Föreläsning 8 del 1 Flashcards
Vilken beslutsregel ska managers använda för att maximera företagets värde?
NPV regeln, den säger att vi borde göra en investering om den har positivt NPV, och om det finns flera likartade möjligheter borde vi ta den med högst NPV.
Vad beror ett projekts NPV på?
Vilken cost of capital / discount rate vi använder.
När är NPV positiv?
Sålänge r < IRR
Vad innebär IRR regeln?
IRR regeln säger att vi ska investera i ett projekt när IRR är högre än cost of capital. Alltså när IRR är högre än förväntad return of securities/projects with equivalent risk.
Varför fungerar bara IRR regeln ibland?
Ibland säger denna regeln till oss att investera även om NPV är negativt. Därför funkar bara IRR regeln och ger oss samma beslut som NPV om all the negative cashflows of a project precedes its positive cashflows.
Vilka fällor finns när du applicerar IRR regeln?
- Delayed investments
Ibland har vi en investering som ger oss pengar idag men som vi behöver betala för i framtiden. - Multiple IRR
I vissa fall finns det flera korrekta IRR då kan man göra en kurva vilket är bra om vi ska göra en sensitivity analysis. - Nonexistent IRR
För vissa investeringar finns ingen IRR alls.
Vad innebär The payback rule?
Den menar att du bara borde göra en investering om dess cashflows betalar tillbaka hela investeringen inom en förbestämd period.
Varför fungerar the payback rule dåligt?
- Ignorerar the discount rate
- Ignorerar payments efter payback perioden
- Payback perioden är oftast bestämd utefter an arbitrary/ad-hoc way.
Hur ska vi tänka när det gäller beslut då?
Har vi exempelvis ett lån som måste betalas tillbaka inom en viss tid ska vi investera om både NPV och Payback regeln säger att vi ska göra det. Men vi ska oavsett vad andra regler säger inte investera om NPV<0.
Hur ska vi välja investeringar om de är mutually exclusive?
Företagen borde investera i det högsta NPV givet dess begränsningar, det kanske är bättre att investera i två med lägre NPV än en ensam om de två lägre tillsammans har en högre NPV.
Vad är Profitability Index PI?
PI= NPV/ Resources consumed
Hur kan vi använda oss av PI regeln för att ta beslut?
Steg 1: Beräkna PI för alla alternativen
Steg 2: Sortera alternativet från högst till lägst PI.
Steg 3: Börja med investeringen med högst PI och jobba neråt tills resurserna inte tillåter mer.
Vilka kriterier behöver upfyllas för att PI metoden ska fungera?
- Efter att ha använt PI regeln ska det inte vara möjligt att välja mer projekt inom resursbegränsingen. Vi ska inte fortsätta ner på listan om ett med högre inte går att genomföra pga resursbegränsingen.
- Det finns bara en begränsad resurs. Vi kan inte beräkna ett rättvist PI index om flera resurser är begränsade. Då måste matematiska optimala lösningar användas som t.ex linear programming.
