4.6 - CRITERI DCF (Discounted Cash Flow): IL NET PRESENT VALUE 3 Flashcards
Quali sono le due scelte chiave nella valutazione degli investimenti con NPV?
La logica di finanziamento (capitale proprio vs capitale investito) e la considerazione fiscale (lordo vs netto delle imposte).
Cosa implica la logica del capitale proprio?
Considerare il progetto dal punto di vista degli azionisti, trascurando flussi verso finanziatori esterni.
Cosa implica la logica del capitale investito?
Valutare il progetto dal punto di vista di impresa, azionisti e finanziatori esterni.
Come si calcola il tasso di attualizzazione nella logica del capitale investito?
Come media ponderata del costo del capitale proprio e del capitale di terzi.
Cosa significa ragionare al lordo delle imposte?
Non considerare l’impatto fiscale sui flussi finanziari dell’investimento.
Cosa significa ragionare al netto delle imposte?
Considerare l’impatto delle imposte sull’utile e quindi sui flussi finanziari netti.
Come si calcolano le imposte incrementali?
Moltiplicando la variazione dell’utile lordo per l’aliquota fiscale.
Cos’è il valore terminale V(T)?
Il valore atteso dei flussi futuri dall’anno T all’infinito, considerando eventuali imposte su plusvalenze o minusvalenze.
Come si calcola V(T) al netto delle imposte?
Valore di mercato meno le imposte sulla plusvalenza (Vm - Vb) × p.
Cosa rappresenta il tasso di attualizzazione nella logica dell’azionista?
Il costo del capitale proprio o opportunità dell’investimento per gli azionisti.
Qual è l’impatto fiscale sul costo del capitale nella logica investita?
Il costo del capitale di terzi viene moltiplicato per (1-p), dove p è l’aliquota fiscale.
Cosa rappresenta la media ponderata nel calcolo del costo del capitale?
Una combinazione del costo del capitale proprio e del debito, basata sulle proporzioni di D e E.
Perché la scelta della logica influisce sul valore dell’NPV?
Perché cambia quali flussi e costi vengono inclusi nel calcolo, influenzando il risultato finale.
Quando si usa la logica al lordo delle imposte?
Quando si vuole evitare incertezze legate alla normativa fiscale.
Come si calcolano i flussi netti considerando la logica fiscale?
FFN = Ricavi - Costi cash - Imposte incrementali.
