VC Flashcards
Hvad er VC-investeringer?
Egenkapitalinvestering i et unoteret selskab, som er i en tidlig udviklingsfase. Høj risiko. Typisk en minoritetsinvestering. Der bruges ikke finansiel gearing.
Finansieringen sker i runder
Hvad bruges et term sheet til?
En ikke-bindende hensigtserklæring med de væsentligste vilkår og betingelser
Hvilke typiske dokumenter er der i et VC-aftalekompleks?
Investeringsaftalen (hvordan, hvornår, hvor meget kapital investor skal investere)
Ejeraftale (Regler for ledelsen af selskabet + spørgsmål om exit)
Vedtægter (Forkøbsret, medsalgsret og pligt)
Foretages VC-investeringer normalt som tegning af nye aktier?
Ja
Hvilke former for værdipapirer bruges der i en VC-investering?
Præferenceaktier (forlods udlodning. Kræver udstedelse af ny aktieklasse og skal optages i vedtægterne 2/3-flertal)
Tegningsoptioner (ret til at tegne nye aktier i en fremtiden. Kræver forhøjelse af selskabets aktiekapital og skal besluttes på en GF. Vilkår og betingelser for tegning skal optages i vedtægterne).
Konvertible lån: Lån, der kan konverteres til kapitalandele. Kræver vedtagelse på GF og optagelse i vedtægterne
Er VC-investeringer passive eller aktive investeringer?
Typisk en aktiv investeringer, hvor erhvervelsen af andele giver forvaltningsmæssige beføjelser. Investor vil kræve yderligere rettigheder i ejeraftale eller vedtægter
Hvad er “reserved matteres”?
En bestemmelse i vedtægterne/ejeraftale, der opregner en række forhold, som kun kan træffes med samtykke/flertal fra visse investorer..
Det kan fx være optagelse af lån eller salg af aktiver
Hvad er incitamentsprogrammet for ledelsen i selskabet ved en VC-investering?
Vesting. Evt. bestemmelse om, at selskabet køber en del af iværksætters aktier til kurs pari, hvis iværksætter forlader selskabet forud for en aftalt dato.
Exit bonus og stay-on klausul
Lock-up: Forbud mod at sælge aktier i en vis periode (særligt ved børs)
Tegningsoptioner til medarbejdere
Hvad er drag-alon og tag-alon?
Drag-along: Investor kan tvinge ledelsen (iværksætter) til at sælge deres aktier
Tag-along: Medarbejdere/iværksætter har ret til at sælge deres aktier på samme vilkår som investor i tilfælde af salg
Hvordan beskytter VC-fonden sin investering mod udvanding?
Fortegningsret: Ret til fortegning ved alle fremtidige kapitalforhøjelser (SL § 162, allt eksisterende har automatisk fortegningsret, medmindre fraveget med 2/3-flertal).
Hvad er en ratchet?
Ratchet er beskyttelse mod udvanding. Full ratchet er, at investor stilles som om investor oprindeligt havde investeret til den aktuelle lavere kurs
Hvad er en pay-to-play bestemmelse?
Bestemmer, at en investors ret til at blive kompenseret i tilfælde af en down-runde (nye aktier udstedes til en kurs, der er lavere end anskaffelsesprisen på de eksisterende aktier) betinget af, at aktionæren tegner sin forholdsmæssige andel af aktier, der udbydes i ny runde.
Hvad er Right of first refusal/offer?
Refusal: Kapitalejer kan matche tilbud på andele, som sælgeren har modtaget fra tredjemand (favoriserer eksisterende kapitalejer)
Offer: kapitalejer kan købe eller byde på andele før ejeren forsøger at sælge (favoriserer sælgeren)
