8. Fremmedfinansiering - indledning

Question 1

Har långiver ret til at afskrive på den del af fordringen, der bedst tjener långiver, hvis der er tale om en eller flere fordringer?

Answer 1

En fordring: Ja, hvis ikke andet er aftalt.

Flere fordringer: Nej, låntager har ret til at bestemme hvilken af fordringerne, der skal afskrives på, alt efter hvad der tjener ham bedst.

Question 2

Hvad hvis långiver ikke udøver valgret over hvilken del af fordringen der skal afskrives?

Answer 2

Så fordeles afdraget på:

1. Omkostninger
2. Renter (ældste først)
3. hovedstold

Question 3

Hvad gælder, hvis der er flere fordringer og skal långiver tage højde for låntagers interesse

Answer 3

Låntager har ret til at bestemme på hvilken fordring der skal afskrives, hvis ikke tilkendegivet noget ønske, kan långiver vælge under hensyntagen til låntagers interesse. Hvis långiver ikke træffer noget valg, skal der forholdsmæssigt afskrives.

Question 4

Hvad gælder der, hvis forfaldstid ikke er aftalt?

Answer 4

Så skal betaling ske ved påkrav jf. Gal § 5, stk. 1.

Question 5

Hvad gælder hvis forfaldsdagen er en helligdag, lørdag e.l.?

Answer 5

Forfaldsdagen udskydes til den følgende hverdag gbl § 5, stk. 2.

Question 6

Gælder reglen om påkrav også hvis lånet er ydet til et bestemt formål?

Answer 6

Nej, efter omstændighederne kan et formål gøre at et lån ikke kan kræves fuldt tilbagebetalt ved påkrav jf. U1972.263

Question 7

Hvad er bullet payment?

Answer 7

Ved et afdragsfrit lån betales hovedstolen tilbage på én gang (renter forfalder typisk løbende).

Question 8

Hvad er det deklaratoriske udgangspunkt ved købers delvise betaling?

Answer 8

At banken ikke behøver at tage i mod den.

I praksis vil de dog.

Question 9

Kan långiver ophæve låneaftalen, hvis der er modtaget delvis betaling?

Answer 9

Som hovedregel ja, da det vil være en misligholdelse af låneaftalen.

Question 10

Hvad betyder frigørelsestid?

Answer 10

Den tid for debitor kan betale med frigørende virkning til kreditor.

Question 11

Hvad gælder hvis der ikke er aftalt frigørelsestid?

Answer 11

Så indtræde frigørelsestiden ved forfaldstid.

Question 12

Hvad gælder, hvis der er hverken er aftalt frigørelse eller forfaldstid?

Answer 12

Så gælder frigørelsestiden hele tiden.

Question 13

I relation til frigørelsestiden, hvad er så særlig ved kassekreditter?

Answer 13

De er en undtagelse til at frigørelsestid først indtræder ved forfaldstid - for der er ret til at indbetale penge på kassekreditten hele tiden.

Question 14

Hvad er broken funding og princippet om break costs?

Answer 14

Det handler om hvorvidt låntager kan indfri lånet før tid, hvis banken har måtte optage lån andet steds for at yde lånet, kan det give ham omkostninger, hvis lånet indfris før tid. Derfor vil dette ledsages af typisk et fee eller betaling af omkostninger.

Question 15

Afhænger renten af lånets løbetid?

Answer 15

ja, jo længere løbetid desto højere rente (risiko er højere).

Question 16

Har långiver som deklaratorisk udgangspunkt ret til rente?

Answer 16

Nej, det følger af RL § 2, at renter som udgangspunkt først skal betales fra forfaldstid. Dog ved professionelle långivere må det formodes at følge af sædvane jf. RL § 1, stk. 3

Question 17

Hvad er morarente?

Answer 17

Strafrente, morarente tillægges fra forfaldsdato.

Question 18

Hvad gælder ift morarenter hvis forfaldsdatoen ikke er fastsat i forvejen?

Answer 18

Der skal regnes morarente 30 dage fra påkravs afsendelse.

Question 19

Hvad er et udbyttegivende gældsbrev?

Answer 19

Et gældsbrev hvor renten afhænger af selskabets overskud, eller selskabets udbytte.

