Föreläsning 4 del 2

Question 1

Hur är Financial intermediation en lösning på adverse selection problemet?

Answer 1

Finansiella intermediärer är experter i att producera information om andra firmor. Framförallt banker. Kräver deposits från kunder som de sen lånar ut till bra företag. The pecking order hypothesis menar att större firmor är mer benägna att issue equity och raise funds.

Question 2

Hur är Collateral and net worth en lösning på adverse selection problemet?

Answer 2

Collateral är något som används som säkerhet för ett lån. Om personen/företaget inte kan betala tillbaka kan långivaren sälja collateral för att få igen lite av sina förluster. Därför är långivare mer benägna att låna ut om det finns en collateral.
Adverse selection är ett mindre problem hos firmor med högt net worth.
Net worth = Värde tillgångar – Värde skyldigheter
Eftersom de kan sälja sina tillgångar för att betala av sina lån.

Question 3

Vad är Moral hazard?

Answer 3

Information asymmetry problem that occurs AFTER transaction. Lånaren har incitament att dölja information och göra saker som inte är önskvärt från långivaren.

Question 4

Vad är Equity contracts och vad leder det till för problem?

Answer 4

Principal agent problem, equity contracts skiljer ownership och kontroll, vilket gör att managers Kanske inte alltid agerar efter ägarnas intressen. Om ägarna kunde kontrollera managerna så skulle inte moral hazard va ett problem.

Question 5

Vad finns för lösningar på Moral hazard problemet?

Answer 5

• Monitoring
  Övervakningen är kostsam och därför finns inte alltid incitament till att göra det.
• Government regulation
  Regeringen har incitament till att reducera moral hazard problem eftersom det är bättre för samhället. Därför stiftar de lagar för att ta hand om problemet.
• Financial intermediation
  Venture capitalists reducerar moral hazard eftersom de samlar resurser från partners och får en equity stake. De har också ofta folk i styrelsen i företaget de investerar i vilket reducerar moral hazard. Equity stake av VC är inte på marknaden så andra investerare kan inte free ride på övervakningen som VC utför.
• Debt contracts
  Debt contracts gör fixed payments till investeraren oavsett vinst. Då behöver inte långivaren verifiera vinsten förutom om företaget inte kan genomföra sin betalning.

Question 6

Vilka är de två stora moral hazard inom debt contract?

Answer 6

asset substitution och debt overhang. Asset substitution så är shareholders better off och debt overhang så är långivaren better off. Managern ska handla i shareholderns intresse.

Question 7

Vad finns för lösning på Moral hazard solutions with debt?

Answer 7

• Net worth and collateral
  Om manager/entrepenören måste sätta till egna pengar eller collateral så blir de mindre villiga att ta sig an mer riskfyllda projekt.
• Monitoring and restrictive covenants
  För att se till att lånaren agerar eftertraktat i investerarens ögon kan hen :
  o Skriva restrictive covenants i lånekontrakten (provision)
  o Monitor handlingarna så hen reagerar på provisionen.

Question 8

Vilka Fyra typer av covenants finns det?

Answer 8

• Covenants för att discourage undesirable behaviour
  Endast lån till specifika saker, restriktioner på riskfyllda affärsideer.
• Covenants to encourage desirable behaviour.
  Uppmuntra att hålla net worth högt, vilket minskar moral hazard och mer lån blir återbetalda. Låntagaren måste ha ett visst minimum av assets relativt till firmans storlek.
• Covenants för att behålla collateral value
  Underhålla collateral och kanske vara försäkrad och om den säljs måste lånet betalas tillbaka.
• Covenants to provide information
  Skriver regelbundna rapporter. Kan innebära att långivaren kan kolla bokföringen när som.