Chapitre 2 section 2: Finance Flashcards
def système financier
un système qui met en relation agent en CF et BF (assure l’équilibre financier)
Fonctions d’un système financier
Ross Levine (2005)
-mettre en relation des agents
-gérer les risques
-fournir et gérer des moyens de paiements
-transférer des ressources financières (tps et espace)
-produire une information
le bilan d’une unité institutionnelle
actifs (actifs corporels, incorporel, financiers ou non financiers) financés avec les passifs (ressources empruntés= dette, fond propre: action, bénéfices en réserve)
Fond propre
ensemble des ressources stables d’une entreprise constituées principalement de son “capital social” (apport des actionnaires ou associés)
action
part de K d’une société (titre de propriété) qui donne droit à une fraction des bénéfices(dividendes) et à des droits de vote (AG).
financement par endettement
-emprunt auprès des BSR
-émission d’obligation sur marché de K
effet de levier
combinaison entre dette et le capital d’actions: devient plus intéressant de s’endetter pour maximiser le taux de rendement du K
R_e-i>0 -> intérêt à s’endetter rentabilité éco EBE/D+FP)
R_e-i<0 effet massu
théorème de la neutralité financière
théorème de Modigliani-Miller (1958): valeur de marché d’une société (=cours en bourse) est indépendante de la façon dont elle se finance (donc pas d’effet de levier)
cours en bourse: cours d’une action.nb d’actions
note de la banque de France (modèle purement théorique fonctionne que dans un marché parfait)
typologie du circuit de financement
Gurley & Shaw (1960):
financement
-interne : autofinancement
-externe : désintermédié/direct : financement de marché (émission de titres) ou intermédiation de marché
intermédié (institution financière octroient des crédits d’invt (LT) et de trésorerie (CT)= intermédiation de bilan
entre agents non financiers: crowdfunding, crédits commerciaux, crédits intragroupes
on peut ajouter: financement monétaire (création monétaire) et non monétaire (S préalable)
citation sur le développement financier et éco
“Where entreprise leads, finance follows” Jean ROBINSON, 1952(GB)
financement au début de la révolution industrielle
deb 19ème à 1830: création du chemin de fer, BF modestes, Ernest LABROUSSE machines de textiles = jouets mécaniques: simple à financer mais bcp de crédit inter-entreprise “l’industrie finance l’industrie”
création du chemin de fer change le parcours de financement
“leading sector”, grp d’innovation Schumpeter, hausse des BF avec act de + en + capitalistique et les états hausse BF = loi de Wagner (1876)ex: plan haussman (53)
crédits inter-entreprises
E1 propose une lettre de change (escompte d’effet de commerce) à B1 qui va transférer en Monnaie montant à E1 trois mois après B1 propose lettre de change à E2 pour qu’elle rembourse
loi de création des sociétés anonymes (cotées en bourse) sans autorisation préalable
1867
La haute banque
avant 1848, familles ont des banques avec leurs FP ou dépôts de qq familles fortunées LAFITE ROTHSHILD, financent des etps ex: Seillière actionnaire de Schneider, ou dans des etps de chemin de fer
modèle de la banque universelle
après 1848 (crise financière-> chômage), apparition des banques universelles pour satisfaire BF: recueillir sous forme de dépôt l’S(passif) pour la retenir à LT pour financer des crédits+ acquérir des titres (actif)
exemple de banques universelles, elles utilisent les dépôts à CT pour financer à LT les actifs=
lafite, crédit immobilier des Frères Pereires (1852), crédit Lyonnais (1863), société générale (1864)= transformation des échéances (pb: risque de crise de liquidité avec run bancaire)
Crise de liquidité
D de retrait > Actif mobilisable par les Banques immédiatement
Spécialisation à l’anglaise
faillites des frères Pereire (1867), Union générale en 1882, dont Germain était impliqué
doctrine germain “les ressources courtes ne doivent être affectées qu’à des crédits courts” DAV distincts du surplus du passif
spécialisation: banque de dépôt/ détail (CT)et banques d’affaires (LT)
pays en retard sur l’industrialisation
Alexander GERSCHENKRON: “Plus l’industrialisation est lente, plus un pays doit compter sur les banques” cas de la Russie, All, Japon BSR donnent l’impulsion pour financer de nvlles innovations
spécialisation allemande
banque à tout faire LT+CT+aquisition de titres(fusion banque industrie) : modèle rhénan
modèle USA
FREE BANKING (contrainte de liquidité forte car pas de prêteur en dernier recours), création en 1863 de banques nationales: unification monétaire et “investment Bank” : banque d’affaire
citation affirmation du système financier fin XIX-1920
François GUIZOT “enrichissez vous par le travail et l’épargne” culte de l’S -> autofinancement, création société anonymes (réunion d’actionnaires), hausse actions “la belle époque” sur marché prix et marché secondaire assurent la liquidité, création marché obligataire, dvlp agence de notation
premières réglementation bancaires avec fragilité du système 30-70
USA: glass steagall Act (1933) séparation banque d’affaires et de dépôt + FDIC: assurance des dépôts des épargnants : éviter le run bancaire
FR: adopte doctrine germain comme loi
Karl POLANY: Kisme se dote d’institutions pour sa survie
