Seminar 12 - Indledning til fremmedfinansiering Flashcards
Hvad er fremmedfinansiering?
Fremmedfinansiering er dermed et residualbegreb, som dækker over al finansiering, som ikke er egenfinansiering.
Hvad er fordelene ved fremmedfinansiering?
Ikke lovreguleret, så det er fleksibelt. Der skal som udgangspunkt blot opnås kommerciel enighed
Hvad hvis forfaldstiden ikke er aftalt?
Hvis forfaldstiden ikke er aftalt er det deklaratoriske udgangspunkt, at låntageren er forpligtet til at betale ved påkrav, dvs. når långiveren forlanger det, jf. princippet i gældsbrevslovens § 5, stk. 1.
Hvad er forfaldstiden?
Det tidspunkt låntageren har ret og pligt til at tilbagebetale hovedstolen.
Amortiseringen (afdragsprofilen) kan grundlæggende ske efter følgende modeller?
- Annuitetslån, hvor lånet tilbagebetales med lige store ydelser (afdrag plus renter) i hele lånets løbetid.
- Serielån, hvor lånet tilbagebetales med et fast afdrag, mens renten beregnes af restgælden.
- »Balloon« tilbagebetaling, hvor lånet - eventuelt efter en afdragsfri periode - tilbagebetales i flere afdrag
Hvad er frigørelsestiden?
Hvor låntager har ret men ikke pligt til at tilbagebetale hovedstolen. Hvis der ikke er aftalt noget om betalingstiden, er låntageren berettiget til at betale til enhver tid, jf. princippet i gældsbrevslovens § 5, stk. 1.
Hvad er broken funding?
Har långiver selv optaget finansiering for at kunne yde lånet og har långiver ikke også adgang til førtidig tilbagebetaling, kan långiver lide et tab i form af renteudgifter til det underliggende lån.
Hvad er udgangspunktet ift. kreditrente?
UP: Det deklaratoriske udgangspunkt er ligefrem, at der ikke skal betales (kredit)renter af et pengelån før forfaldsdagen, jf. rentelovens § 2.
U1: Udgangspunktet fraviges, hvis kreditrente er bestemt ved eller i henhold til lov, hvis kreditrente er aftalt eller følger af handelsbrug eller an¬ den sædvane, jf. rentelovens § 1, stk. 3.
Hvordan baseres rente på variabelt forrentede lån?
Typisk på en referencerente med tillæg af en marginal, enten i form af et »objektivt« indeks som f.eks. cibor, der er baseret på indberetninger fra såkaldte stillerbanker, eller en løbende beregning, som långiver selv foretager.
Hvad er renteswap?
Ved en sådan aftale, som tilpasses lånets valuta, hovedstol og løbetid, kan låntageren stilles i økonomiske henseende som om lånet er fastforrentet.
Hvad er morarente?
Ved morarente forstås rente som følge af skyldnerens forsinkede betaling.
Cost-benefit afvejning
Afvejning af risiko og reward for at udstede lånet.
Hvad kan kreditvurderingen enten tage udgangspunkt i?
- låntagers pengestrømme (cashflows) over en vis periode, dvs. summen af likvide midler der betales ind til selskabet fratrukket likvide midler der betales ud af selskabet, eller
- værdien af låntagers aktiver (asset based lending).
Hvilke værktøjer har långiver, vis långiver finder kreditrisikoen for stor kan långiver?
- Ændre de økonomiske vilkår – eks. Forhøjelse af rente og privisioner.
- Forhandling af vilkår – eks. Ved at give långiver del af selskabets værditilvækst – eller mulighed for at konvertere lånet til selskabskapital.
- En måde er at sikre, at långiveren har prioritet forud for låntagerens øvrige kreditorer, eks. ved pant i låntagers aktiver.
- Kreditrisikoen kan også begrænses ved at kræve, at låntager senest samtidig med lånets udbetaling tilføres egenfinansiering, eller at tredjemand kautionerer og/eller stiller sikkerhed for låntagers forpligtelser.
