14. Strukturering af sikkerhedsformer (sikkerhedsstillelse og kaution kap. 16)

Question 1

Hvad er formålet med kaution?

Answer 1

Kreditrisiko falder ved at kreditrisikoen overføres til kautioniste).

Det medføre ofte at der nemmere kan optages et (større) lån.

Question 2

hvad er formålet med sikkerhedsstillelse helt generelt?

Answer 2

Minimere långivers kreditrisiko.

Question 3

hvad overvejes typisk først ifm. sikkerhedsstillelse: kaution eller pant?

Answer 3

Typisk kaution hvis der er tale om en koncern. Så foretages krydskaution.

Hvis der fx. er tale om et enkelt selskab eller privat person er det typisk pant der først overvejes.

Question 4

hvad er de to grundlæggende ting man skal overveje ved strukturering af kautions - og sikkerhedspakke?

Answer 4

1) hvem skal kautionere

2) hvilke aktiver pantsættes

Question 5

hvad er security principles?

Answer 5

Det er principper som parterne aftaler for at begrænse efterfølgende forhandling om hvilke sikkerheder der skal være.

Dette aftales ofte hvor der ikke ved aftalens indgåelse er tid til at forhandle sikkerhederne på plads ELLER hvor der er nye selskaber der tiltræder aftalen.

Question 6

Giv eksempler på security principles?

Answer 6

1) omkostninger ifm. med at stille den givne sikkerhed
2) at man ikke kan stille sikkerhed udover hvad ledelsen finder forsvarligt
3) at sikringsakten ikke skal iagttages før misligholdelse
4) principper for hvornår man kan tiltræde pantet

Question 7

Er omkostninger ifm. med sikkerhedsstillelse relevant for valg af sikringsformen?

Answer 7

Ja, meget. Man skal vurdere om det kan betale sig.

Tinglysning koster rigtig meget! Det er 1,5 af den nominelle hovedstol på pantebrevet.

Ydermere er der ofte advokatomkostninger.

I udlandet kan der også være dyre omkostninger til notar og evt. legal opinion.

Question 8

har sikringsakten for det givne aktiv betydning for valg af sikringsform?

Answer 8

fordi det har betydning for i hvilket omfang pantsætter kan råde over aktiver

Question 9

hvad er sikringsakten for aktiver?

Answer 9

rådighedsberøvelse

Question 10

hvad er sikringsakten for bankkonti?

Answer 10

Denunciation til banken, der har kontoen, jf. GBL § 31

Question 11

hvad er problemet med at sikringsakten for bankkonti er denunciation?

Answer 11

Problemet er at kontoindehaver ikke må have mulighed for at råde over kontoen. Dette er et problem for en virksomhed, der jo skal kunne råde over fx. driftkonto til virksomhedens løbende drift.

Question 12

hvad er sikringsakten for fordringer?

Answer 12

Denunciation eller fordringspant (kræver tinglysning).

Question 13

hvad er sikringsakten for virksomhedspant?

Answer 13

Tinglysning

Ulempe: dyrt + omkostninger + offentliggøres

Fordel: flydende pant så det dækker alle aktiver

Question 14

hvilke sikkerheder kan tages i varelager?

Answer 14

virksomhedspant (flydnde pant) eller særskilt løsørepantebrev (ikke flydende – følger aktivet)

Question 15

hvilke sikkerheder kan tages i IPR?

Answer 15

virksomhedspant eller alm. løsørepantebrev.

Question 16

hvorfor er det ulempe for virksomheder at sikringsakten ved tinglysning offentliggøres?

Answer 16

Fordi det viser omverdenen at selskabet ikke har aktiver som kunder/investorer/andre med fordringer på virksomheden ikke kan søge fyldestgørelse i ved evt. misligholdelse eller konkurs.

Question 17

hvad skal man altid huske ved tinglysning (af fx. fast ejendom)?

Answer 17

Man skal aldrig tinglyse for et større beløb end aktivet er værd fordi det er så dyrt!

Question 18

Hvad er forskel på sikkerhedsstillelse i form af pantsætning og kautionsløfte

Answer 18

Pant: Den værdi er den du kan opnå på tvangsauktion. Værdien er mere simpel at vurdere end en kautionists værdi.
LT el. 3M stiller sikkerhed ved at give långiver pant i en genstand af værdi (f.eks. fast ejendom), der kan tvangssælges via fogedretten, hvis låntager ikke tilbagebetaler lånet som aftalt.

