10.2 Leverage-Effekt und -Risiko Flashcards
Wie setzt sich das Gesamtkapital eines Unternehmens zusammen?
GK = EK + FK
Wie berechnet man die Gesamkapitalrendite rsubG?
rsubG = Bruttogewinn/GK
Entspricht also dem Verhältnis aus erwirtschaftetem Bruttogewinn zum eingesetzten Gesamtkapital
Wie berechnet man den Bruttogewinn?
Bruttogewinn = rsubG * GK
= Gesamtkapitalrendite * GK
Wie berechnet man den Nettogewinn?
Nettogewinn = rsubG * GK - rsubF * FK
= Bruttogewinn - FK-Kosten
1) Wie berechnet man die Eigenkapitalrendite rsubE?
2) Zu was führt das einsetzten von GK und umformen?
1)
rsubE
= Nettogewinn / Eigenkapital
= (rsubGGK - rsubFFK) / EK
2)
rsubE = (rsubG(EK-FK)-rsubFFK) /EK
rsubE = rsubG + (rsubG - rsubF)* (FK/EK)
rsubE = rsubG + (rsubG-rsubF) * VG
—> mit VG (Verschuldungsgrad)
Eigenkapitalrendite umgeformt:
rsubE = rsubG + (rsubG-rsubF) * VG
—> mit VG = Verschuldungsgrad (FK/EK)
—> rsubG und rsubF als konstant annehmen
Was passiert wenn rsubG > rsubF?
—> interpretiere
rsubE steigt mit Verschuldungsgrad
—> scheint als wäre ein besonders hoher VG optimal
—> ABER: rsubE unsicher, da rsubG unsicher
—> Risiko muss beachtet werden
—> differenzierter Blick („Leverage-Effekt“, „Leverage-Risiko“) notwendig!
—> mit steigenden VG steigt zwar E(rE), aber auch Var(rE)
Wie nennt man den Zusammenhang zwischen erwarteter Eigenkapitalrendite und Verschuldungsgrad?
Leverage-Effekt
E(rE) = E(rG) + [E(rG)-rF] * VG
rE bedeutet rsubE usw.
Durch welche Formel kann der Leverage-Effekt beschrieben werden?
E(rE) = E(rG) + [E(rG)-rF] * VG
rE bedeutet rsubE usw.
(VG—> Verschuldungsgrad)
Welchen Zusammenhang bezeichnet der Leverage-Effekt?
Zusammenhang zwischen erwarteter Eigenkapitalrendite und Verschuldungsgrad.
Leverage-Effekt und Leverage-Risiko verdeutlicht an Graphik.
SIEHE SKRIPT FOLIEN 211+212
…
Zwischen der erwarteten Eigenkapitalrendite und dem Verschuldungsgrad besteht ein linearer Zusammenhang.
Wahr/Falsch?
Wahr
Wie lautet die Formel für das „Leverage-Risiko“?
Var(rsubE) = (1+VG)^2 * Var(rsubG)
VG—> Verschuldungsgrad
Mit steigendem Verschuldungsgrad steigt zwar die erwartete Eigenkapitalrendite, aber was auch?
die Varianz der Eigenkapitalrendite und damit das Risiko!
Was versteht man unter dem Leverage-Risiko?
Eine Erhöhung des Verschuldungsgrads sorgt für eine Erhöhung der Varianz der Eigenkapitalrendite und damit für eine Erhöhung des Risikos.
Die Varianz der Eigenkapitalrendite steigt wie mit dem Verschuldungsgrad?
Steigt quadratisch mit dem VG!
