Placements 2 - Obligations, instruments du marché monétaire et fonds de placement (bloc04) Flashcards
Qu’est-ce qu’une obligation?
C’est un papier-valeur égal à une créance en argent C’est une dette résultant d’un crédit important souscrit par une entreprise ou l’Etat (conf, cantons, commune).
= Titre de créance
Quels sont les deux parties (contractante) d’une obligation?
Le prêteur = créancier
Met à disposition son argent pour un montant déterminé et une durée déterminée ou indéterminée. Il a le droit à des intérêts (contrepartie) et au remboursement de son argent à terme.
L’emprunteur = débiteur
Perçoit le montant du crédit, paie des intérêts (contrepartie) et rembourse le montant du crédit à terme.
Quel est l’objectif de l’emprunteur d’une obligation?
Se procurer des fonds par l’intermédiaire d’une émissions de titres
Quel est l’utilité du prêteur / créancier d’une obligation?
Placement de fonds en toute connaissance de cause
Par quel terme se définisse les durée des titres de créances?
Instruments du marché monétaire = Court terme (max 12 mois)
Obligations du marché des capitaux = Moyen terme (1-8) et Long terme (> 8 ans)
Comment s’indique le prix d’une obligation?
Le prix s’exprime en pourcentage de sa valeur nominale
Qu’est-ce que la valeur nominale d’une obligation?
C’est le montant de la créance inscrite sur le papier-valeur (remboursement à terme).
Elle peut être différente de la valeur boursière (pris du marché)
Comment se calcul la valeur boursière d’une obligation?
Valeur boursière = (Valeur actuelle / Valeur nominale) x 100
Que signifie “au pair”, “au-dessous du pair” et “ au-dessus du pair”?
Signifie que la valeur actuelle (boursière) est:
- au pair : égale à la valeur nominale (de base)
- au-dessous du pair : inférieure à la valeur nominale
- au-dessus du pair : supérieure à la valeur nominale
Quelles sont les possibilités de remboursement d’une obligation?
Remboursement à l’échéance:
- la dette est remboursée à terme convenu au pair
Remboursement avant l’échéance
le débiteur/émetteur a indiqué dans le prospectus qu’il est en droit de rembourser son emprunt avant le terme
- se produit lors de baisse d’intérêt (avantageux), modifications en profondeur des règlementations légales qui entravent la poursuite de l’emprunt
Remboursement intégral avant l’échéance
- Chaque obligataire touche la valeur nominale de son titre
Remboursement partiel avant l’échéance
- Seuls quelques obligataires encaissent la valeur nominale. Se fait par:
- Rachat en bourse, l’émetteur rachète ses obligations en bourse, ainsi seuls ceux qui ne les veulent plus les vendent
- Tirage au sort, l’émetteur tire au sort les obligations et les rembourse
Comment sont imposées les obligations?
Les obligations doivent être déclarées en tant que fortune.
Les intérêts doivent être déclarés comme revenu.
L’impôt anticipé est prélevé lorsque l’émetteur de l’obligation est domicilié en Suisse (35% sur les intérêts), l’obligataire peut récupérer en déclarant ses intérêts au fisc.
L’impôt anticipé n’est pas prélevé lorsque l’émetteur n’est pas domicilié en Suisse.
Comment se calcule la perte annuelle d’une obligation?
(valeur actuelle - valeur au pair) / durée = % de perte
Comment se calcule le produit annuel d’une obligation?
Intérêt annuel – perte annuelle = produit annuel
Comment se calcul le rendement sur capital investi?
(produit annuel% * 100%)/ capital investi% = rendement sur capital investi
Comment se calcul le rendement sur le capital moyen investi?
Moyenne entre le cours d’achat et le remboursement
(prix d’achat% + valeur remboursement%)/2 = capital moyen investi%
(produit annuel% * 100%)/ capital moyen investi% = Rendement à l’échéance
Par qui sont émises les lettres de gages ?
Banque des Lettres de Gage d’Etablissements suisse de Crédit hypothécaire
- Concerne les banque et les caisses d’épargne (sauf banques cantonales)
Centrale des lettres de gage des Banques Cantonales
Les lettres de gage sont-elles négociables en bourse?
Oui
C’est un placement très intéressant du fait de leur haut niveau de sécurité et de leur négociabilité permanente
Qu’est-ce qu’une lettre de gage?
Un papier-valeur assimilable à une obligation assorti de garanties particulières.
Les lettres de gage permettent aux banques affiliées de financer l’activité hypothécaire suisse à moyen et surtout long terme.
Elles garantissent les taux d’intérêt relativement stables et attrayants.
Quels sont les caractéristiques d’une obligation de caisse?
