Investment Banking (bloc08)

Question 1

Quels sont les rôles de la banque dans les activités d’Investment Banking?

Answer 1

• Bailleur de fonds
  
  • Prêt et crédit
• Conseillère
  
  • Conseil professionnel aux entreprises et à l’Etat lors de transactions sur capitaux et sur la Bourse
• Intermédiaire
  
  • Sert d’intermédiaire entre les emprunteurs et les prêteurs
• Courtier
  
  • Offre et intermédiation de papier-valeurs. Se réfère à ses analyses du marché pour recommander des titres à ses clients
• Teneur de marché (Market maker)
  
  • La banque cote des titres afin d’améliorer la négociabilité des valeurs.
  • Rend plus attrayants les titres dont elle assure la gestion

Question 2

Quelles sont les activités traditionnelle de l’Investment Banking?

Answer 2

• Emission de titres
  
  • Société émettrice : lever des capitaux en plaçant de nouveau titres sur le marché
  • Banque : Bailleur de fonds, intermédiaire, conseillère et market maker
• Variation de capitaux propres
  
  • Société émettrice : améliorer la rentabilité de ses affaires en ajustant ses CP
  • Banque : bailleur de fonds, intermédiaire et conseillère
• Fusion-acquisition M&A
  
  • Regroupement d’entreprises et rachat d’entreprise
  • Banque : bailleur de fonds, intermédiaire et conseillère

Question 3

Que signifie le terme émission dans la finance?

Answer 3

Désigne le fait d’émettre des papiers-valeurs pour lever des capitaux.

Question 4

Que peut faire une société pour se procurer de l’argent sans frais?

Answer 4

• Lever des capitaux propres en émettant des titres de participation (nouvelles actions)
• Emprunter des capitaux-étrangers
• Emettre des emprunts obligataires (papier-valeurs-rémunérés)

Question 5

Quels sont les types de placement de titres sur le marché?

Answer 5

• Placement direct
• Émission direct / placement privé*
• La société émet elle-même des papiers-valeurs (renonce aux conseil d’une banque)*
• Placement indirect – émission indirect – placement externe
• La société sollicite la médiation d’une banque. Banque se renseigne, analyse, … vérifie si il existe une demande (investisseur) correspondante à l’offre*
  
  • Prise ferme
    
    • (+) La société ne prend aucun risque, banque garantit le montant de l’émission et gère les tâches administrative
    • (-) Commission de prise ferme déduit du prix d’émission directement pas la banque
  • Placement à commission
    
    • (-) Société supporte le risque de placement
    • (+) Utilise la banque comme canal de vente et utilise ses bonnes relations
    • (-) Commission de guichet à payer à la banque

Question 6

Comment se déroule une émission (10 étapes)?

Answer 6

1. Prise de décision
2. Examen de la requête et constitution d’un syndicat
3. Fixation du prix du placement
4. Contrat d’émission et contrat syndical
5. Prospectus d’émission et souscription
6. Début du négoce
7. Attribution des titres
8. Libération des titres
9. Décompte remis à l’émetteur
10. Admission en Bourse

Question 7

Quelles sont les raisons d’une augmentation de capitaux-propres?

Answer 7

• Activité en forte croissance – besoin de capitaux pour atteintes de nouveaux objectifs
• Remboursement de capitaux étrangers – pour être moins tributaire de ses bailleurs de fonds étrangers
• Obligation légale – la FINMA peut exiger d’une banque qu’elle augmente ses capitaux propres s’ils sont inférieurs à la limite prescrite
• Emission d’actions nouvelles dans le cadre d’un rachat de société – pour payer les actionnaires de la société rachetée

Question 8

Quelles sont les raisons d’un remboursement respectivement une réduction des capitaux-propres?

Answer 8

• Eviter la surcapitalisation – lorsque les capitaux propres sont surabondants par rapport au chiffre d’affaires et chiffres du bilan
• Assainir l’entreprise – réduction sans distribution aux actionnaires et l’excédent est utilisé pour solder les pertes accumulées

Question 9

Qu’est-ce qu’une IPO?

Answer 9

L’Initial Public Offering est une entrée en bourse

C’est le fait pour une SA d’entrer sur le marché boursier pour la première fois.

Question 10

Quelles sont les raisons motivant une entrée en Bourse?

