Luento 7: joh dan instrut

Question 1

Johdannaisinstrumentit (derivative)

Answer 1

Johdannaisinstrumentti tarkoittaa rahoitusinstrumenttia, jonka arvo muodostuu kohde-etuuden perusteella. Johdannaisen kohde-etuutena voi olla osake, korko, valuutta tai raaka-aineen hinta. Johdannaisen arvo muodostuu kohde-etuuden perusteella.

Johdannaisinstrumentteja ovat erilaiset optiot, termiinit, futuurit ja swapit.

• Riskienhallinnan ja suojautumisen välineitä. Johdannaisten arvo riippuu, miten instrumentin kohteena olevan kohteen arvo muuttuu

Question 2

Termiini (forward contract)

Answer 2

Termiini on sopimus myöhemmin tapahtuvasta hyödykkeen ostamisesta tai myymisestä. Termiini velvoittaa haltijan ostamaan termiinin kohteena olevan instrumentin eli termiinin kohde-etuuden tiettynä päivänä sopimuksen teon yhteydessä sovittuun hintaan. Termiinisopimuksen vastapuoli eli sopimuksen myyjä sitoutuu myymään kohde-etuuden sovittuna päivänä sovittuun hintaan.

Question 3

Futuuri (futures contract)

Answer 3

Futuuri on läheinen termiinille mutta futuuri on aina standardoitu vakitoitu sopimus, jolla käydään kauppaa pörssissä. Ero termiiniin on, että futuurit ovat yleensä vakioituja, toisin kuin termiinit. Tarkoittaa sitä, että kaupankäynti futuureilla tapahtuu aina johdannaispörssissä. Termiini on epämääräisempi sopimus.

Question 4

Johdannaissopimus

Answer 4

Tehty johdannaissopimus on sitova molemmille osapuolille!

Jos johdannaissopimuksen toteutunut hinta sopimuksen päättymishetkellä on korkeampi, kuin sopimushetkellä sovittu kurssi, niin ostaja voittaa kurssien erotuksen verran.

Jos taas toteutunut hinta on matalampi, kuin ostohetkellä sovittu kurssi, ostajalle tulee tappiota.

Question 5

Osaketermiini

Answer 5

Osaketermiinit ovat vakioituja sopimuksia, joilla käydään kauppaa johdannaispörssissä. Siinä ostaja sitoutuu ostamaan ja myyjä myymään kohde-etuutena olevat osakkeet sopimushintaan, termiinin päättymispäivänä.

Teoreettisesti osaketermiinisopimuksen hinnan pitäisi olla yhtä suuri kuin se summa, joka saadaan, jos osakkeen markkinahinnan suuruinen rahasumma sijoitetaan termiinisopimuksen kestoajaksi riskittömällä korolla.

Question 6

Optio

Answer 6

Johdannaisinstrumentti, joka antaa haltijalleen oikeuden ostaa tai myydä tietty instrumentti eli option kohde-etuus, ennalta määrättyyn hintaan, ennalta määrättynä ajankohtana. Kohde-etuutena voi olla esim. osake, valuutta tai korko.

TÄRKEÄÄ: option haltijalla oikeus olla käyttämättä optio. Asettajalla on velvollisuus myydä/ostaa kohde-etuus, jos option haltija niin haluaa. Voimassaolon jälkeen, optio on arvoton!

Arvopaperioptiot voidaan jakaa osakemarkkinoihin ja lainamarkkinoihin pohjautuviin optioihin.

Question 7

Osto-optio (call option)

Answer 7

Osto-optiossa ostaja saa oikeuden ostaa tietyllä hetkellä kohde-etuutta tiettyyn hintaan (=option toteutushintaan). Myyjälle osto-optio antaa velvollisuuden myydä.

Question 8

Myyntioptio (put option)

Answer 8

Myyntioptiossa ostaja saa oikeuden myydä kohde-etuutta ennalta määrättyyn hintaan ennalta määrätyllä hetkellä. Saa korvaukseksi preemion. Myyjällä velvollisuus ostaa.

