4.3.2 CAPM

Question 1

Capital Asset Pricing Model

Answer 1

• Ziel: Begründung und Ermittlung des Erwartungswertes der Aktienrenditen
• Wesentliche weitere Prämissen:
  
  • Homogene Erwartungen
  • Möglichkeit zur risikolosen Anlage- und Kreditaufnahme für alle Anleger
• Ausgangspunkt:
  
  • 2-Wertpapiere-Fall mit rf und Tangential- bzw. Marktportfolio
  • jeder Anleger realisiert Position auf derselbe Kapitalmarktlinie
  • Tangentialportfolio ist unabhängig von der konkreten Risikopräferenzfunktion für jeden Anleger identisch

Question 2

Kapitalmarktlinie (CML):

Answer 2

• Steigung der CML entspricht dem Marktpreis für eine Risikoeinheit
• Wesentliches Ziel: Ableitung einer Marktbewertungsfunktion für eine einzelne Aktie
• Das Beta des effizienten Marktportfolios beträgt unter den Annahmen des CAPM immer 1.

Question 3

Eindimensionale Performancemaße

Answer 3

• Arithmetisches Mittel der Renditen; geometrisches Mittel der Renditen
• Zweitgewichtete Rendite; wertgewichtete Rendite (interne Rendite: für Berechnung muss der Nettobarwert gleich null gesetzt werden)

Question 4

Zweidimensionale (risikoadjustierte) Performancemaße

Answer 4

• Nicht risiko-normierte Performancemaße (Differenzrendite, Jensen Alpha)
• Risikonormierte Performancemaße (Sharpe-Risiko, Treynor-Ratio, Risk-Adjusted-Performance, Market Risk-Adjusted Performance)