Selvfinansiering og kapitalejerlån Flashcards
Hvad betyder “selvfinansiering”, og hvad er reglerne herom?
HR: Et kapitalselskab må ikke direkte eller indirekte stille midler til rådighed, yde lån eller stille sikkerhed for tredjemands erhvervelse af kapitalandele i selskabet eller i dets moderselskab, jf. SL § 206
U1: SL § 206, stk. 2: Lovlig selvfinansiering, hvis:
- Selskabets centrale ledelsesorgan udarbejder en skriftlig redegørelse. Redegørelsen skal godkendes på GF med 2/3-flertal
- Kreditvurdering af modtageren
- Sædvanlige markedsvilkår
- Forsvarlig og kan kun består af beløb, der kan udloddes som udbytte
Hvad menes der med “erhvervelse” og “kapitalandele” i SL § 206
Erhvervelse: omfatter både køb og tegning af andele
Kapitalandele: Kun aktiekøb, dvs. ikke aktivkøb
Hvad menes der med “yde lån” i SL § 206? Og hvad skal man særlig være opmærksom på i relation hertil?
Lån: Der må ikke ydes lån til tredjemand, hvis lånet anvendes til køb af selskabet. Delvis indbetaling af selskabskapital er ikke omfattet
Særlig opmærksom på lån, der er ydet efter køb af aktierne:
- Køber vil her være blevet kapitalejer, hvorfor lånet reelt set er ulovligt efter SL § 210, men opfylder undtagelsen i SL § 211.
- Undtagelsen i SL § 211 er dog alene en undtagelse til SL § 210 og ikke § 206.
- Derfor skal det vurderes, om lånet har en “sammenhæng” med købet”
Hvad menes der med stille sikkerhed i SL § 206? Og hvad skal man være særlig OBS på?
Fx pant.
Særlig OBS ved targets aftale med bank om, at virksomhedspant er til sikkerhed for samtlige forpligtelser som koncernes måtte have, så vil det være ulovlig selvfinansiering, da virksomhedspantet vil udgøre sikkerhed for moderselskabets akkvisitionslån
Hvad menes der med “stille midler til rådighed” i SL § 206?
Midler er fx afholdelse af købers omkostninger til fx advokat/DD
Hvilke selskaber gælder SL § 206 for (territorial)
Moderselskab: Selskab, som har bestemmende indflydelse
Gælder formentlige kun danske moderselskaber
Målselskabets danske datterselskaber er omfattet. UP må være, at SL § 206 alene finder anvendelse på danske selskaber, og kan ikke udstrækkes til udenlandske datterselskaber af danske kapitalselskaber.
Hvad er forbuddet mod kapitalejerlån?
SL § 210: Et kapitalselskab må ikke direkte eller indirekte stille midler til rådighed, yde lån eller stille sikkerhed for kapitalejere eller ledelsen i selskabet, jf. dog §§ 211-214.
U1: Lovlig selvfinansiering (tilsvarende § 206, stk. 2)
U2: Lån til danske moderselskaber og visse udenlandske moderselskaber
U3: Sædvanlige forretningsmæssige dispositioner
Hvad er forbuddet mod kapitalejerlån?
SL § 210: Et kapitalselskab må ikke direkte eller indirekte stille midler til rådighed, yde lån eller stille sikkerhed for kapitalejere eller ledelsen i selskabet, jf. dog §§ 211-214.
U1: Lovlig selvfinansiering (tilsvarende § 206, stk. 2)
U2: Lån til danske moderselskaber og visse udenlandske moderselskaber
U3: Sædvanlige forretningsmæssige dispositioner
Hvad skal man særlige være OBS på i SL 211 om moderselskabslån?
Undtagelsen gælder kun for danske moderselskaber og visse udenlandske moderselskaber. Fx lån til ultimativ moderselskab i USA = Ok. Lån til kinesisk moderselskab længere nede i strukturen ikke omfattet af § 2111
Her skal man særlige være OBS på cash-pool-ordninger. Kan være omfattet af § 210, hvis moderselskab (bestemmende indflydelse). Ellers muligt lovligt efter SL § 212. En uegentlig cash-pool ordning vil slet ikke være omfattet
Hvad menes der med sædvanlig forretningsmæssige disposition i SL § 212?
“Ville selskabet have ydet lånet/stillet sikkerheden, hvis der ikke havde været for aktionærernes/ledelsesmedlemmets indflydelse i selskabet?
Dept-push-down og selvfinansieringsforbuddet i SL § 206
Regler om udbytte er lex specialis ift. SL § 206. Derfor er det lovligt at udlodde udbytte fra målselskabet til køber efter overtagelse, og udbyttet kan bruges til af afdrage på købsgælden.
Erhvervsstyrelsen har dog en streng opfattelse, hvor der skal være flere betingelser opfyldt (som pensum er uenig med).