Kaution: man skal vurdere hvad den juridiske enhed kan løfte. Du skal kreditvurdere.
LT stiller sikkerhed for lånets tilbagebetaling ved at anvise én eller flere kautionister, der hæfter for gældens betaling sammen med LT

Question 19

hvad er forskellen på 3-mands pantsætning og låntagers egen pantsætning?

Answer 19

Låntagers egen pantsætning: Man har separatistkrav. Det indgår ikke i dividenden. Man hiver den ud af boets aktivmasse

Hvis 3M pantsætning: så går du bare til 3M. Den indgår slet ikke i boet.

Question 20

hvad omhandler KL § 70 om omstødelse af pant for gammel gæld?

Answer 20

hvis man som långiver for pant i låntagers aktiver EFTER lånet er givet. Dette kan omstødes ved sikkerhedsstillelsen (pantet) er givet 3 mdr. inden konkurs.

Question 21

hvad er sikringsakten for aktiepant?

Answer 21

Notering i ejerbogen

Question 22

hvad er fordele og ulemper ved aktiepant?

Answer 22

fordele: Styringspant. Man kan kontrollere selskabet.

Ulempe: man kan ofte ikke få nogle penge ud af aktierne i tilfælde af nedgang i selskabet.

Question 23

hvor skal man helst have aktiepant i koncernstrukturen?

Answer 23

I moder. Så går kontrollen hele vejen ned.

Question 24

hvis man har aktiepant har så stemmerettigheder og ret til udbytte?

Answer 24

Nej, det får man først når pantet tiltrædes.

Question 25

hvad er forskellen på kautionsløfter og støtteerklæringer? Hvad foretrækkes?

Answer 25

Kaution: de offentliggøres i årsrapporten.

Støtteerklæringer: her sondrer man ml. svage, mellemstærke og stærke. De stærke har virkning som kaution.

Ved koncernfinansiering foretrækkes støtteerklæringer fordi støtteerklæringer modsat kautioner ikke skal offentliggøres i årsregnskaber.

Question 26

hvad er transport af købers krav mod sælger? Hvor anvendes det ofte?

Answer 26

Det anvendes ofte ved akkvisitionsfinansiering. Det skrives ind i en SPA.

Question 27

hvad skal ledelsen altid overveje ved sikkerhedsstillelse?

Answer 27

om sikkerhedsstillelsen er forsvarlig og i selskabets interesse. Ydermere skal selvfinansiering og kapitalejerlån altid overvejes i forbindelse med akkvisitionsfinansiering.

Question 28

hvad er selskabets interesse?

Answer 28

De samlede kapitalejers interesse (den kollektive kapitalejerinteresse).

Ved passering af håbløshedstidspunktet er det kreditorernes interesse.

Question 29

hvad er Rasmus’s holdning til begrebet “selskabets interesse”?

Answer 29

det er et anglosaksisk begreb som man har forsøgt at få inkorporeret i dansk ret og det hører ikke hjemme her. Rasmus synes det er underligt og uforståeligt.

Question 30

hvad er limitation language?

Answer 30

Begrænsninger for den hæftelse/sikkerhedsstillelse der gives.

FX kan det indskrives at: “Vi hæfter for hinandens gæld dog således at X-selskab max kan stå på mål for X (fx bunden kapital, frie reserver, egenkapital eller lignende”.

Hensyn: giver ikke mening at et lille selskab hæfter for virkelig mange penge.

Question 31

hvilke momenter skal overvejes ift. om et lån opfylder forsvarlighedskravet?

Answer 31

1) låntagers kreditrisiko: risikoen for at låntagerselskabet ikke tilbagebetaler lånet
2) hvordan det påvirker selskabet hvis de skal afholde betalingen

Question 32

hvis der er flere långivere (secure parties), hvad gør man så ofte ift. foretagelse af sikringsakt?

Answer 32

Ofte aftaler man at pantet stilles over for en repræsentant som så varetager sikringsakten på vegne af alle Secure parties. Repræsentanten skal da iagtage sikringsakten for de til enhver tid værende panthavere.

Hensyn: besværligt at alle långivere skal denunciere.

Se kapitalmarkedslovens kap. 10.

Question 33

hvad bør man regulere hvis der sker ændringer i de forpligtelser der er sikret ved kaution/pant?

Answer 33

UP er at man ikke er forpligtet til ændringer man ikke har accepteret. Man bruger ofte

Question 34

Situation: Koncern krydskautionerer. Der sker ændringer i lånet. Hvad aftales oftest for at smidiggøre processen for samtykke til disse ændringer?

Answer 34

Her udpeges ofte en agent som samtykker på vegne af alle selskaber.

I DK ret så indskrænkes sådanne generalfuldmagter indskrænkende.