđť tutte le s.p.a. sono quotate in borsa e tra queste ci sono alcune societĂ di successo e di grande importanza come ad esempio la Ferrero o lâEsselunga.
PerchĂŠ non quotarsi in borsa o uscire dal mercato regolamentato nonostante i vantaggi derivanti da questa quotazione?
Tutto sta nellâidea dellâanonimato che potrebbe portare a dei problemi in quanto in una societĂ in cui è facile vendere ognuno può entrare e uscire e quindi chi è giĂ socio perde ogni tipo di controllo.
Un esempio tipico è quello di Steve Jobs, fondatore di Apple, che, in quanto socio di minoranza, venne cacciato dalla società che aveva fondata. Inoltre essendo aperta al pubblico la società perde gran parte della riservatezza delle informazioni in quanto il pubblico, ovvero chi investe, vuole avere tutte le informazioni necessarie.
Proprio per questo molte imprese preferiscono avere meno soci mantenendo una maggior riservatezza sulle informazioni e sulle scelte di impresa e un maggior controllo sui diversi soci.
Questo potrebbe andare a discapito dello sviluppo dâimpresa.
