Seminar 9 - Udstedelse af kapitalandele Flashcards
Hvem har kompetencen til at træffe beslutning om forhøjelse af selskabskapitalen ved udstedelse af nye kapitalandele? Og hvad er hjemlen?
Selskabslovens § 154, stk. 1, at beslutning om forhøjelse af selskabskapitalen ved udstedelse af nye kapitalandele træffes af generalforsamlingen efter reglerne i selskabslovens kapitel 10 (§§ 153 ff.).
Har ledelsen af et selskab andre muligheder for at træffe beslutning om udstedelse af nye kapitalandele, så de ikke behøver at gå til en ekstraordinær generalforsamling?
Ledelsen kan alternativt bede generalforsamlingen om en generel bemyndigelse til at udstede nye kapitalandele. Bemyndigelsen, der skal indsættes i vedtægterne, kan gives for en eller flere perioder på op til fem år ad gangen, jf. selskabslovens § 155, stk. 1, og skal endvidere opfylde de indholdsmæssige krav i § 155, stk. 3-4.
Træffes beslutningen om kapitalforhøjelse derimod på en ekstraordinær generalforsamling, følger det af lovens § 156, stk. 2-3 - hvilke dokumenter?
- Den seneste godkendte årsrapport,
- En beretning fra selskabets centrale ledelsesorgan, skal oplyse om begivenheder af væsentlig betydning for selskabets stilling, som er indtruffet efter aflæggelse af årsrapporten, og
- En erklæring fra selskabets revisor om det centrale ledelsesorgans beretning, hvis selskabets årsregnskab m.v. er omfattet af revisionspligt efter årsregnskabsloven eller anden lovgivning.
Hvad er hjemlen til de indholdsmæssige krav til generalforsamlingens beslutning om forhøjelse af kapitalen ved tegning af nye kapitalandele?
SEL § 158
Overordnet falder de indholdsmæssige krav til beslutningen i tre kategorier ift. GF beslutningens indholdsmæssige krav?
- økonomiske forhold vedrørende udstedelsen,
- de nye kapitalandeles rettigheder samt
- kapitalejernes fortegningsret, dvs. spørgsmålet om, hvem der kan tegne de nye kapitalandele.
Hvad vedrører de økonomiske forhold vedr. udstedelsen?
Har betydning for, hvor meget finansiering selskabets faktisk tilføres
o 1) Forhøjelsesbeløb (mindste og højeste)
o 2) Tegningskurs (markedskurs, favør eller overkurs?)
o 3) Selskabets omkostninger ved forhøjelsen
Kan man tegne kapitalandele til underkurs?
Nej, Selskabslovens § 153, stk. 2, indeholder et forbud mod tegning af kapitalandele til underkurs, dvs. at kapitalandele ikke må udstedes til en kurs, der ligger under deres nominelle værdi.
Kræver gennemførsel af aktiesplit vedtægtsændring?
Ja, antallet af kapitalandele fremgår af vedtægterne, jf. SEL § 28, nr. 3, hvorfor vedtægterne skal opdateres.
Hvad skal beslutningen om udstedelse af de nye kapitalandeles rettigheder i selskabet indeholde?
1) Tidspunkt for rettigheder i selskabet
2) Kapitalklasser (såfremt der er eller skal være forskellige kapitalklasser i selskabet)
3) Omsættelighedsbegrænsninger
4) Indløsningspligt – alene bestemmelser om indløsningspligt, ikke ret, skal oplyses
Hvad er fordelen ved flere kapitalklasser?
Det kan skabe fleksibilitet ved at muliggøre, at en investor får forlods ret til at modtage udbytte fra selskabet.
Hvad er forskel mellem en tegningsret og en warrent?
Tegningsret = ret som tilkommer kapitalejere til fortrinsvis tegning og knyttet til en kapitalandel
Warrent = selvstændigt instrument som giver ret til tegning
Kan der ske en fravigelse af fortegningsret på GF? Og hvorfor?
Ja, kræver almindelig 2/3 flertal. Kan være en langsommelig process, hvis selskabet har identificeret en ny potentiel investor, der vil tegne nye kapitalandele.
