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Investitions- und Konsumentscheidungen(Fisher-Modell) (6.2) Flashcards

1
Q

In Fishers Modell gibt es zwei Zeitpunkte 0 und 1.
Im Zeitpunkt 0 wird investiert, die Investitionsrückflüsse kommen im Zeitpunkt 1.
Ferner möchte der Investor in beiden Zeitpunkten nach Möglichkeit konsumieren. Außerdem ist entscheidend, ob ihm ein Kapitalmarkt zur Verfügung steht oder nicht.

(Nur lesen)

A

…

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2
Q

Wenn kein Kapitalmarkt verfügbar ist, muss der Investor auf jeden Fall über eigene Mittel verfügen, sonst kann er weder investieren noch konsumieren.

Wahr/Falsch?

A

Wahr

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3
Q

Mit der Sachinvestitionsentscheidung steht gleichzeitig die Konsumentscheidung (Zur Vereinfachung lassen wir Kassenhaltung völlig unberücksichtigt)

Wahr/Falsch?

A

Wahr

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4
Q

Die Variablen c0 und c1, die die Achsen bezeichnen, stehen für ?

A

c0 —> Konsum heute (x-Achse)

c1 —> Konsum morgen (y-Achse)

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5
Q

Was ist das Ziel des Investors?

A

Seine Nutzenmaximierung

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6
Q

Was beschreibt eine Indifferenzkurve?

A

Beschreibt alle Konsumkombinationen, die zum gleichen Nutzenniveau führen.

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7
Q

Je weiter ?? eine Indifferenzkurve liegt, desto ?? höher ist das Nutzenniveau

A

Rechts oben

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8
Q

Nutzenfunktion Investor 1: U = c0^0,5 * c1^0,4

Nutzenfunktion Investor 2: U = c0^0,1 * c1^0,8

Was ist zu erkennen?

A

anhand der Exponenten sieht man, dass Investor II vergleichsweise großen Wert auf künftigen Konsum legt. (Denn c1 stellt den künftigen Konsum dar)

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9
Q

Die optimale Höhe der Sachinvestition hängt von was ab?

A

Von der individuellen Zeitpräferenz des Investors.
—> bzw. der individuellen Nutzenfunktion
(—> mehr heutigen oder künftigen Konsum etc.)

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10
Q

Warum können die Investitionsentscheidungen schlecht an ein Management delegiert werden, wenn man den Kapitalmarkt nicht mit einbezieht?

A

Die optimale Höhe der Sachinvestition hängt von der individuellen Zeitpräferenz des Investors ab.
(Bzw. von individueller Nutzenfunktion)

Dem Management fehlt ein allseits akzeptiertes Kriterium, nach dem es über die Investitionspolitik entscheiden soll.

Dies ändert sich, wenn man den Kapitalmarkt mit einbezieht

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11
Q

Präferenzabhängigkeit löst sich auf, wenn ein ??existiert.

A

vollkommener Kapitalmarkt

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12
Q

Zinsgerade

Unabhängig davon, von welchem Punkt man im dargestellten Quadranten startet, kann man sich auf der durch diesen Punkt laufenden Kapitalmarktgerade nach links Ober oder rechts unten bewegen.

1) Die Bewegung nach links oben bedeutet was?
—> entspricht was?

2) Die Bewegung nach rechts unten bedeutet was?
—> entspricht was?

A

1) Bedeutet einen Verzicht auf c0 (Konsum heute) und Zuwachs bei c1 (künftiger Konsum)
—> Geldanlage

2) Bedeutet einen Zuwachs bei c0 (Konsum heute) und eine Senkung c1 (künftiger Konsum)
—> Kreditaufnahme

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13
Q

1) Was ist im vollkommenen Kapitalmarkt (Fisher-Modell) das Ziel der Investoren?
2) Wie maximieren Investoren hier ihren Nutzen? /wie erreichen sie dieses Ziel?

A

1) Auf eine Indifferenzkurve zu gelangen, die möglichst weit rechts oben liegt
—> unverändert zu ohne Kapitalmarkt

2) Maximieren ihren Nutzen, indem sie sich auf der rechten Zinsgerade bewegen
—> wo genau dort ihre Indifferenzkurve die Zinsgerade tangiert ist von Typ zu Typ unterschiedlich

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14
Q

Bei Einbeziehung eines vollkommenen Kapitalmarkts (Fisher-Modell) wird die Sachinvestitionsentscheidung in Abhängigkeit von der Zeitpräferenz getroffen werden.

Wahr/Falsch?

