02l - Définitions

Question 1

La transversalité budgétaire

Answer 1

Condition qui, lorsqu’elle est remplie, veut que les recettes actualisées sont équivalentes aux dépenses actualisées.

Question 2

Les facteurs de la soutenabilité de la dette publique

Answer 2

1. Le taux de croissance ;
2. L’inflation ;
3. Le stock de dette de l’État ;
4. Le déficit primaire.

Question 3

Le solde public stabilisant

Answer 3

Le solde budgétaire qui maintient stable le ratio dette/PIB, c’est-à-dire qui fait varier la dette publique à un rythme strictement identique à celui de la croissance.

Question 4

Une économie de marché

Answer 4

« Une économie où les individus et les entreprises privées prennent la plupart des grandes décisions » (Samuelson et Nordhaus, Économie, 2000).

Question 5

Stop and go

Answer 5

Politique budgétaire de pilotage du cycle successivement restrictive et accommodante.

Question 6

La répression financière

Answer 6

La décision officielle de réserver à des usages publics (et habituellement à des taux inférieurs à ceux du marché) les fonds qui seraient autrement allés à d’autres emprunteurs :

• Obtention par l’État de prêts préférentiels auprès de publics intérieurs captifs (fonds de pension, banques nationales) ;
• Plafonnement explicite ou implicite des taux d’intérêt ;
• Réglementation des mouvements de capitaux transnationaux ;
• Liens plus étroits entre l’État et les banques, par une participation publique explicite ou par une lourde « pression morale ».

II. Parfois, la répression financière s’accompagne de l’imposition de réserves obligatoires relativement élevées, de taxes sur les transactions boursières, de l’interdiction des ventes d’or ou du placement de montants élevés de titres non négociables de dette publique. Elle fait aujourd’hui partie de la « réglementation macroprudentielle », qui vise à préserver la santé du système financier tout entier.

Question 7

Les fonds de secours européen

Answer 7

Le Mécanisme européen de stabilisation financière (MESF)

Le Fonds européen de stabilité financière (FESF)

Le Mécanisme européen de stabilité (MES)

Question 8

Le système Target 2

Answer 8

Système de paiement permettant aux banques de l’Union européenne de transférer des fonds en temps réel dans tout le territoire de l’Union.

Il se distingue du système Target 1 en ce qu’il permet aux banques de se connecter à la plateforme en se reliant au réseau SWIFT sans passer par les banques centrales.

Question 9

Ajustement des prix relatifs

Answer 9

En cas de taux de change réel surévalué (également possible dans une union monétaire) :

1. La hausse des salaires est moins rapide que celle de la productivité du travail ;
2. → Baisse des coûts salariaux unitaires ;
3. → dépréciation du taux de change réel.

Question 10

Le système financier

Answer 10

Les marchés financiers, les intermédiaires financiers et les infrastructures financières.

(BCE)

Question 11

Rôle des marchés financiers

Answer 11

Les marchés financiers obligataires, d’actions, de change ou de matières premières permettent le financement direct de l’économie en assurant, sans intermédiaires, les transferts de fonds des prêteurs/épargnants vers les emprunteurs (consommateurs et investisseurs).

Question 12

Rôle des intermédiaires financiers

Answer 12

Les intermédiaires financiers (banques, assurances, institutions financières monétaires) permettent le financement direct ou intermédié de l’économie en recueillant les fonds des épargnants et en utilisant leurs dépôts pour assurer une activité de prêt.

Question 13

Rôle des infrastructures financières

Answer 13

Les chambres de compensations, centralisateurs, banques centrales, etc. sont les supports techniques qui permettent le transfert de paiements ainsi que l’échange, la compensation et le règlement des titres.

Question 14

La stabilité financière

(définition officielle)

Answer 14

La situation du système financier « capable de résister aux chocs, c’est-à-dire de réduire la probabilité d’une interruption du processus d’intermédiation financière qui serait suffisamment importante pour perturber l’allocation optimale des ressources ».

(BCE)

Question 15

Le marché primaire

Answer 15

Le marché sur lequel les nouveaux titres financiers sont émis et souscrits par des investisseurs.

Question 16

Le marché secondaire

Answer 16

Le marché sur lequel sont échangés entre investisseurs des titres financiers déjà créés sur le marché primaire.

📚 Il assure la qualité du marché primaire, en assurant la liquidité des investissements financiers et l’évaluation des titres financiers.

