3.2.1 Informationseffiziens von Kapitalmärkten

Question 1

Zwingende VSS für die Informationseffizienz eines Marktes ist, dass hinreichend viele Investoren denken,

Answer 1

dass er nicht informationseffizienz ist → Informations-Paradoxon

Question 2

Auf einem vollständiger informationseffizienter Kapitalmarkt

Answer 2

reflektiert die Wertpapierkurse zu jeder Zeit alle vorhandenen Infos

Question 3

Wenn alle Anleger passive Anlagestrategien verfolgen,…

Answer 3

… wird die Informationseffizienz von Kapitalmärkten abnehmen

Question 4

Hauptaufgabe des Kapitalmarktes:

Answer 4

effiziente Allokation der Kapitalströme

Question 5

Primärmarkt

Answer 5

• (Emissionsmarkt, Emittenten, Kapital wird derjenigen Verwendungen zugeführt, die am profitabelsten sind): UN bieten ihre Anteile an

Question 6

Sekundärmarkt

Answer 6

• (Umlaufmarkt, Markt für bereits im Umlauf befindliche Wertpapiere, Transformationsfunktion, Bewertung bzw. Preisbildung für Wertpapiere): Investoren bieten ihre UN-Anteile an
• Börsenmarkt

Question 7

Effizienter Kapitalmarkt

Answer 7

• Wertpapierkurse reflektieren zu jeder Zeit alle verfügbaren Infos
• Annahmen:
  
  • Alle Investoren haben kostenlosen Zugang zu allen Infos
  • Alle Investoren sind perfekte Analysten
  • Alle Investoren führen ständig entsprechende Analysen und kostenlose Umschichtungen aus

Question 8

Schwache Informationseffizienz

Answer 8

• Vollständige Berücksichtigung der Kursbewegungen der Vergangenheit
• Durch technische Aktien Analyse (Chartanalyse) sind keine systematische Überrenditen erzielbar (nur durch fundamentale)
• Montagseffekt wiederlegt das Vorliegen schwacher Informationseffizienz

Question 9

Halb-strenge Informationseffizienz

Answer 9

• Vollständige Berücksichtigung aller öffentlich Infos (in der Vergangenheit zb. Gewinnentwicklung)
• Weder durch technische noch fundamentaler Aktienanalyse sind Überrenditen erzielbar
• Erzielen einzelne Anleger (Nicht-Insider) an einem halb-streng informationseffizienten Kapitalmarkt eine überlegene risikoadjustierte Performance, so ist dies nur als zufälliges Ergebnis erklärbar.

Question 10

Strenge Informationseffizienz

Answer 10

• Vollständige Berücksichtigung aller öffentlichen und nichtöffentlichen Infos
• Keine überrenditen möglich
• Rationales Portfoliomanagement kann sinnvoll sein
• Kein Anleger kann systematisch eine höhere Rendite als die Marktrendite erzielen, da alle Anleger über die gleichen Infos verfügen