Placements 2 - Obligations, instruments du marché monétaire et fonds de placement (bloc04) Flashcards
Qu’est-ce qu’une obligation?
C’est un papier-valeur égal à une créance en argent C’est une dette résultant d’un crédit important souscrit par une entreprise ou l’Etat (conf, cantons, commune).
= Titre de créance
Quels sont les deux parties (contractante) d’une obligation?
Le prêteur = créancier
Met à disposition son argent pour un montant déterminé et une durée déterminée ou indéterminée. Il a le droit à des intérêts (contrepartie) et au remboursement de son argent à terme.
L’emprunteur = débiteur
Perçoit le montant du crédit, paie des intérêts (contrepartie) et rembourse le montant du crédit à terme.
Quel est l’objectif de l’emprunteur d’une obligation?
Se procurer des fonds par l’intermédiaire d’une émissions de titres
Quel est l’utilité du prêteur / créancier d’une obligation?
Placement de fonds en toute connaissance de cause
Par quel terme se définisse les durée des titres de créances?
Instruments du marché monétaire = Court terme (max 12 mois)
Obligations du marché des capitaux = Moyen terme (1-8) et Long terme (> 8 ans)
Comment s’indique le prix d’une obligation?
Le prix s’exprime en pourcentage de sa valeur nominale
Qu’est-ce que la valeur nominale d’une obligation?
C’est le montant de la créance inscrite sur le papier-valeur (remboursement à terme).
Elle peut être différente de la valeur boursière (pris du marché)
Comment se calcul la valeur boursière d’une obligation?
Valeur boursière = (Valeur actuelle / Valeur nominale) x 100
Que signifie “au pair”, “au-dessous du pair” et “ au-dessus du pair”?
Signifie que la valeur actuelle (boursière) est:
- au pair : égale à la valeur nominale (de base)
- au-dessous du pair : inférieure à la valeur nominale
- au-dessus du pair : supérieure à la valeur nominale
Quelles sont les possibilités de remboursement d’une obligation?
Remboursement à l’échéance:
- la dette est remboursée à terme convenu au pair
Remboursement avant l’échéance
le débiteur/émetteur a indiqué dans le prospectus qu’il est en droit de rembourser son emprunt avant le terme
- se produit lors de baisse d’intérêt (avantageux), modifications en profondeur des règlementations légales qui entravent la poursuite de l’emprunt
Remboursement intégral avant l’échéance
- Chaque obligataire touche la valeur nominale de son titre
Remboursement partiel avant l’échéance
- Seuls quelques obligataires encaissent la valeur nominale. Se fait par:
- Rachat en bourse, l’émetteur rachète ses obligations en bourse, ainsi seuls ceux qui ne les veulent plus les vendent
- Tirage au sort, l’émetteur tire au sort les obligations et les rembourse
Comment sont imposées les obligations?
Les obligations doivent être déclarées en tant que fortune.
Les intérêts doivent être déclarés comme revenu.
L’impôt anticipé est prélevé lorsque l’émetteur de l’obligation est domicilié en Suisse (35% sur les intérêts), l’obligataire peut récupérer en déclarant ses intérêts au fisc.
L’impôt anticipé n’est pas prélevé lorsque l’émetteur n’est pas domicilié en Suisse.
Comment se calcule la perte annuelle d’une obligation?
(valeur actuelle - valeur au pair) / durée = % de perte
Comment se calcule le produit annuel d’une obligation?
Intérêt annuel – perte annuelle = produit annuel
Comment se calcul le rendement sur capital investi?
(produit annuel% * 100%)/ capital investi% = rendement sur capital investi
Comment se calcul le rendement sur le capital moyen investi?
Moyenne entre le cours d’achat et le remboursement
(prix d’achat% + valeur remboursement%)/2 = capital moyen investi%
(produit annuel% * 100%)/ capital moyen investi% = Rendement à l’échéance
Par qui sont émises les lettres de gages ?
Banque des Lettres de Gage d’Etablissements suisse de Crédit hypothécaire
- Concerne les banque et les caisses d’épargne (sauf banques cantonales)
Centrale des lettres de gage des Banques Cantonales
Les lettres de gage sont-elles négociables en bourse?
Oui
C’est un placement très intéressant du fait de leur haut niveau de sécurité et de leur négociabilité permanente
Qu’est-ce qu’une lettre de gage?
Un papier-valeur assimilable à une obligation assorti de garanties particulières.
Les lettres de gage permettent aux banques affiliées de financer l’activité hypothécaire suisse à moyen et surtout long terme.
Elles garantissent les taux d’intérêt relativement stables et attrayants.
Quels sont les caractéristiques d’une obligation de caisse?
- Taux d’intérêt fixe
- Durée fixe (2 à 10 ans)
- Investissement de 1000.- ou multiple de 1000
- Négociabilité limitée (pas admises au négoce boursier)
Obligations à moyen terme et revenu fixe
Quelles sont les formes particulières d’obligation?
Obligation à taux variable (floating rate bonds)
- Taux pas fixe sur toute la durée
- Taux d’intérêts en fonction du LIBOR (3-6mois)
Obligation à coupon zéro (zero bonds)
- pas de coupon donc pas d’intérêts
- prix d’émission inférieur au pair et remboursement au pair
Obligations à haut risque et haut rendement (high yield bonds)
- Obligation mal classée par les agences de notations
Euro-obligation (eurobond)
Emprunts à deux-monnaies (dual-currency bond)
Quels emprunts permettent de convertir son obligation en titre de participation?
Emprunt convertible
- possible de transformer son obligation en actions
- irréversible
- Droit de choisir intérêt/remboursement OU participation(action)
Emprunt à option (warrant bond)
- Droit d’option permettant d’acquérir des actions
- Droit de choisir intérêt/remboursement ET participation (action)
Citer et décrire les 3 cotations de l’obligation à option
Obligation cum:
- Obligation avec warrant
- Obligation + option
Obligation ex
- Obligation sans warrant
- Obligation uniquement
Warrant
- Certificat d’option
- Option uniquement
Comment se note le risque de solvabilité?
Selon notation de Standard & Poor’s, Fitch, Moody’s
Investment grade :
AAA = Qualité optimale (capacité exceptionnellement élevée)
AA = Qualité très élevée (légèrement inférieure à AAA)
A = Qualité élevée (bonne capacité, légèrement vulnérable)
BBB ou Baa =Qualité moyenne (capacité satisfaisante, très vulnérable)
Spéculative grade : BB, B, CCC, CC, C , D
Quels sont les risques liés aux obligations?
Risque de solvabilité (notation)
Risque de variation de taux
Risque de change