- Taux d’intérêt fixe
- Durée fixe (2 à 10 ans)
- Investissement de 1000.- ou multiple de 1000
- Négociabilité limitée (pas admises au négoce boursier)
Obligations à moyen terme et revenu fixe
Quelles sont les formes particulières d’obligation?
Obligation à taux variable (floating rate bonds)
- Taux pas fixe sur toute la durée
- Taux d’intérêts en fonction du LIBOR (3-6mois)
Obligation à coupon zéro (zero bonds)
- pas de coupon donc pas d’intérêts
- prix d’émission inférieur au pair et remboursement au pair
Obligations à haut risque et haut rendement (high yield bonds)
- Obligation mal classée par les agences de notations
Euro-obligation (eurobond)
Emprunts à deux-monnaies (dual-currency bond)
Quels emprunts permettent de convertir son obligation en titre de participation?
Emprunt convertible
- possible de transformer son obligation en actions
- irréversible
- Droit de choisir intérêt/remboursement OU participation(action)
Emprunt à option (warrant bond)
- Droit d’option permettant d’acquérir des actions
- Droit de choisir intérêt/remboursement ET participation (action)
Citer et décrire les 3 cotations de l’obligation à option
Obligation cum:
- Obligation avec warrant
- Obligation + option
Obligation ex
- Obligation sans warrant
- Obligation uniquement
Warrant
- Certificat d’option
- Option uniquement
Comment se note le risque de solvabilité?
Selon notation de Standard & Poor’s, Fitch, Moody’s
Investment grade :
AAA = Qualité optimale (capacité exceptionnellement élevée)
AA = Qualité très élevée (légèrement inférieure à AAA)
A = Qualité élevée (bonne capacité, légèrement vulnérable)
BBB ou Baa =Qualité moyenne (capacité satisfaisante, très vulnérable)
Spéculative grade : BB, B, CCC, CC, C , D
Quels sont les risques liés aux obligations?
Risque de solvabilité (notation)
Risque de variation de taux
Risque de change
Qu’est-ce qu’un fonds de placement?
Un fonds de placement est composé de nombreux investisseurs qui mettent en commun leur invest dans une cagnotte.
Chacun reçoit un titre de participation.
La cagnotte est la fortune de fonds, elle est gérée par la direction du fonds tandis qu’une banque dépositaire (indépendante de la direction du fonds) assure la garde de la fortune du fonds.
Banque dépositaire et direction du fonds sont soumises au contrôle FINMA + un audit externe.
Qu’est-ce que la valeur nette d’inventaire d’un fonds de placement?
Comment se calcule la VNI d’un certificat?
C’est la valeur globale après déduction des différents engagement.
VNI d’un certificat = Fortune nette du fonds / Nombre de part du fonds
Qu’est-ce que le prix d’émission (en fonds de placement)?
C’est le cours auquel les investisseurs peuvent acheter de nouvelles part de fonds.
Prix d’émission = Valeur nette d’inventaire + commission d’émission
Quels sont les droits de l’investisseur en fonds de placements et devoir de la direction du fonds et de la banque dépositaire?
Droits:
- à la restitution des parts du fonds à tout moment à la VNI
- à l’information sur le fonds de placements (prospectus, rapports annuels, feuille d’information)
Devoirs de la direction du fonds
- Offre de parts de fond
- Gestion du fonds de placement
- Émission des certificats de fds de placement
- Gestion de la fortune du fonds (achat et vente de titres)
- Calcul de la VNI
- Fixation des prix d’émission et de rachat et des bénéfices à distribuer
Devoirs de la Banque dépositaire
- Constitue le service de paiement du fonds
- Surveille la direction du fonds et
- empêche les placements non-contractuels ou illégaux
Citer les différents fonds de placements?
- fonds en valeur mobilières
- fonds immobiliers
- Fonds de fonds
- Fonds à compartiment multiple (Umbrella)
- Fonds indiciel
- Exchanged traded fund / ETF
Quelle est la différence entre un fonds de placement à gestion active ou passive?
Gestion active
- Le gérant achète et vend des titres au bon moment pour tenter de battre l’indice de référence
Gestion passive
- Le gérant tente de reproduire la performance de l’indice de référence
Donner les avantages et inconvénients des fonds de placements ?
Avantages
- Diversification des placements
- Gestion professionnelle de placements
- Divers profils rendement/risque possible
- Gain de temps élevé
- Taxes réduites en raison du volume important du fonds
- Disponibilité rapide des actifs investis
- Certitude qu’en cas de faillite bancaire le fonds n’est pas absorbés dans la masse de faillite
- Transparence
- Accès à des marchés spécifiques
- Possibilités d’investir de petits montants
Inconvénients
- Aucun droit d’intervention dans la politique d’investissement
- Aucun droit d’intervention dans les sociétés concernées par les actions
- Taxes de gestion du fonds (management fees) de certains fonds sont élevées