Question 20

Hvordan udstedes et udbyttegivende gældsbrev?

Answer 20

Generalforsamlingen vedtager udstedelsen med simpelt flertal

Question 21

Ved bemyndigelse af ledelsen til at udstede udbyttegivende gældsbreve, skal det så optages i vedtægterne?

Answer 21

Nej, det er ikke nødvendigt, da det kan vedtages med simpelt flertal.

Question 22

Har eksisterende aktionærer fortegningsret til udbyttegivende gældsbreve?

Answer 22

Nej, men hvis det kun udstedes til én aktionær kan det være i strid med SL § 108

Question 23

Hvad minder udbyttegivende gældsbreve om?

Answer 23

Præferenceaktier (stemmeløse)

Question 24

Hvilke forskelle og ligheder i covenants vil der være alt efter om man foretager finansiering på baggrund af pengestrømme eller aktiver?

Answer 24

Covenants ved aktivbaserede lån vil fokusere på tilstedeværelsen af de relevante aktiver (fx forbud mod salg, pantsætning), hvor pengestrømsbaserede lån særligt vil relatere sig til at sikre likviditeten.

Question 25

Hvad kan man skrue på, hvis der er høj risiko ved et lån?

Answer 25

Give overdragelighed, forhøje renten, stille sikkerhed, subordination, kaution.

Question 26

Hvem er bemyndiget til at optage et lån?

Answer 26

(Indre forhold) Det kommer an på lånets størrelse, direktionen varetager den daglige ledelse, hvor bestyrelsen varetager den overordnede strategiske ledelse = afhængig af lånets størrelse og vilkår kræver det direktionens godkendelse

Question 27

Kan man få generalforsamlingens godkendelse af et lån?

Answer 27

Ja, men det er ikke nødvendigt.

Question 28

Hvem kan forpligte selskabet overfor tredjemand?

Answer 28

Det kan de, der er tegningsberettede i henhold til selskabets tegningsregel (vedtægterne).

Question 29

Hvad er udgangspunktet for tegningsretten?

Answer 29

Det samlede centrale ledelsesorgan, et medlem af bestyrelsen eller af en direktør.

Question 30

Kan tilsynsrådet være tegningsberettigede?

Answer 30

Nej jf. sl § 135, stk. 1 modsætningsvis.

Question 31

Er selskabet bundet, hvis underskrevet i henhold til tegningsretten?

Answer 31

Ja, som udgangspunkt jf. SL § 136 medmindre:
Hvis tegningsberettigede handlede uden for sin bemyndigelse - og tredjemand var i ond tro.
Hvis aftalen falder uden for selskabets formål - tredjemand i ond tro.
Hvis beføjelserne er i strid selskabsretten.
Hvis beslutningen er i strid med selskabets interesse.

Question 32

Bør den samlede bestyrelse altid godkende?

Answer 32

Det vil være det bedste, for så behøver man aldrig overveje, om det er inden for deres bemyndigelse.

Question 33

hvad skal långiver være opmærksom på, hvis denne pålægger låntager en masse finansielle covenants?

Answer 33

långiver skal hele tiden være opmærksom på, hvorvidt disse restriktioners håndhævelse kan kontrolleres. Dette kan fx. være svært ved pålæggelse af negative pledge.

Question 34

hvad medfører covenants og hvorfor bruges de?

Answer 34

Covenants medfører en begrænsning i låntagers dispositionsret.

De bruges til at begrænse en efterfølgende kreditrisiko fx MAC-klausul (långiver kan ophæve, hvis væsentlig negativ forringelse af låntagers forhold)

Question 35

hvad er en kreditvurdering?

Answer 35

kreditvurdering af låntager anvendes til at afdække de kreditrisici der er ved lån til låntager: dvs. hvorvidt låntager er i stand til at opfylde tilbagebetalingsforpligtelsen = giver grundlag for cost-benefit afvejning (risiko ift. vilkår).

Question 36

er det selskabet eller kapitalejernes forpligtelser der skal kreditvurderes?

Answer 36

Det er låntagerselskabets forpligtelser (ikke kapitalejernes), der kreditvurderes. Det er fordi, kapitalejerne har begrænset hæftelse.