Question 17

Les marchés financiers

Answer 17

Les marchés sur lesquels s’organise la confrontation de l’offre et de la demande de financement sur différents supports.

Ils comprennent le marché monétaire, le marché obligataire, le marché des actions et le marché des produits dérivés.

Question 18

Marché monétaire

Answer 18

Marché de court terme sur lequel les banques commerciales, les compagnies d’assurances et les entreprises prêtent et empruntent des fonds en fonction de leurs besoins.

📚 Il est largement lié aux besoins de refinancement des banques.

Question 19

Produits des marchés monétaires

Answer 19

Certificats de dépôt ;

Bons du Trésor ;

Billets de trésorerie ;

Prêts interbancaires en blanc ;

Pensions livrées ;

Repos.

Question 20

Marchés de capitaux

Answer 20

Marchés visant à faciliter les échanges d’instruments financiers.

Question 21

Produits des marchés financiers

Answer 21

Actions ;

Obligations ;

Billets de trésorerie.

Question 22

Les catégories d’intermédiaires financiers

Answer 22

Les banques de détail ;

Les banques de financement et d’investissement (BFI).

Question 23

Les banques de détail

Answer 23

Les banques qui s’appuient sur les dépôts des usagers pour exercer une activité de crédit traditionnel.

Question 24

Les banques de financement et d’investissement

Answer 24

Les banques qui fournissent des services plus complexes aux entreprises et aux clients financiers ou gouvernementaux.

Question 25

Le système financier non bancaire

(en anglais)

Answer 25

Un « système d’intermédiation de crédit auquel concourent des entités et activités extérieures au système régulé ».

(Conseil de stabilité financière)

(shadow banking)

Question 26

La politique de place

Answer 26

La promotion et la défense des intérêts du secteur financier national dans un environnement international compétitif.

📚 Mission dévolue à la Banque de France et au ministère de l’économie.

Question 27

Regroupement Paris Europlace

Answer 27

Dans le cadre de la politique française de place, inclusion des acteurs privés (entités de crédit, infrastructures de marché, lobbys), chargé de soutenir la première place financière européenne, en profitant de l’opportunité que représente le Brexit de rapatrier de nombreux services financiers à Paris.

Question 28

Bâle II

Answer 28

Mise en place en 2004 du « ratio Mc Donough », qui adopte une approche pondérée du risque.

Question 29

SPV

Answer 29

Special purpose vehicle

Véhicule juridique ad hoc chargé d’acheter des tranches de prêts en se finançant par émission obligataire sur le marché monétaire.

Ils permettent aux banques d’augmenter leur encours de crédit puisque le risque associé au portefeuille bancaire est en partie transféré à des investisseurs via le SPV.

Question 30

Spread Libor-Ois

Answer 30

Écart entre le taux interbancaire et le taux sans risque, qui permet de mesurer le risque de crédit.

Question 31

Effets de débordement

Answer 31

Phénomènes qui ont entraîné des flux massifs de capitaux menant à des divergences compétitives accentuant les fragilités financières.

Ils étaient dus à l’interdépendance financière durant la crise de 2008 :

• avec les non-résidents qui détenaient des actifs toxiques ;
• avec les établissements financiers étrangers dépendants des financements en dollar ;
• entre les secteurs exposés et non exposés à la concurrence.

Question 32

Le système monétaire international

Answer 32

« un ensemble de règles qui contraignent, ou du moins influencent, les décisions des États en matière de régime de change, de politique monétaire et de réglementation des flux de capitaux ».

McKinnon, 1993

Question 33

Les quatre éléments constitutifs du système monétaire international

Answer 33

1. Les régimes de change ;
2. Le régime de convertibilité des monnaies et la nature de la liquidité internationale ;
3. Les règles et les mécanismes assurant la fourniture de la liquidité en cas de besoin ;
4. La surveillance et la coopération monétaires.

Question 34

Les objectifs du système monétaire international

Answer 34

Objectif principal :

Assurer la convertibilité des monnaies nécessaires aux échanges commerciaux et financiers.

Objectifs secondaires :

• Faciliter les ajustements face aux chocs asymétriques ;
• Stabiliser les anticipations de change.

Question 35

Effet Dornbusch (1976)

Answer 35

Une impulsion monétaire qui, en générant une surréaction du taux de change nominal (surajustement de change), est à l’origine de mouvements amplifiés de ce dernier (volatilité).

