Udstedelse af erhvervsobligationer (FF) Flashcards
Hvad er en obligation?
En obligation er et andet udtryk for et massegældsbrev, dvs. et gældsbrev, der fremtræder som led i en sammenhørende udgivelse af et større antal gældsbrev med fælles tekst
Hvad er obligationsvilkår?
De vilkår, som regulerer låneforholdet mellem udstederen og obligationsejeren.
Hvad er der typisk aftalt for tilbagebetaling af obligationer?
Udstederen er forpligtet til at tilbagebetale hovedstolen på forfaldstidspunktet samt til at betale renter ifølge vilkårene.
Løbetid er typisk 5-8 år.
Obligationslån er som regel stående lån og dermed afdragsfrie, idet hele hovedstolen forfalder ved obligationens udløb
Ofte gælder ret eller pligt for udstederen til at foretage hel eller delvis førtidig indfrielse af obligationerne. Udstederen vil fx have ret til at førtidsfri obligationerne (call-option) i tilfælde, hvor udsteder som følge af skattelovgivning pålægges pligt til at tilbageholde kildeskat.
Ved en put-option er obligationsejerne berettigede til at kræve, at udsteder indfrier obligationerne før det ordinære forfaldstidspunkt, hvilket ofte er aktuelt ved change-of-control.
Hvilke covenants finder man typisk i en obligationsaftale? Og hvorfor er der ikke så mange?
Pari passus: Forpligtelse for udsteder til at sikre, at obligationerne rangerer sideordnet både i forholdet mellem obligationsejerne internt og i forholdet mellem obligationsejerne og udstederens øvrige usikrede kreditorer
Negative pledge: Pantsætningsforbud (der har til formål at sikre, at udstederens øvrige kreditorer ikke opnår fortrinsret til fyldestgørelse i udstederens aktiver til skade for obligationsejerne)
Ikke så mange, fordi man blot benytter et vilkår om krydsmisligholdelse, hvorved obligationsejer kommer “ind under” bankernes aftale om misligholdelse
Hvad er typisk væsentlig misligholdelse ved obligationer?
Krydsmisligholdelse - Hvorfor?
Tegningsaftale - hvad er det?
Arrangøren forpligter sig til at tegne obligationer, evt. således at arrangøren over for udstederen garanterer tegning af det samlede udbudte beløb i det omfang det ikke lykkes arrangøren at sælge til tredjemand
Hvad er en obligationsejerrepræsentant?
En repræsentant kan lade sig registrere hos FT, og dermed blive underlagt reglerne. Registrering er frivillig, og undladelse af registrering medfører alene, at retsforholdet kun bedømmes ved aftalen. Repræsentanten skal varetage samtlige obligationsejeres interesser.
Reguleret i KML
Hvordan udpeges en obligationsejerrepræsentant?
Sker ifbm. udstedelsen. Udpegning er bindende for ejernes kreditorer og senere erhverver. Udpegning indebærer, at der opnås de retsvirkninger, der er angivet i KML kapitel 4.
Hvem kan være obligationsejerrepræsentanter?
Kun DK-kapitalselskaber eller tilsvarende udenlandske kan blive registreret som repræsentanter.
Hvad er dokumentationskravene for udpegning af repræsentant?
Det skal fremgå, hvilke regler udpegningen af repræsentanten er underlagt, hvordan repræsentanten kan udskiftes, og hvordan en evt. ny repræsentant udpeges ved repræsentantens konkurs.
Hvad er retsvirkningerne af registrering af repræsentant?
Den primære retsvirkning er, at parternes aftaler har virkning under DK-ret
Fx § 16, stk. 3 Repræsentantens udøvelse af sine beføjelser i overensstemmelse med vilkårene har umiddelbar virkning for ejerne og er bindende for ejernes kreditorer.
Hvad er retsvirkningerne af registrering?
Den primære retsvirkning er, at parternes aftaler har virkning under DK-ret
Fx § 16, stk. 3 Repræsentantens udøvelse af sine beføjelser i overensstemmelse med vilkårene har umiddelbar virkning for ejerne og er bindende for ejernes kreditorer.