Question 37

hvad kan kreditvurderingen tage udgangspunkt i?

Answer 37

1) cash flows over en vis periode (likvide midler der indbetales, minus likvide midler der udbetales) eller 2) værdien i låntagers aktiver.

Question 38

hvordan kan en långiver kompenseres for høje risici ved afgivelse af lån til låntager?

Answer 38

Høj risiko kan kompenseres med økonomiske vilkår for lånet (højere rente eller provisioner) eller ved vilkår som giver långiver del i selskabets værditilvækst (fx konverteringsret) eller ved at være strukturelt foranstillet øvrige kreditorer (fx pant eller interkreditoraftale)

Question 39

hvad er en credit default swap?

Answer 39

det minder om en forsikringsaftale = långiver forsikrer sig mod låntagers misligholdelse ved aftale med 3M (risikoen overgår altså fra långiver til 3M)

Question 40

hvad er markedsrisici?

Answer 40

risici for, at parterne påvirkes af markedsforhold (konjunkturer = valuta og renter)

Question 41

hvordan afhjælpes markedsrisici?

Answer 41

Valutaswap-aftale m. 3M: långiver udskifter valutarisiko på låntager med kreditrisiko på 3M

Renteswap-aftale m. 3M (relevant hvis fast rente, hvor renteniveauet stiger)

Question 42

hvad er regulatoriske risici?

Answer 42

regelændringer som påvirker lånegiver negativt

Question 43

hvilke former for risici skal långiver tage højde for ved udarbejdelse af låneaftalen?

Answer 43

kreditrisiko, markedsrisici og regulatoriske risici

Question 44

hvem har kompetence til at optage lån m.v. for selskabet?

Answer 44

Bemyndigelse: Er lånet af usædvanlig art eller stor betydning = bestyrelsen træffer beslutning

Direktionen skal derfor have bestyrelsens samtykke til sådanne dispositioner.

De fleste lån er af usædvanlig art – konkret vurdering: størrelse, hidtidig praksis, afgivelse af kontrol herunder særligt covenants.

Question 45

har lånets art (omfang) betydning for hvem der kan beslutte låneoptagelsen for selskabet?

Answer 45

Ja, lån af usædvanlig art eller stor størrelse kræver bestyrelsens samtykke (i selskaber med en bestyrelse)

Question 46

hvem har legitimation til at binde selskabet over for 3M?

Answer 46

UP er at selskabet forpligtes af de tegningsberettigede = bindende

I praksis vil långiver kræve bevis (bestyrelsesbeslutning + møderefererat) for at bestyrelsen har godkendt låneoptagelsen (uanset andre tegningsberettigede har legitimation).

Question 47

gælder der undtagelser, hvor tegningsberettigede ikke binder selskabet?

Answer 47

o U1: dispositioner i strid med selskabsloven
o U2: dispositioner i strid med selskabets formål (der skal meget til)
o U3: dispositioner i strid med bemyndigelsen + ond tro herom
o U4: dispositioner i strid med selskabets interesser + ond tro herom
 Formentlig kun i åbenbare misbrugssituationer uden forretningsmæssig begrundelse.

Question 48

er kreditvurderinger uafhængige af långiver?

Answer 48

Ja, det er de i princippet. Det er bureauer, der foretager kreditvurderinger mod betaling. Man kan dog overveje om de reelt er uafhængige eftersom det er långiver (banken) der betaler for kreditvurderingen = derfor er der indført skærpede tilsynskrav på bureauerne og krav til offentliggørelse og organisering.

Question 49

har låntager en oplysningspligt til af egen drift at oplyse om økonomiske problemer?

Answer 49

UP: NEJ, Låntager har ikke pligt til af egen drift at oplyse långiver

U: svigagtig fortielse (fx forhold opstået efter regnskabsårets afslutning) = ugyldighed

Question 50

Hvad er et amortiserende lån

Answer 50

hovedstol kan forfalde løbende ved afdrag

Question 51

hvad indebærer et amortiserende lån

Answer 51

annuitetslån: tilbagebetaling ved lige store ydelser = afdrag stiger og renten falder
serielån: tilbagebetaling med fast afdrag, renten renges af restgælden = renten falder
balloon: afdragenes str. stiger jo nærmere udløb af lånet