A

FALSCH

—> Sachinvestition unabhängig von der Zeitpräferenz getroffen!!!!

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15
Q

Bei Einbeziehung eines vollkommenen Kapitalmarkts (Fisher-Modell) kann die Sachinvestitionsentscheidung unabhängig von der Zeitpräferenz getroffen werden.

Wahr/Falsch?

A

Wahr

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16
Q

Worin liegt der Grund dafür, dass bei Einbeziehung eines vollkommenen Kapitalmarkts (Fisher-Modell) die Sachinvestitionsentscheidung unabhängig von der Zeitpräferenz getroffen werden kann?

A

—> Maximierung Gegenwartsvermögen
(Da es bei der Sachinvestitionsentscheidung darauf ankommt, ein möglichst großes Gegenwartsvermögen zu bilden)

Dieses Gegenwartsvermögen muss aber nicht heute vollständig konsumiert werden, sondern kann je nach Präferenz durch eine Kapitalanlage in die Zukunft transferiert werden

17
Q

Die Maximierung des Gegenwartsvermögens bedeutet nicht, dass es auch in der Gegenwart konsumiert werden muss.

Wahr/Falsch?

A

Wahr

18
Q

Die Maximierung des Gegenwartsvermögens bedeutet, dass es auch in der Gegenwart konsumiert werden muss.

Wahr/Falsch?

A

FALSCH!

—> bedeutet NICHT, dass…

—> maximierte Gegenwartsvermögen kann über eine Kapitalmarktanlage auch in die Zukunft transferiert werden

—> wie viel in die Zukunft transferiert wird, hängt von der Zeitpräferenz des Investors ab.

19
Q

Bei Einbeziehung eines vollkommenen Kapitalmarkts (Fisher-Modell)

Aus der Maximierung des Gegenwartsvermögens V0 folgt die ?

A

Kapitalwertregel

Bzw. Kapitalwertkriterium/ den Kapitalwert zu maximieren

20
Q

Bei Einbeziehung eines vollkommenen Kapitalmarkts (Fisher-Modell)

1) Woraus ergibt sich die Maximierung des Gegenwartsvermögens V0? (Formel+Erklärung)
2) Stelle um, damit Kapitalwert der Sachinvestition in Formel ersichtlich ist!

A

1) V0 = (L - I0) + I1 * (1+i)^-1

—> L - I0: Mittel, die nach der Sachinvestition aus dem Anfangsvermögen(L) übrigbleiben

—> I1 * (1+i)^-1: maximal mögliche Kreditaufnahme

2) V0 = L + [-I0 + I1 * (1+i)^-1]

—> [-I0 + I1 * (1+i)^-1]: Kapitalwert der Sachinvestition

21
Q

Bei Einbeziehung eines vollkommenen Kapitalmarkts (Fisher-Modell)

V0 = L + [-I0 + I1 * (1+i)^-1]

—> [-I0 + I1 * (1+i)^-1]: Kapitalwert der Sachinvestition

Was folgt daraus? (aus Maximierung des Gegenwartsvermögens V0 vor Konsumentscheidung)

A

Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen

22
Q

Bei Einbeziehung eines vollkommenen Kapitalmarkts (Fisher-Modell)

Was besagt das Kapitalwertkriterium für Investitionsentscheidungen: ?? (2)

A
  • eine Investition lohnt sich, wenn ihr Kapitalwert positiv ist
  • wenn sich vers. Investitionsprojekte ausschließen, wähle diejenige mit dem höchsten Kapitalwert
23
Q

Was besagt die Fisher-Separation (Irving Fisher): ??(2)

A
  1. Sachinvestitionsentscheidungen sind unabhängig von individuellen Zeitpräferenz
    —> Ziel: Kapitalwertmaximierung
  2. Konsumentscheidung durch Aufteilung des Gegenwartsvermögens aus (1.) auf die verschiedenen Zeitpunkte via Kapitalmarkt
24
Q

Was sind die Folgen der Einbeziehung eines vollkommenen Kapitalmarkts bzw. der sich ergebenden Fisher-Separation?

A
  • Einstimmigkeit der Gesellschafter
  • Möglichkeit der Delegation von Investitionsentscheidungen
    (Nur das Ziel der Kapitalwertmaximierung vorzugeben)

(Somit Unterschied zu ohne Kapitalmarkt)

25
Q

Aufteilung des Gegenwartsvermögens auf den intertemporalen Konsum.

SIEHE SKRIPT FOLIEN 130 - 134 !!!!!!

A

!!!!!!!

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