Tema 5: Medida del rendimiento y riesgo para activos individuales y carteras Flashcards
Define: Rendimiento de un activo financiero:
Variación expresada en términos relativos de la riqueza del inversor como consecuencia de la adquisición de un determinado activo financiero.
¿Que 2 cosas necesitamos para la función de distribución de la variables aleatoria rendimiento?
Su valor esperado y su varianza.
¿Que nos permita la función de distribución de la variables aleatoria rendimiento?
Nos permitirá valorar activos de forma sencilla, precisa y operativa, asumiendo que los rendimientos siguen una función de probabilidad normal.
Ri
Es el rendimiento (cierto) que genera el activo si se da el estado de la natureleza i
hi
Es la probabilidad de que se dé el estado de la naturaleza i
H
Es el número de estados de la naturaleza
¿Que es necesario para realizar un trabajo empírico?
Estimar el rendimiento esperado y la varianza de los rendimientos medainte sus correspondientes estimadores insesgados a partir de las series históricas de rendimientos.
¿Que es el estimador insesgado del rendimiento esperado?
El Rendimiento Muestral
¿Que es el estimador insesgado de la varianza?
La covarianza
T
Número de observaciones de la muestra
Rt
Rendimiento obsevado en el momento t
Cartera de Activos
Una cartera de activos no es más que una combinación (lineal) de actibvso financieros.
Rendimiento de una cartera
Suma ponderada de los rendimeitno de los activos que la componen, ponderación de la porpoción de la riqueza invertida.
xi
las ponderaciones
¿3 signos que puede adoptar xi?
> 0
=0
<0
xi>0
Una ponderación positiva del título i en la cartera significa que el inversor ha comprado el título i. En argot financiero se dice que se mantiene una posición larga en i
xi=0
Una ponderación igual a cero del título i en la cartera significa que el título i no forma parte de la cartera
xi<0
Una ponderación negativa del título i en la cartera significa que el inversor ha vendido en descubierto el título i. En argot financiero se dice que se mantiene una posición corta en i.
¿Que implica el venta en descubierto?
Que el agente vende un título sin poseerlo previamente. El vendedor asegura al comprador que éste último recibirá la misma renumeración que obtendría del título en el caso de que lo hubiese compradro realmente.
Es legal la venta en descubierto?
No
¿Que operaciones hay parecidos a la venta en descubierto?
Préstamo de Valores
¿Que es el préstamo de valores?
El agente alquila una determinada cantidad de acciones a una empresa para venderlos en la bolsa. Vende activos que no posee peor que se han pedido prestados. Operaciones de corta duración y exige el depósito de garantías.
¿De que sirve el dinero que se obtiene de posiciones cortas?
Se puede disponer de él para invertir en otros activos que componen la cartera. Pudiendo así tener más del 100% de su riqueza en un activo y un cantidad negativa en otro activo.
¿Que es una cuestión fundamental al forma carteras?
Es la interrelación entre los rendimientos de los activos individuales que la forman.
Un estadístico que proporciona información sobre la relación entre la relación entre los rentabilidades de 2 activos es la:
covarianza
Que mide la covarianza?
La dependencia lineal
Que no permite la covarianza?
Describir la naturaleza de la relación entre los rendimiento de 2 activos.
¿Que es la covarianza?
Un número que solamente nos dice que si es positiva los rendimiento se mueven en la misma dirección, y que si es negativa los rendimientos se mueven en direcciones contrarios.
Si los covarianza son positiva que sabemos?
Que mueven en la misma dirección pero no tenemos ninguna información de cómo de fuerte es la relación entre los rendimientos de los activos.
¿Que funciona como descriptor de la fuerza de relación entre los rendimientos de los activos?
El coeficiente de correlación
El coeficiente de correlación esta acotado entre:
-1 y 1
Coeficiente de correlación = 1
Correlación perfecta positiva
Coeficiente de correlación = -1
Correlación perfecta negativa
Coeficiente de Correlación = 0
Variables no correlacionadas
¿Que pasa cuando 2 activos están correlacionadas en sentido positivo?
La variabilidad es mayor que cuando están correlacionadas en sentido negativo, ya que, al moverse en sentido inverso, las variaciones de uno son cotrarrestadas por las variaciones del otro.
El estimador insesgado de la coviaranza es:
cuasicovarianza
Valor esperado del Rednimeinto de una Cartera
Combinación lineal de variables aleatorias
La varianza de rendimeotn de una cartera es igual a:
la suma de las varianzas de los rendimientos de los activos individuales que la forman más todos los covarianzas entre los activos.