Hvad er vedtagelseskravene til beslutningen for udstedelse af nye kapitalandele? (Kommer an på kursen)
- 1) Tegning til markedskurs: altid 2/3 – uanset om fortegningsret fraviges
- 2) Tegning til favørkurs til fordel for eksisterende: samtykke fra øvrige kapitalejere
- 3) Fraviges fortegningsret til fordel for tredjemand til favør: 9/10
Hvad er tegningsfristen?
Tegningsfrist: skal fremgå af beslutning (skal ske inden 12 mdr. efter beslutning)
Hvad sker der ved undertegning?
• Undertegning: beslutning bortfalder tilbagebetaling af de indbetalte beløb
o Kan undgås via underwriting agreement i forbindelse med IPO
Hvad er en underwriting agreement?
Bank der garanterer emissionen - tegningsgaranti.
Hvad er overtegning
Overtegning foreligger, når der er afgivet tilbud om tegning af kapitalandele for et højere beløb end det udbudte størstebeløb.
Ved overtegning hvordan afgøres det hvilke tegningstilbud, der skal accepteres helt eller delvist?
• Overtegning:
o Regler for fordeling kan være indeholdt i beslutning
o Regler for fordeling kan overlades til DCL (det centrale ledelsesorgan): da, fordeling efter sagligt skøn eller i forhold til fordelingsnøgle
o Selskabets interesser må tilgodeses
Er der en specifik betingelse for aktier, som optages til officiel notering?
At aktierne har en tilstrækkelig spredning i offentligheden i et eller flere EU lande.
Hvad er kravet til indbetaling af tegningsbeløbet? Og hvad er hjemlen?
Det er et krav ifølge § 33, stk. 1, at der til enhver tid er indbetalt 25 pct. af selskabskapitalen, dog mindst 50.000 kr., og at indbetaling sker i forhold til hver enkelt kapitalandel.
Hvornår kan registrering/anmeldelse ske?
Kan først ske når selskabskapital er indbetalt
Hvad er fristen for registrering/anmeldelse?
Hvis ikke registrering er sket eller anmeldelse er modtaget senest 12 mdr. efter beslutningen er truffet, bortfalder beslutningen
Hvornår anses selskabskapitalen for forhøjet?
Selskabskapitalen anses først for forhøjet på registreringstidspunktet.
Hvad er investorernes retsstilling ved en konkurs ved tilbagebetaling som følge af § 177, stk. 3?
Ved eventuel tilbagebetaling som følge af § 177, stk. 3, er investorerne i konsekvens heraf stillet som (simple) kreditorer i selskabet, ikke som kapitalejere.
Hvornår skal beslutning om gennemførelse af en kapitalforhøjelse anmeldes E&S, og hvad er hjemlen?
Beslutning om gennemførelse af en kapitalforhøjelse skal anmeldes til E&S inden 2 uger, jf. SEL § 173, stk. 1.
Kan GF overlade kompetence til ledelsen ift. forhøjelse af selskabskapitalen?
GF kan dog delegeres til ledelsen for 5 år ad gangen (dog ikke vedrørende fortegningsretten)
Hvad er en fondsemission?
Selskabet udsteder andele til selskabets ejere uden at disse yder vederlag for andelene (”fondsandele”). Ejerne får altså flere aktier.
Hvad er formålet med en fondsemission?
Selskabet udsteder andele til selskabets ejere uden at disse yder vederlag for andelene.
Hvad er vedtagelseskravene for fondsemission?
HR: Sædvanlig vedtægtsmajoritet (2/3 flertal), jf. SEL § 106,stk. 1
U: Samtykke fra kapitalejere som ikke måtte modtage fondsaktier, jf. SEL § 45, 1. pkt. (ligeretsgrundsætningen)
Kapitalfonden ”Blockstone” erhverver via køberselskabet ”Bidko” målselskabet ”Næts”. Den akkvisitionsfinansierende bank opnår et aktiepant i Næts til sikkerhed for akkvisitionsgælden. Er der et issue?
