Kapitel 3 Att investera i aktier Flashcards
Vilka risker finns det med Aktier?
Företaget kan gå i konkurs
Företaget kan gå med förlust
Företaget kan ställa in sin utdelning
Vad är en aktie?
En ägarandel i ett aktiebolag.
Vad är den lägsta nivån på aktiekapital för ett privat bolag?
25 000 sek
Vad är den lägsta nivån på aktiekapital för ett offentligt bolag?
500 000 sek
Vad är kvotvärdet?
kvoten mellan aktiekapital och antal aktie. Detta är registrerat hos bolagsverket.
Hur bestäms marknadsvärdet på en aktie?
Genom utbud och efterfrågan.
Hur delas ABets egna kapital upp?
i bundet eget kapital och fritt eget kapital
Vad betstår det bundna egna kapitalet av?
aktiekapital och reservfond.
Vad är reservfonden?
Upp till 20% av aktiekapitalet kan redovisas som en reservfond, under förutsättning att bolaget får med vinst.
Detta för att bolaget ska kunna spara under bra år för att ha till hjälp under dåliga.
Vad består fritt eget kapital av?
Balanserade vinster och förluster samt årets resultat.
Även överkursfond hör till denna.
Vad är den stora skillnaden mellan fritt och bundet kapital, för aktieägarna?
Det fria egna kapitalet kan delas ut till aktieägarna, medans det bundna stannar i bolaget.
I balansräkningen kallas riskkapital för?
eget kapital
Vad är skillnaden mellan A och B aktier?
A aktierna är mer röststarka än B aktierna.
Vad är huvudregeln när vinst fördelas bland aktieägarna?
att vinsten fördelas proportionellt utifrån varje ägares aktieinnehav
Vad är preferensaktier?
aktier med förtur till vinstutdelning.
Vad är förslagsaktier?
Aktier som ger rösträtt men utan rätt till utdelning. De kan användas av ledningen om de befarar ett fientligt övertagande av bolaget.
Vad händer med pref.akternas utdelning om bolaget ställer in den?
Den samlas på hög, ofta med ränta.
Har pref.aktier en löplängd?
Ja, de konverteras till stamaktier.
Vad gäller för rösträtten för pref.aktier?
Den är oftast begränsad
Vad är en risk med pref.aktier?
Att stamägarna har möjlighet att besluta att bolaget ska lösa in dem till ett givet pris, lösen priset.
Vad är ett förlagslån?
De som lånar ut pengar får ett skuldebrev, vilket under vissa villkor kan omvandlas till aktier.
vad är en konvertibel?
en obligation med optionen att omvandla skuldebrevet till aktier till ett förutbestämt pris.
Vad är en Contingent convertible bond (CoCo)?
En typ av konvertibelt skuldebrev som särskilt bankerna använder sig av. De är som en konvertibel men förutom fast lösenpris har CoCo även specificerat någon triggerhändelse som måste inträffa för att de ska lösas in till aktier.
Var kom den främsta avkastningen från under 1918-1980?
Från utdelningen, kursutvecklingen var inte särskilt hög.
Vilken skillnad i avkastning skede för aktier under 1980-talet
Aktierna gick in i en ny era med långsiktigt kraftigt stigande värderingar av bolagen.
Vilka punkter bör finnas med vid en bolaganalys?
en bedömning av den eknomiska utvecklingen och börsens trend.
En analys av branchen
En analys av bolagets fundamenta
Värdering av bolaget enligt någon modell eller nyckeltal
Bedöma bolagets styrning.
Hur bedömer professionella analytiker bolaget?
Vad är ett nyckeltal?
ett värde som ger koncentrerad och förenklad information om ett bolag
Vad är bruttomarginalen
Bruttoresultatet dela på omsättningen
Vad är rörelseresultatet?
Bruttoresultatet med kostnader för forskning och utveckling, försäljnings- och admin-kostnader samt övriga kostnader inräknat.
Vad står EBITDA för?
Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization. Är det samma som rörelseresultatet före avskrivningar.
Hur beräknas rörelsemarginalen?
Rörelseresultat delat på omsättningen.
Vad visar rörelsemarginalen?
Hur stor del av företagets överskott i rörelsen som blir över till räntor, skatt och vinst.
Hur beräknas vinstmarginalen?
Årets resultat efter skatt delat på omsättningen
Vad är övriga totalresultatet?
Det är skillnaden mellan årets resultat och totalresultatet
Hur beräknas räntabilitet på totalt kapital?
resultat före finansiella kostnader / totalt kapital
Kallas ROA eller ROTC
Hur beräknas Räntabilitet på sysselsatt kapital?
resultat före finansiella kostnader / genomsnittligt sysselsatt kapital
Vad visar räntabilitetsmåtten?