Question 9

Option asettaja

Answer 9

Osto-option asettaja sitoutuu myymään kohde-etuuden ja myyntioption asettaja ostamaan kohde-etuuden tietyllä hetkellä toteutushintaan.

Question 10

eurooppalainen ja amerikkalinen optio

Answer 10

Eurooppalainen optio voidaan käyttää ainoastaan option päättymispäivänä, kun taas amerikkalainen optio on käytettävissä koska tahansa ennen option päättymispäivää.

Question 11

Option preemio

Answer 11

Preemiolla tarkoitetaan option hintaa. Preemio koostuu perusarvosta ja aika-arvosta.

Question 12

Toteutushinnan ja markkinahinnan ero

Answer 12

Toteutushinta: tarkoittaa hintaa, jolla kohde-etuutta voidaan ostaa/myydä optiosopimuksen perusteella.

Markkinahinta: tarkoittaa kulloinkin voimassa olevan kohde-etuuden markkinahintaa.

Question 13

Miinusoptio (out-of-the-money)

Answer 13

Mikäli osto-option toteutushinta on kaupankäyntipäivänä vallinnutta markkinahintaa korkeampi, niin kyseessä on miinusoptio.

Myyntioptio on miinusoptio, jos toteutushinta (eli lunastushinta?) on kaupankäyntipäivänä markkinahintaa matalampi.

Question 14

Plusoptio (in-the-money)

Answer 14

Mikäli osto-option toteutushinta on kaupankäyntipäivänä vallinnutta markkinahintaa matalampi, niin kyseessä on plusoptio.

Myyntioptio on plusoptio, jos toteutushinta on kaupankäyntipäivänä markkinahintaa suurempi.

Question 15

Tasaoptio

Answer 15

Jos (osto-)option toteutushinta ja markkinahinta ovat yhtä suuret, niin kyseessä on tasaoptio.

Question 16

Option perusarvo (intrinsic value)

Answer 16

Option perusarvo muodostuu kohde-etuuden arvon ja toteutushinnan välisestä erosta.

Option arvo ei voi olla negatiivinen haltijan kannalta

Question 17

Spot-hinta

Answer 17

Markkinahinta kulloinkin eli spot-hinta. Osto-optiolla ei arvoa, jos X > markkinahinta, koska kohde-etuuden saan markkinoilta halvemmalla.

Osto-option ostajalla on mahdollisuus ansaita kohde-etuuden markkinahinnan noustessa.

Question 18

Myyntioption arvo

Answer 18

Myyntioptiolla on ostajan kannalta sitä enemmän arvoa, mitä alemmas osakkeen markkinahinta laskee suhteessa sovittuun toteutushintaan.

Myyntioptiolla on mahdollista ansaita, vaikka kohde-etuuden kurssi laskisi. Joten myyntioptiota voidaan käyttää spekulointiin.

Kaavan mukaan: myyntioptiolla ei ole arvoa, jos kohde-etuuden toteutushinta on pienempi, kuin markkinahinta. Silloin optiota ei kannata käyttää.

Question 19

Swap

Answer 19

Swap tarkoittaa johdannaista, jossa toinen osapuoli vaihtaa jonkin finanssi-instrumenttinsa edun johonkin toisen osapuolen instrumentin etuun.

Jos esimerkiksi yrityksellä on euromääräisiä tulevia saatavia ja dollarimääräisiä tulevia maksuja, se voi jommankumman saatavan sopivalla swap-sopimuksella suojautua riskiltä, että dollarin arvo ehtisi sillä välin laskea euron suhteen.

Swapit ovat koron- tai valuutanvaihtosopimuksia, joka yleensä tapahtuu kahden osapuolen välillä.

Koronvaihtosopimuksessa ei vaihdeta koronmaksuihin liittyviä pääomia.

Koronvaihdossa osapuolet maksavat tai saavat ainoastaan koronmaksujen nettomääräisen erotuksen.