Generelt om fremmedfinansiering Flashcards
Hvilke klassiske former for fremmedfinansiering er der?
- Banklån
- Erhvervsobligationer
- Koncerninterne lån
- Efterstillede lån
Valgret for långiver og låntager ved betalinger af hovedstol
UP ved én fordring Har långiver kun én fordring på låntager, har långivere som ret til at afskrive beløbet på den del af fordringen, som tjener långivers interesse
Modi1: Hvis valgretten ikke udnyttes, er UP, at betalinger først afskrives på omkostninger, dernæst på ældste renter og sidst hovedstol
UP ved flere fordringer: Låntager kan vælge hvilken af fordringer betalingen skal anvendes
Modi1: Hvis valgretten ikke udnyttes af låntager tilkommer valgretten långiveren, der dog skal vælge under hensyn til låntager
Modi2: Intet valg = betalinger afskrives forholdsmæssigt
Hvad er forfaldstid, og hvad gælder, hvis intet andet aftalt?
Forfaldstiden er det tidspunkt, hvor låntager har pligt til at betale. Intet aftalt, så skal der betales ved påkrav, jf. GBL § 5, stk. 1. Hvis der er angivet et særligt formål med lånet, så først betaling, når formålet er opnået/uopnåeligt
Typisk løbetid: Banklån 3-5 år, obligationslån, 5-8 år
Typisk aftale om forfaldstid:
- Afdragsfrihed: hovedstol forfalder på én gang (bullet, renter løbende)
- Amortiserede lån: Hovedstol afdrages løbende.
Ved amortiserede lån kan man lave aftalen på følgende måder:
- Annuitetslån: Lån tilbagebetales med lige store ydelser
- Serielån: Lånet tilbagebetales med fast afdrag + rente af restgælden
- Balllon: Lånet tilbagebetales i afdrag, hvor størrelse stiger, jo nærmere låneperiodens udløb kommer.
Delvis betalinger - Hvad gælder?
UP: Långiver er berettiget til at afvise delvise betalinger af forfaldne beløb
Kan ophæve, hvis væsentlig misligholdelse.
Typisk aftalt fee ved delvise indbetalinger (hvis tillades)
Frigørelsestid - Hvad er det, og hvad gælder?
Hvad er frigørelsestiden i en kassekredit?
Hvad er der typisk i en aftale om førtidig betaling?
Frigørelsestiden er det tidspunkt, hvor låntager har ret - men ikke pligt - til at tilbagebetale hovedstolen. Hvis intet aftalt: låntager kan betale til enhver tid. Er der aftalt forfaldstid, så antages det at forfalds- og frigørelsestid er det samme.
Kassekredit: Typisk tilladt at betale til enhver tid
Aftalt om førtidig betaling: Varsel, minimumsbeløb, tidspunkt evt. fee.
- Break cost: Långiver betinger førtidig betalings af et gebyr til dækning af omkostninger
- Prepayment fee: provisionsgebyr af beløb, der er førtidsindfriet
Hvad menes der med “broken funding”?
Hvor långiver selv har optaget finansiering for at kunne yde lånet til låntager, og långiver ikke har adgang til førtidig tilbagebetaling, men låntager har i deres forhold, så kan långiver lide tab i form af renteudgifter til det underliggende lån. Derfor aftales der.
- Break cost
- Prepayment fee
Hvad er kreditrente?
Hvad er er en morarente?
Kreditrente er rente før forfaldsdagen. Der skal ikke betales kreditrente, medmindre andet er aftalt.
Morarente: Renten efter forfaldstid. Der skal betales morarente fra forfaldsdagen, hvis denne er aftalt. Hvis ikke den er aftalt, så først morarente, når der er gået 30 dage efter den dag, hvor långiver har afsendt anmodning om betaling.
Morarenten er NB-officielle rente + 8%
Hvad er renteberegning og rentetilskrivning?
Renteberegning: Fx at rente beregnes bagud
Tilskrivning: Hvornår renten tilskrives, dvs. tillægges hovedstolen
Uncomitted lån: tillægges rente til aktuelle udestående under facilitet
Committed lån: betales ved udløb af hver renteperiode
Hvordan fastsætter banken typisk en rente ved banklån?
Variable rente, dvs. referencerente + marginal. En marginal er fx CIBOR og kan beregnes som fx 3-måneder, 6-måneder mv.
Ved ikke-tilsagte lån er marginalen typisk variabel
Ved tilsagte lån er marginalen typisk fast.