De visar avkastning i relation till bolagets kapital
Hur beräknas räntabilitet på rörelsekapital?
resultat före finansiella kostnader / genomsnittligt rörelsekapital
Hur beräknas Räntabilitet på eget kapital?
resultat efter finansiella poster / justerat eget kapital
Kallas för return on equity eller ROA
Vad är Soliditet?
Ett nyckeltal som sätter ett bolags egna kapital i relation till de totala tillgångarna.
Vad är skuldsättningsgrad?
Ett nyckeltal som är snarlikt soliditet men som istället mäter relationen mellan ett bolags skulder och dess kapital.
beräknas: (Skulder + skatt på obeskattade reserver) / (eget kapital + obeskattade reserver med avdrag för skatter)
Vad är Nettoskuldsättning i förhållande till rörelseresultatet?
Nettoskuld/EBITDA
Det visar hur många år det skulle ta för företaget att betala tillbaka sina lån
Vad är likviditet?
Ett nyckeltal som indikerar ett företags kortsiktiga betalningsförmåga.
Definieras på 2 sätt:
Kassaflödeslikviditet - omsättningstillgångar exklusive varulager och pågående arbeten / kortfristiga skulder
Balanslikviditet - omsättningstillgångar / kortfristiga skulder
Vad är omsättningstillgångar?
Tillgångar som är avsedda att omsättas eller förbrukas
Vad är kortfristiga skulder?
skatteskulder, moms och leverantörsskulder
Vad är räntetäckningsgrad?
räntetäckningsgrad visar ett bolags förmåga att täcka sina finansiella kostnader (räntor mm) med sitt överskott.
beräknas: resultat efter finansiella intäkter / finansiella kostnader
Seriösa analytiker använder i princip som allmänt vedertagen teknik att försöka se in i företagets framtid genom att?
Diskontera framtida vinster till ett nuvärde.
Om detta nuvärde är högre än dagens börskurs kan det bli en köprekommendation alt en säljrekommendation om det är lägre.
Vad är Gordon-modellen?
en modell för att beräkna nuvärdet för en aktie
Hur ser formen för gordon-modellen ut?
Värde av aktie (vid tiden t - 1) = D(vid tiden t)/ (r – g)
där:
D(vid tiden t) = Expected dividend per share to be paid next year r = Investor’s required rate of return g = Expected dividend growth rate
Vad är wacc?
en genomsnittlig vägd kapitalkostnad
wacc = r(förEK) * (E/V) + r(för D) (1 - t)(D/V)
r(förEK) = avkastningskravet
r(för D) = är lånekostnader i %
E = marknadsvärde av bolagets egna kapital
D = marknadsvärde av bolagets skulder
E/V = andelen av bolaget som finansieras av eget kapital
D/V = andelen av bolaget finansierat av lånade medel
V = summan av E och D
t = skattesatsen för bolagsskatt
Vad används ofta wacc till?
används för att avgöra hur mycket avkastning bolaget måste få fram för varje krona som det finansieras med.
Wacc används ofta av bolaget internt när de ska räkna ut netto-nuvärdet för olika investeringar.
Kur kan man beräkna avkastningskravet på en aktie?
r(för EK) = D(för 1) / V(för 0) - g
D(för 1) = Utdelning om 1 år
V(för 0) = aktiens värde idag
g = tillväxt i utdelningen
Man kan även beräkna avkastningskraven med CAPM-modellen
Vad är det fria kassaflödet?
Finns i företagets årsredovisning och definieras:
rörelseresultat + avskrivningar - investeringar - skatt
Hur ser Gordon-modellen ut om man använder fria kassaflöden?
V(för 0) = ∑ (över t=1 till t=∞) FCF (för t)/(1+r(för EK))^t
V(för 0) = aktie värde idag
FCF (för t) = fria kassaflödet vid tiden t
r(för EK) = avkastningskravet
Kan förenklas till
V(för 0)= b*E(för 1)/(r(för EK) - g)
b = andelen av vinsten som delas ut E = vinsten g = förväntad tillväxt i utdelningen
Hur beräknas P/E?
price/earnings
Kan också beräknas: b / ( r(för EK) -g)
b = utdelning av vinsten
r(för EK) = avkastningsskatt
g = förväntad tillväxt i utdelningen
Hur värderar man ett företag, steg för steg?
- omsättning och tillväxt
- kostnader och lönsamhet, EBITDA
- skatt
- Investeringar och rörelsekapital
- uträkning av det fria kassaflödet år för år
- avkastningskrav - wacc
- diskontera fria kassaflödena för prognosperioden
- Gordon-modellen tar fram horisontvärdet
- summering och uträkning av bolagets värde
Hur bedömer man omsättning och tillväxt i ett företag?
Ofta utgår man från tidigare års utfall och sedan tar man hänsyn till bedömd marknadstillväxt samt bolagsledningens prognoser.
Man kan göra en noggrannare analys av de första åren, en så kallad prognosperiod. Efter det antar man en konstant tillväxt.
Hur bedömer man kostnader och lönsamhet, EBITDA?