Answer 10

• Financement de l’entreprise et structure de son bilan
  
  • Les actionnaires actuels ne veulent/peuvent pas répondre à un besoin de capitaux et un financement par des fonds étrangers n’est pas envisageable
• Modification de sa structure de propriété et de contrôle
  
  • Un ou plusieurs grand actionnaires veulent quitter ou réduire
  • L’entreprise souhaite élargir son actionnariat
  • La succession n’est pas assurée
• Autres arguments
  
  • Améliorer la notoriété
  • Financer la croissance au moyen de capitaux propre
  • Accélérer le développement des produits
  • Accroître la flexibilité de l’entreprise

Question 11

Comment se déroule une IPO?

Answer 11

1. Préparation
   
   1. Business plan
   2. Contrôle diligent (due diligence review)
   3. Rapport et Business Plan figurent dans historique du capital-actions
2. Exécution
   
   1. Pré-placement (pre-marketing)
   2. Tournée de promotion (road show)
   3. Fixation du prix d’émission et allocation aux investisseurs
3. Clôture
   
   1. Stabilisation du cours de Bourse
   2. Greenshoe / option de sur attribution :
      ​Si sursouscription, la banque émet 10 à 15% d’actions en plus qu’elle n’a pas:
      
      1. Si le cours baisse la banque rachète les 10-15% d’actions émises et stabilise ainsi le cours
      2. Si le cours monte, la banque laisse les actions sur le marché et exerce son option de sur attribution auprès de la société (réclame à l’entreprise les action supplémentaires convenues)

Question 12

Qu’est-ce que le going private?

Answer 12

C’est le fait pour une SA cotée en Bourse de se retire du marché boursier et de denir une société privée.

Pour ça, les actionnaires principaux présentent aux actionnaires minoritaires une offre de rachat.

Question 13

Quelles sont les motivations d’un Going Private ou Public to private (P2P)?

Answer 13

• Direction de l’entreprise ne veut plus se soumettre aux exigences et attentes des actionnaires (exigence de profit toujours plus grande)
• Actionnaires principaux souhaitent initier une nouvelle stratégie commerciale
• Le coût de la charge admin liée aux prescriptions légales concernant le bilan est trop lourd (publications semestrielles, application des normes comptables US-GAAP/IAS)

Question 14

Quelles sont les termes désignant différentes sortes de fusions et ou acquisitions?

Answer 14

Acquisitions:

• OPA Amicale
• OPA hostile
• RES avec effet de levier
  
  • MBO Management Buy Out
  • LMBO Leverages Management Buy Out

Fusions:

• Fusion-absortoption
• Fusion-création

Restructuation:

• Restructuration par scission

Question 15

Expliquer ce que sont une OPA hostile, une OPA amicale et un RES avec effet de levier.

Answer 15

• OPA amicale
  
  • Offre public d’achat amicale
  • Discussion avec la direction de l’entreprise visée
• OPA hostile
  
  • Offre public d’achat hostile
  • L’offrant poursuit ses démarches malgré le refus de la direction / conseil d’administration
  • Présentation de l’offre directement aux actionnaires sans informer le conseil
• RES avec effet de levier
  
  • MBO Management Buy Out
    
    • Rachat de l’entreprise par les salariés
  • LMBO Leverages Management Buy Out
    
    • Rachat de l’entreprise, mais actions financées par capitaux étrangers (prêt d’une banque) à effet de levier

Question 16

Expliquer ce que sont une fusion-absorption, une fusion-création et une restructuration par scission?

Answer 16

• Fusion-absorption
  
  • A rachète B dans son intégralité et dissout l’entreprise B juridiquement
  • Les actionnaires de B reçoivent de nouvelles actions de A
• Fusion-création
  
  • A et B se regroupent et créent C
  • A et B sont juridiquement dissoutes
  • Actionnaires reçoivent des actions de C
• Restructuration par scission
  
  • Une division de l’entreprise est cédée à une autre entreprise
  • Une division de l’entreprise devient une entreprise indépendante

Question 17

Quel rôle à la banque dans une opération de fusion-acquisition?

Answer 17

• Bailleur de fonds
  
  • La banque met à dispo les capitaux nécessaires
• Conseillère
  
  • conseiller les entreprises :
    
    • dans leurs opérations de rachat
    • visées par un rachat hostile
  • soumet les entreprises à un contrôle diligent
• Intermédiaire
  
  • La banque s’interpose entre les deux parties d’une fusion ou rachat
  • la banque cherche des investisseurs intéressés par la vente d’une entreprise