- Aktiepant er ikke i strid med selvfinansieringsforbuddet. Også kaldet styringspant – kontrol med selskabet. Den er ikke godt omsættelig. Ikke nok for banken som sikkerhed for lånet.
- Bidko kan godt stille sikkerhed i målselskabets kapitalandele.
Kapitalfonden ”Blockstone” erhverver via køberselskabet Bidko målselskabet Næts. Den akkvisitionsfinansierende bank opnår pant i aktierne i et selskab ejet af Næts til sikkherhed for akkvisitionsgælden? Er der et issue?
Næts selvfinansierer da det er Næts der stiller sikkerhed i aktier de selv ejer.
Kapitalfonden ”Blockstone” erhverver via køberselskabet ”Bidko” målselskabet ”Næts”. Den akkvisitionsfinansierende bank opnår pant i en ejendom ejet af Næts til sikkerhed for noget driftsgæld i Blockstone. Er der et issue?
De må gerne stille sikkerhed for driftsgælden, da det ikke har noget med akkvisationsgælden at gøre. Man opnår sikkerhed for noget andet gæld.
Kapitalfonden ”Blockstone” erhverver via køberselskabet ”Bidko” målselskabet ”Næts”. Den akkvisitionsfinansierende bank beder Næts om at udstede en erklæring, hvoraf det fremgår, at enhver fordring, som Næts måtte få mod Bidko skal efterstilles den akkvisitionsfinansierende banks krav mod Bidko. Er der en issue?
Det er i strid med selvfinansieringsforbuddet. Fordi man afleverer penge til banken i et konkurs.
Ejeren af selskabet Tåptoy ønske at lade Tåptoy A/S børsnotere. I forbindelse med børsnoteringen foretages samtidig en kapitalforhøjelse i Tåptoy A/S på kr. 400,000,000. Rådgiveromkostningerne i forbindelse med børsnoteringen samt kapitalforhøjelsen (prospektudarbejdelse mv.) udgør ca. kr. 1.800.000. Fakturaen udstedes til Tåptoy A/S. Er der en issue?
Rådgiveromkostninger til aktiesalget / børsnoteringen, så er der tale om en erhvervelse af aktier, hvis selskabet selv afholder de omkostninger er det i strid med selvfinansieringsforbuddet.
Kapitalfonden Bæin erhverver via køberselskabet Bidko målselskabet Næts. Efter købet tilkobles Næts Bain-koncernens zero balancing cash pool, hvor Bidko er topkontoindehaver? Er der en issue?
Kun et problem hvis det går til afdrag. Der skal ske en segregering af midlerne.
Selskabet EKK A/S ønsker at lade sit 100 % ejede datterselskab BTT ApS tilkoble en cash pool, hvor ELL A/S er topkontoindehaver. Er der et issue?
- Ikke selvfinansieringsforbud.
- Man kan ikke låne penge til kapitalejer. EKK er moder- og kapitalselskab, så det må de godt.
- Vurder om det er forsvarligt.
- Selskabets interesse. Blåstemplighedsdisposition.
Selskabet EKK I/S ønsker at lade sit 100 % ejede datterselskab BTT ApS tilkoble en cash pool, hvor EKK I/S er topkontoindehaver. Er der et issue?
- I/S og ikke kapitalselskab. Så der er som UP en issue.
- Er det en sædvanlig forretningsmæssig disposition.
- Inddrag:
- Formål med cash pool ordning.
- Hvor store er beløbene.
Selskabet EKK L.S i Burundi ønsker at lade sit 100 % ejede danske datterselskab BTT tilkoble en cash pool, hvor EKK L.S er topkontoindehaver. Er der et issue?
- Udenlandsk selskab. Moderselskabsbekendtgørelsen. Er de omfattet? Hvis ikke:
- Er det en sædvanlig forretningsmæssig disposition efter § 212.
Ole Jensen ejer selskabet Ole ApS, hvor Ole Jensen i sin egenskab af direktør beslutter at lade selskabet udlåne en bil til Ole Jensen? Er der et issue?
Lån til brug, så man ude af reglerne om selvfinansieringsforbuddet.
• Maskeret udlodning / udbytte
Du kan godt, SEB!
Just do it.
