FVG (09/2023) - La politique monétaire dans la zone euro : avons-nous agi trop tard ? Ou se pourrait-il que nous en fassions trop aujourd’hui ? Flashcards
Pourquoi la conférence se concentre-t-elle sur les questions européennes ?
La conférence se concentre sur les questions européennes car une grande majorité des études en macroéconomie appliquée sont axées sur les États-Unis, bien que la zone euro soit la troisième puissance économique mondiale et constitue une initiative unique.
Quels sont les deux chocs principaux qui ont frappé l’économie mentionnés par François Villeroy de Galhau ?
Les deux chocs principaux sont les goulets d’étranglement au niveau de l’offre suite à la réouverture post-covid et l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
Quelle a été la réponse de la BCE à l’inflation en 2021 et 2022 ?
La BCE a commencé par « regarder au-delà » de l’inflation, considérant qu’elle était temporaire, mais a finalement dû ajuster sa politique monétaire en 2022 face à la persistance et à la généralisation de l’inflation.
Quelle leçon François Villeroy de Galhau tire-t-il concernant l’utilisation de la forward guidance par la BCE ?
Il suggère que l’utilisation de la forward guidance a peut-être été excessive et trop rigide, et que les banques centrales devraient conserver un certain pouvoir discrétionnaire pour faire face à des données ou événements inattendus, tout en étant prévisibles mais non prédéterminées.
Comment l’auteur évalue-t-il l’impact de la politique monétaire sur l’inflation ?
Il note que l’inflation totale a déjà diminué, passant de 10,6 % en octobre de l’année précédente à 5,2 % en août. Cela implique que la politique monétaire a eu un effet significatif sur l’économie et que la psychologie de l’inflation a changé dans plusieurs pays, dont la France.
Quels sont les premiers signes positifs de l’impact de la politique monétaire sur les entreprises ?
L’auteur mentionne que, selon une enquête récente, les entreprises ajustent leurs prix de vente en conséquence, avec une part plus importante d’entreprises industrielles baissant leurs prix de vente par rapport à celles qui les augmentent.
Quels sont les deux points sur lesquels, selon l’auteur, la critique selon laquelle la politique monétaire aurait été trop restrictive achoppe ?
Il estime que cette critique surestime les risques pour la croissance et sous-estime la persistance de l’inflation. Il note que, bien que l’inflation totale ait ralenti rapidement, l’inflation sous-jacente reste préoccupante.
Comment l’auteur envisage-t-il l’avenir de la politique monétaire ?
Il souligne le risque de faire trop à l’avenir et plaide pour une approche de persévérance plutôt que de constantes augmentations des taux. Il estime que maintenir les taux actuels aidera à réduire l’inflation et met en garde contre un assouplissement prématuré de la politique monétaire.
Comment l’auteur perçoit-il les risques associés à la politique monétaire ?
Il considère que les risques de ne pas en faire assez et de faire trop sont désormais au moins symétriques. Ne pas en faire assez pourrait entraîner un désancrage des anticipations d’inflation, tandis que faire trop pourrait plonger l’économie en récession et forcer un revirement rapide de la politique monétaire.
Quelle est la position actuelle de la politique monétaire selon l’auteur ?
La politique monétaire est actuellement restrictive, avec des taux réels implicites supérieurs aux estimations du taux neutre. L’auteur suggère que maintenir ce niveau aidera à réduire l’inflation.