- Endelig kan kreditrisikoen afdækkes ved, at långiveren indgår en credit default swap (cds) med en tredjemand. En sådan swap kan sammenlignes med en forsikringsaftale, hvor långiveren forsikrer sig mod låntagerens misligholdelse.
Hvad er en MAC-klausul?
Långiver kan ophæve låneaftalen, hvis der sker væsentlig negativ forringelse af låntagers forhold. Stort standpunktsrisiko.
Hvad er bestemmelser om ‘market disruption’?
Banker vil ofte betinge sig mulighed for at kræve højere rentesats, hvis eks. renten stiger og banken ikke selv har mulighed for at låne til den aftalte sats (nye forhold i markedet - konjunkturer).
Ift. kompetencen til at træffe beslutning om optagelse af lån, hvad sondres der så mellem?
- Indre kompetenceforhold (bemyndigelse)
2. Ydre forhold (legitimation)
Hvad skal der lægges vægt på ved bedømmelsen om en konkret disposition er usædvanlig eller stor betydning?
- Ved lånoptagelse må der bl.a. lægges vægt på, hvor ofte selskabet optager lån
- om sådanne lån tidligere har været forelagt bestyrelsen,
- hvor stort lånebeløbet er i forhold til virksomhedens omfang og
- hvor meget kontrol over selskabet der afgives til långiver.
Hvad er UP ift. hvem der kan forpligte selskabet over for 3M? Og hvad er hjemlen?
UP = tegningsberettigede, jf. SEL § 136, stk. 1.
Er en aftale bindende for selskabet, hvis den falder uden for selskabets vedtægtsbestemte formål og selskabet godtgør 3M vidste det eller burde vide det? Og hvad er hjemlen?
Nej, en aftale er endvidere ikke bindende for selskabet, hvis aftalen falder uden for selskabets vedtægtsbestemte formål og selskabet godtgør, at tredjemand vidste eller burde vide dette, jf. selskabslovens § 136, stk. 1, nr. 2.
Meget sjælden undtagelse.
Er selskabet bundet af en tegningsberettiget disposition, hvis personen har handlet i strid med de begrænsninger, der er fastsat i selskabsloven? Og hvad er hjemlen?
Nej, Selskabet er ikke bundet af tegningsberettigedes dispositioner, hvis de tegningsberettigede har handlet i strid med de begrænsninger i deres beføjelser, som er fastsat i selskabsloven, jf. § 136, stk. 1, nr. 1.
Er selskabet bundet ved en tegningsberettigets disposition, hvis personen har overskredet sin bemyndigelse og 3M vidste eller burde vide det? Og hvad er hjemlen?
Selskabet er endvidere ikke bundet ved den tegningsberettigedes dispositioner, hvis den tegningsberettigede har overskredet sin bemyndigelse og tredjemand vidste eller burde vide dette, jf. § 136, stk. 1, nr. 3.
Er selskabet bundet ved en tegningsberettiget væsentligt har tilsidesat selskabets interesser og 3M vidste eller burde vide det? Og hvad er hjemlen?
Nej, selskabet ikke bundet, hvis den tegningsberettigede væsentligt har tilsidesat selskabets interesser, og tredjemand vidste eller burde vide dette, jf. § 136, stk. 1, nr. 3.
Har låntager en oplysningspligt? Og er der en hjemmel som kan medføre ugyldighed?
Er det forhold, der har udløst låntagers økonomiske problemer imidlertid først indtrådt efter regnskabsårets afslutning, kan låntageren efter omstændighederne være forpligtet til at oplyse herom til långiver, idet der ellers kan være tale om en svigagtig fortielse, som kan medføre ugyldighed, jf. aftalelovens § 30, stk. 2.
Hvad er håbløshedstidspunktet?
Hvor ledelsen indså eller burde have indset, at selskabet var i en så vanskelig situation, at der ikke realistisk var mulighed for at fortsætte selskabets drift.
Hvad sker der, hvis forfaldstiden er en helligdag?
Næste hverdag så.
Hvad er Annuitetslån?
