FVG (02/2023) - Comment la politique monétaire va vaincre l’inflation : des canaux et des écluses Flashcards
Quel canal de transmission de la politique monétaire est considéré comme historique et aujourd’hui moins pertinent ?
Le canal des agrégats monétaires est considéré comme historique et aujourd’hui moins pertinent en raison de la volatilité de la vitesse de circulation de la monnaie et de la relation variable entre croissance monétaire et inflation.
Quel est le rôle des anticipations d’inflation dans la politique monétaire moderne ?
Les anticipations d’inflation jouent un rôle clé dans la politique monétaire moderne, influençant les décisions des acteurs économiques sur les prix et les salaires futurs ainsi que le niveau des taux d’intérêt déterminé par les marchés financiers.
Comment la Banque centrale doit-elle orienter les anticipations des marchés financiers ?
La Banque centrale doit orienter les anticipations des marchés financiers en maintenant la crédibilité de sa communication et de son action, en affichant une détermination sans failles et en renouvelant sa communication pour offrir une « nouvelle prévisibilité » tout en restant pragmatique et dépendante des données économiques.
Quelle est la situation actuelle des anticipations d’inflation des marchés financiers ?
Après une hausse sensible des anticipations d’inflation, avec des anticipations à 5 ans dépassant 3 % au printemps 2022, la situation s’est spectaculairement améliorée, avec les marchés financiers attendant un retour rapide de l’inflation vers 2 %, y compris à court terme.
Quelle est la crainte évoquée concernant la politique monétaire et la récession ?
La crainte évoquée est que la politique monétaire, en cherchant à contrôler l’inflation, puisse conduire à une récession. Cependant, l’auteur réfute cette idée en expliquant que l’inflation persistante serait plus dommageable à long terme car elle conduirait à des primes de risque plus élevées et des distorsions des prix qui réduiraient la croissance. De plus, l’activité et l’emploi en zone euro ont montré leur résilience, laissant de la place pour agir sans provoquer de récession.
Comment la politique monétaire agit-elle sur la demande et l’offre ?
La politique monétaire agit directement sur les conditions financières, et par conséquent, elle contrôle indirectement la demande par rapport aux capacités d’offre de l’économie. L’objectif est d’éviter que la demande ne reprenne plus vite que l’offre lors de la reprise attendue en 2024-2025.
Que signifie un “resserrement monétaire” et comment est-il mis en œuvre ?
Un resserrement monétaire signifie rendre les conditions de financement plus difficiles, en augmentant les taux d’intérêt réels aux différents horizons. Cela se traduit par une hausse des taux d’intérêt déflatés des anticipations d’inflation. L’objectif est de refléter les véritables conditions de financement des acteurs économiques.
Quel rôle joue le canal du crédit dans la politique monétaire en zone euro ?
Le canal du crédit est particulièrement important en zone euro car la majorité des investissements y est financée par des crédits bancaires. Une hausse sensible du coût des crédits a été observée, accompagnée d’une décélération des volumes, bien que la croissance des encours reste significative.
Comment les taux d’intérêt influencent-ils le canal du change ?
Les taux d’intérêt influent sur le taux de change. Une dépréciation de l’euro peut augmenter le prix des importations, en particulier pour les matières premières dont les prix sont fixés en dollar. La politique monétaire de l’Eurosystème a contribué à la réappréciation récente de l’euro, ce qui devrait avoir un effet positif sur l’inflation.
Quelle est la nouvelle phase de la politique monétaire après la normalisation ?
La nouvelle phase est une “course de fond” vers la stabilisation monétaire, qui sera moins rapide et plus longue. L’attention se portera davantage sur le niveau de taux atteint et la durée pendant laquelle il sera maintenu.
Quels sont les critères pour décider d’interrompre ou non les hausses de taux ?
Les critères sont basés sur l’inflation, en particulier l’inflation sous-jacente hors prix de l’énergie. Le Conseil des gouverneurs devra juger s’il faut attendre des baisses effectives de l’inflation sous-jacente ou si une prévision solide d’une baisse anticipée est suffisante.
Quels sont les indicateurs à surveiller avant d’envisager de baisser les taux d’intérêt ?
Les indicateurs clés incluent le retour à des perspectives d’inflation compatibles avec la cible de 2 %, de manière solide et durable. Cela implique des données effectives sur l’inflation totale et l’inflation sous-jacente, ainsi que la baisse des anticipations d’inflation des ménages et des entreprises.
Qu’est-ce que l’inflation sous-jacente et comment est-elle mesurée ?
L’inflation sous-jacente cherche à mesurer l’évolution persistante de l’inflation, en excluant les éléments les plus volatils. Elle est souvent mesurée par l’inflation “core”, qui exclut l’énergie et l’alimentation. D’autres indices, comme le PCCI de la BCE, peuvent aussi être utilisés pour avoir une vision plus complète.
Quelle est la position de la Banque de France sur les anticipations d’inflation ?
La Banque de France est proactive, ayant lancé sa propre enquête sur les anticipations d’inflation des entreprises. Elle cherche à éviter un “désancrage” significatif des anticipations à moyen terme et à assurer leur “ré-ancrage” vers 2%.
