2.2.2 Ertragswertverfahren Flashcards
1
Q
Ertragswertverfahren
A
- Auch als Zukunftserfolgswert bezeichnet
- Bestimmung des Barwerts künftig erzielbarer Erträge
- Interpretation von Erträgen im Sinne des Flow to Equity (Ausschüttungen At)
2
Q
Sicherheitsäquivalenz-Methode
A
- Berücksichtigung des Risikos über Sicherheitsäquivalente SÄ der Ausschüttungsverteilung in t im 1-Phasen-Modell (ohne Steuern)
- SÄ = sichere Ausschüttung, die der Bewertende der unsicheren AZ gleichsetzt
- Problem: entscheidungstheoretisch auf Baas des Bernoulli-prinzips nicht begründbar
- SÄ liegt immer zwischen dem EW der Ausschüttungsverteilung und deren geringsten Wert → VVS Risikoaversion
- Bestimmung des SÄ über Abschlag vom EW oder über Nutzenfunktion des Eigentümers
3
Q
Risikozuschlagsmethode
A
- Berücksichtigung des Risikos über Risikozuschläge zt auf den risikofreien Zinssatz → zum rf wird ein Risikozuschlag addiert
- Bei identischen erwarteten Auszahlungen E(A) (ewige Rente), einer flachen Zinsstruktur und konstantem Risikozuschlag folgt EW= E(A)/rf+z
- Bestimmung periodischer Risikozuschläge auf Basis von SÄ möglich