Lige store ydelser
Hvad er serielån?
Fast afdrag – renten er beregnet på restgæld
Hvad er baloon?
Afdrag stiger i løbet af låneperiode – ofte projektfinansiering.
Hvad er det deklaratoriske udgangspunkt ved låntagers delvise betaling?
UP kan långiver afvise betalingen – men sker aldrig i praksis.
Kan långiver ophæve (hvis modtaget delvis betaling)?
o Ophævelse kræver væsentlig mangel
o UP erstatning (ift. en fordringshaver går konkurs) er renten og evt. rentetab –
UP nej – erstatning for penge er rente.
Hvad gælder hvis intet er aftalt om frigørelsestid?
Frigørelsestid og forfaldstid er så sammenfalende.
Hvad er Break costs (broken funding)?
De omkostninger banken har haft i forbindelse udgifterne – de skal være polstrede.
Hvad er forskellen mellem et committed og uncommitted lån?
- Uncomitted lån: tillægges rente til aktuelle udestående under facilitet
- Committed lån: betales ved udløb af hver renteperiode
Hvad er marginalen?
marginal (det banken tjener – banken skal tjene på sin risiko)
Hvad består en rente af (2 komponenter)?
- Referencerente: Den omkostning banken har så den kan videreudlåne til kunden. Den følger typisk et indeks (CIBOR).
- Marginal: Det er det banken skal tjene på lånet, som følge af sin risiko.
• Det giver en variabel rente, da CIBOR er variabel.
Hvornår beregnes der morarente fra?
- Morarente fra forfaldsdag hvis fastsat i forvejen
- Hvad hvis forfaldsdag ikke er fastsat i forvejen (30 dage)?
Hvad kan man skrue på, hvis høj kreditrisiko?
(overdragelighed, rente provisioner, sikkerhed, subordination, kaution)
Nævn nogle markedsrisiko på makroniveau?
- Konjunkturer
- Renteforhold
- Valutaforhold
Hvilken betingelse kan en långiver indføre i låneaftalen i tilfælde af markedsrisiko?
- Market disruption clause.
o Hvis det finansielle markede bryder sammen kan man kræve lånet tilbagebetalt.
Hvad er en cash-pool ordning?
o Typisk mellem koncernforbundne – faktisk overførsel af midler. Et selskab med positiv cash og et andet med negativ.
Nævn to domme som illustrerer håbløshedstidspunktet?
o U 2003.317 H (Brask Thomsen Stiftung)
o U 1977.274 H (Havemann)
Hvad er en stand still aftale?
- Kreditorer forpligter sig til ikke lade lån forfalde i en vis periode
- Nødlidende arrangementer
- Rekonstruktion af skyldners gæld
Har långiveren ret til at afskrive på den del af fordringen der bedst tjener långivers interesser og bør der sondres , hvis der er tale om en eller flere fordringer?
o Deklaratorisk kan man selv bestemme
o Hvis der er tale om flere fordringer har man stadig som udgangspunkt ret til at bestemme. Det følger af fordringen.
Hvad hvis långiver ikke udøver en valgret (omkostninger, renter (de ældste først) og hovedstol)?
Så antager man at det er omkostningerne, renterne og derefter hovedstolen. Man stiller långiver i bedst mulige situation. I en konkurssituation og forældelse – er renter nemlig § 98-krav og hovedstolen er §97. Renter forælder først efter 3 år – gælden forældes efter 10 år.
Hvad hvis lånetager ikke ønsker et variabelt lån? Kan man gøre noget?
o Hvis en låntager ikke ønsker sig en variabel lån, så kan man indgå en renteswapaftale.
Det kaldes også en HEDGE
Nævn nogle eksempler på typiske aftalevilkår i en interkreditoraftale?
- Rangering af kreditorernes gæld
- Rangering af sikkerheder
- Udpegning af repræsentant for panthavere
- Kreditorernes adgang til ændringer
- Kreditorernes adgang til at iværksætte misligholdelsesbeføjelser
- Underretningspligt