Man utgår från historiska utfall och tar sedan hänsyn till bedömd lönsamhetsnivå i branschen, samt bolagsledningens prognos.
hur bedömer man investeringar och rörelsekapital?
utgår från historisk data och tar sedan hänsyn till om det finns några särskilda investeringsbehov i företaget och/eller branschen.
För att beräkna hur rörelsekapitalet förändras tar man först omsättningstillgångarna minus kortfristiga skulder. Sedan räknar man ut hur rörelsekapitalet förändras år till år.
Vad visar P/E talet?
P/E kallas också för vinstmultipel. Den visar hur många kronor marknadens investerare är beredda att betala för varje vinstkrona.
Hur jämför man aktier med varandra?
Genom nyckeltal. Priset på en aktie säger inget i sig självt.
Vad visar Market-to book?
också kallat price-ro-book
det visar hur högt börsen värderar det egna kapitalet i bolaget.
Beräknas: aktiepris/värde av Eget Kapital per aktier
Vad är P/S talet?
price/Sales är alltså börskursen/ omsättning per aktie
Vad är EV/EBITDA
EV = enterprise value
Nyckeltalet påverkas inte av hur företaget är finansierat. Kan där av användas för att jämföra olika typer av bolag, i olika branscher. Då det är skatteneutralt fungerar det för flera länder också.
Vad säger börsens P/E-tal
Den uttrycker börsens förväntningar om framtida vinstutveckling i börsbolagen och därmed den avkastning man förväntas få av att investera i aktier.
Vad innebär svag marknadseffektivitet?
Aktiepriserna återspeglar all historisk prisdata. Därför kan en investerare inte får mer än genomsnittlig avkastning bara genom att studera historiska priser
Vad innebär halvstark marknadseffektivitet?
aktiepriserna återspeglar inte bara alla historiska prisdata, utan även allmänt tillgänglig information om förtegen.
Vad innebär stark marknadseffektivitet?
Aktiepriserna återspeglar inte bara historiska data och allmän information utan även insiderinformation
Vad är utdelningsbolag?
Bolag som är kända för att ge en hög och tillförlitlig utdelning. Återfinns ofta i mogna och stabila branscher.
Vad är cykliska bolag?
De som följer med i konjunkturcykeln. Exempel stålföretag och pappersproducenter.
Vad är tillväxtbolag?
Snabbt växande företag som återinvesterar vinsterna i rörelsen.
Vad är värdebolag?
Företag vars aktier handlas till”rabatt”, alltså till en börskurs som kan uppfattas som låg i förhållande till de värdera man kan se i bolagets verksamhet eller tillgångar.
Vad är defensiva bolag?
Deras värderingar är relativt okänsliga för konjunkturer och börsnedgång. Ex livsmedelsbolag.
Vad innebär börsen är Hausse?
Betalkurserna stiger kraftigt, hög omsättning (ovanlig)
Vad innebär börsen är Fast?
Övervägande stigande kurser
Vad innebär börsen är Hävdad?
De flesta kurserna är oförändrad eller höjs något
Vad innebär börsen är Vikande?
Fler kurser sjunker än vad som stiger
Vad innebär börsen är Svag?
Övervägande sjunkande kurser
Vad innebär börsen är Baisse?
Betalkurserna sjunker kraftigt, hög omsättning (ovanlig)
Vad är ett prisindex?
En måttstock som enbart tar hänsyn till kursutvecklingen på börsen
Vad är ett totalavkastande index?
Visar att aktieutdelningar återinvesteras löpande
Vad innebär ett viktbegränsat index?
att de allra största bolagen påverkan på indexets utveckling begränsas till en given %
Vad är Stockholmsbörsens All-Share index (OMXS PI)
Det består av alla aktier noterat på stockholmsbörsen. det är ett prisindex.
Vad är OMX stockholm 30
I OMXS30 ingår de 30 mest omsatta aktierna och svenska depåbevis
Vad är OMX Benchmark (OMXSB) index?
det är ett totalavkastande index och räknar med både kursutveckling och återinvesterad utdelning
Vilken standard är bransch- och sektor-index baserade på?
Internationella standarden industry Classification Benchmark
ICB- klassificeringen innefattar vilka sektioner?
Energi Råvaror industri Konsument sällanköp Konsument dagligvaror finans it teleoperatörer el, vatten och gas Vård
Vad återfinns i Listindex?
Large Cap, Mid Cap och small Cap
Vad är AFGX-indexet?
Affärsvärldens generalindex. Det vanligaste generella indexet vid sida om börsens egna.
Vad är OMX statskuldväxlinindex (OMRX-TBILL)?
Ett ränteindex som återspeglar den genomsnittliga värdeutvecklingen i svenska statsskuldväxlar.
Används ofta för att jämföra likviditets- / penningmarknadsfonder samt hedge fonder
Nämn 2 hållbarhets index
ESG-index (environmental and social governance)
SRI-index (Sustainable responsible investments)