En låntager, der har optaget et variabelt forrentet lån kan afdække risikoen for rentestigninger ved at indgå en renteswap (hedging). Banken kræver som oftest, at låntager hedger
Hvad er rente afhængig af udbytte/overskud? (SL § 178)
GF kan med simpelt flertal beslutte optagelse af lån mod udstedelse af gældsbreve med ret til rente, hvis størrelse afhænger af udbyttet/overskud. GF kan bemyndige beslutningen til DCL. Et sådant gældsbrev minder om præferenceaktier (altså udbytte+ingen stemmeret)
Eksisterende aktionærer har ikke fortegningsret.
Hvilken slags risici skal långiver overveje ved ydelse af lån?
Kreditrisiko: Låntagers vilje og evne til at tilbagebetale
- Cash flow
- Asset based: Værdi af låntagers aktiver
- Borrowing base: Trækningsramme (ved kredit) bestemmes af værdien af de pantsatte aktiver ganget med en procetsats, fx 80%
Hvis kreditrisiko er for høj, så kan långiver overveje:
- Forhøje rente, provisioner
- Få prioritet forud for øvrige kreditorer (pant eller efterstillelse)
- Kaution
- Credit default swap (forsikring mod misligholdelse)
- Covenants
Markedsrisiko: Konjukturer, renteforhold (renteswaps), valuta (swap)
- Market disruption clause: Låntager betinger sig mulighed for at kræve en højere rentesats
Regulatoriske risici: Risiko for, at der efter låneaftales indgåelse sker regelændringer, som påvirker långiver negativt
Hvilken slags risici skal långiver overveje ved ydelse af lån?
Kreditrisiko: Låntagers vilje og evne til at tilbagebetale
- Cash flow
- Asset based: Værdi af låntagers aktiver
- Borrowing base: Trækningsramme (ved kredit) bestemmes af værdien af de pantsatte aktiver ganget med en procetsats, fx 80%
Hvis kreditrisiko er for høj, så kan långiver overveje:
- Forhøje rente, provisioner
- Få prioritet forud for øvrige kreditorer (pant eller efterstillelse)
- Kaution
- Credit default swap (forsikring mod misligholdelse)
- Covenants
Markedsrisiko: Konjukturer, renteforhold (renteswaps), valuta (swap)
- Market disruption clause: Låntager betinger sig mulighed for at kræve en højere rentesats
Regulatoriske risici: Risiko for, at der efter låneaftales indgåelse sker regelændringer, som påvirker långiver negativt
Hvilken slags risici skal långiver overveje ved ydelse af lån?
Kreditrisiko: Låntagers vilje og evne til at tilbagebetale
- Cash flow
- Asset based: Værdi af låntagers aktiver
- Borrowing base: Trækningsramme (ved kredit) bestemmes af værdien af de pantsatte aktiver ganget med en procetsats, fx 80%
Hvis kreditrisiko er for høj, så kan långiver overveje:
- Forhøje rente, provisioner
- Få prioritet forud for øvrige kreditorer (pant eller efterstillelse)
- Kaution
- Credit default swap (forsikring mod misligholdelse)
- Covenants
Markedsrisiko: Konjukturer, renteforhold (renteswaps), valuta (swap)
- Market disruption clause: Låntager betinger sig mulighed for at kræve en højere rentesats
Regulatoriske risici: Risiko for, at der efter låneaftales indgåelse sker regelændringer, som påvirker långiver negativt
Hvem har kompetence til at optage nye lån (bemyndigelse og legitimation)
Bemyndigelse: Kompetenceforhold internt
- Direktion kan optage “sædvanlige lån”
- Bestyrelsen kræves, hvis lån er usædvanlig eller stor betydning. En cash-pool-ordning vil som UP kræve bestyrelsens godkendelse
Legitimation: Hvem har kompetence udadtil. Hvem der kan forpligte overfor 3M
- Selskabet forpligtes ved aftaler, som indgås af tegningsberettigede, uanset om bemyndigelse er tilsidesat (direktion/bestyrelse)
- Selskabet er ikke bundet, hvis 3M er i ond tro, eller aftalen er uden for selskabets formål/væsentlig tilsidesættelse af selskabets interesser + ondtro (formål i vedtægter ikke tilstrækkeligt)
Banken vil som UP kræve, at hele bestyrelsen har godkendt lånet
Kan låntagers ledelse ifalde ansvar for långivers tab?
Ansvaret for ledelsen er begrænset til tilfælde, hvor der optages lån på et tidspunkt, hvor ledelsen indså eller burde have indset, at selskabet befandt sig i en så vanskelig økonomisk situation, at der ikke var realistisk mulighed for at fortsætte selskabernes drift, og at långiver derfor ville lide et tab ved at yde lånet, jf. fx U.2003.317 H
