seance 8: marché obligataire international Flashcards
on peux classer les secteurs du marché obligataire international en 2 marché :
marché interne (ou national)
marché externe (marché international, euro-obligataire, offshore)
le marché interne se subdivise en:
marché domestique (local)
marché étranger
les avantages d’investir ou se financer internationalement
- Plus grande diversification;
- Plus d’opportunités d’investissement ou de financement;
- Possibilités de tirer avantage d’un traitement fiscal ou d’une réglementation plus favorable.
les inconvénients d’investir ou se financer internationalement
- Risques liés aux taux de change et aux pays;
- Frais de transaction plus élevés et circulation moins immédiate des fonds;
- Information plus volumineuse, plus dispersée et moins standardisée
décrit le marché interne étranger (les obligations étrangères)
- Titre négociable à moyen et long terme, émis sur un marché autre que celui de l’émetteur et normalement libellé en devises locales;
- Placée par un syndicat bancaire, souvent dominé par les banques locales, principalement auprès des investisseurs locaux;
décrit le marché externe (les euro-obligations)
- Titre négociable à moyen et long terme émis en eurodevises simultanément dans plusieurs pays (excluant celui dont la monnaie sert à libeller l’emprunt);
- Placée par un syndicat international de banques;
- Bénéficie d’un statut fiscal privilégié car émis à l’extérieur des juridictions locales;
- Eurodevises: Dépôts en monnaie convertible effectués dans des banques situées à l’extérieur du système monétaire (et législatif) de la devise considérée
nomme les instruments financiers euro-obligataires
- Obligation standard (Euro straight)
- Note à taux variable
- Obligation à double devises
- Obligation à devise optionnelle
- Obligation convertible en actions;
- Obligation avec bons de souscription
- Obligation à coupon «step-up» ou «step-down»
décrit l’obligation standard du marché externe Euro straight
- coupon annuel
- souvent remboursable avant échéance
- émise à 95 % du temps dans l’une des dix devises les plus importantes
nommer les émetteurs sur le marché obligataire international
- Gouvernements souverains: Gouvernements centraux des pays;
- Gouvernements non-souverains: Entités gouvernementales non souveraines, comme les provinces ou états
- Institutions financières
- Corporations
Certains marchés sont perçus comme émergents. Nommez les
- Amérique latine
- Asia, sauf japon,
- Europe de l’est
Qui suis-je ?
Obligations offertes simultanément sur l’euromarché et un marché étranger
Marché global (ou mondial)
Critères influençant la cote de crédit des pays
Risque politique;
Structure des revenus et de l’économie;
Potentiel de croissance économique;
Flexibilité fiscale;
Importance de la dette publique;
Stabilité des prix;
Flexibilité dans la balance des paiements;
Dette externe et liquidité.
vrai ou faux
les marchés percus comme émergents comportent un plus grand risque de crédit les empêchant de profiter pleinement des opportunités du marché euro-obligataire
vrai
Il n’est de plus pas rare que les obligations de ces pays se retrouvent en défaut et nécessitent une restructuration. Les garanties nécessaires pour cet exercice sont souvent données en retour de réformes structurelles.
nomme les 3 instutions financières internationales
- Banque mondiale
- Fonds monétaire international
- Banque des règlements internationaux
décrit la banque mondiale
- Banque d’investissement, propriété des gouvernements des pays membres, dont le mandat est de faciliter le développement économique et de réduire la pauvreté dans les pays moins avancés
- Elle emprunte de façon importante sur les marchés des capitaux internationaux pour ensuite prêter à des pays en émergence à des taux favorables.
décrit les fonds monétaire international
- Institution de surveillance, financé par les quotes-parts de ses pays membres, ayant pour mission de superviser les politiques économiques de ses membres
- Il fournit également une aide financière temporaire conditionnelle aux pays connaissant des difficultés de balance de paiements et du financement à long terme dans le cadre de réformes s’inspirant des mécanismes du marché.
décrit la banque des réglements internationaux
- Banque qui place les devises et l’or des banques centrales, leur fournit une aide spéciale lors des crises financières et accueille des réunions de consultation à l’intention de leurs représentants sur des questions concernant le système financier international
- Elle est surnommée la banque centrale des banques centrales.
- La Banque du Canada y a adhéré en 1970.