Question 36

Convertibilité totale d’une monnaie

Answer 36

Caractéristique de la monnaie est dont le prix est déterminé librement sur le marché des changes.

📚 Monnaies du G10 : USD, EUR, JPY, GBP.

Question 37

Convertibilité partielle d’une monnaie

Answer 37

Caractéristique d’une monnaie pour laquelle la banque centrale peut intervenir sur le marché des changes pour freiner son appréciation, sa dépréciation ou la volatilité du prix de sa conversion dans d’autres monnaies.

Question 38

Inconvertibilité d’une monnaie

Answer 38

Caractéristique d’une monnaie qu’il est impossible de convertir.

Par exemple, le won nord-coréen.

📚 On parle de quasi-inconvertibilité lorsque le taux de change est fixe et le change lui-même soumis à un régime d’autorisation préalable.

Question 39

Déterminants de la valeur du taux de change

Answer 39

À court terme, il est fortement déterminé par les mouvements de capitaux.

À long terme, il obéit aux lois de la théorie de la parité de pouvoir d’achat.

Question 40

Accords de Bretton Woods

Answer 40

Accords conclus en 1944.

I. Adoption du Gold exchange standard :

• Toutes les monnaies sont convertibles entre elles et en USD à taux fixe ;
• Le dollar est convertible en or à 35 USD l’once d’or fin.

II. Création du Fonds monétaire international.

Question 41

Sudden stop

Answer 41

(« arrêt soudain »)

Ralentissement soudain des entrées de capitaux privés dans une économie émergente, s’accompagnant d’un impact négatif simultané sur le solde de son compte courant.

Question 42

La politique commerciale

Answer 42

L’ensemble des moyens dont dispose un État pour orienter les flux de biens et de services avec le reste du monde.

Question 43

Le commerce international

Answer 43

Transactions dans lesquelles les biens ou les services sont produits ou conçus dans un pays d’origine avant de franchir une frontière et en contrepartie desquels sont rapatriés des flux de paiement.

Question 44

Production à l’étranger par des firmes transnationales

Answer 44

≠ commerce international

Investissement direct à l’étranger qui franchit la frontière pour produire directement dans le pays de consommation, le flux de paiement prenant généralement la forme de rapatriement de dividendes.

Question 45

Compétitivité dans le commerce international

Answer 45

Capacité à prendre ou à maintenir des parts de marché sur les marchés exposés à la concurrence internationale.

📚 Le terme a été forgé pour les entreprises, mais est parfois utilisé pour les États, ce qui est contesté par certains économistes (Krugman, 1994).

Question 46

Globalisation commerciale

Answer 46

Aboutissement de la seconde mondialisation commencée au début des années 1970, ayant conduit à la mise en place de chaînes de valeur au niveau mondial qui reposent sur un commerce intrafirme de plus en plus intense.

Question 47

Les objectifs des politiques d’aménagement du territoire en matière de politique commerciale

Answer 47

1. Le soutien à la compétitivité des entreprises, en suscitant des externalités positives qui aident les entreprises du territoire à prendre des parts de marché ;
2. Le développement des facteurs d’attractivité du territoire, en visant les facteurs les plus mobiles : capitaux, travail qualifié, compétences.

Question 48

Les facteurs d’attractivité d’un territoire

Answer 48

1. La mondialisation industrielle en parallèle de la globalisation financière, dans un univers d’échanges et de production de plus en plus transnationaux, soit la division internationale des processus productifs ;
2. La polarisation de l’économie au sein de métropoles ;
3. Le mode d’organisation des firmes (et pas seulement des grandes firmes).

(Veltz, 2004)

Question 49

Objectifs des politiques d’attractivité d’un territoire

Answer 49

1. Le développement de l’accessibilité du territoire via des réseaux de communication et de transport ;
2. Le développement des processus d’apprentissage collectif entre les acteurs.

Question 50

Un obstacle au commerce non tarifaire

Answer 50

Une mesure réglementaire disproportionnée ou discriminatoire qui engendre un coût pour une entreprise qui cherche à entrer sur un marché, mais qui ne s’applique pas aux entreprises déjà présentes sur le marché, sans préjudice du droit des États membres de poursuivre des objectifs légitimes de politique publique comme la protection de l’environnement, la protection des consommateurs ou les droits des salariés.

(Parlement européen, Rapport sur les obstacles non tarifaires au commerce dans le marché intérieur, 2006)