Tema 2: Criterios De Valoración

Question 1

Criterio del Valor Actual Neto: ¿Fórmula del VAN?

Answer 1

VAN = -D + F1/(1+k1) + F2/(1+k2) + … + Fn/(1+kn)

Question 2

¿D?

Answer 2

Desembolso

Question 3

¿F1?

Answer 3

Flujo 1 (renta recibida)

Question 4

¿k?

Answer 4

Coste de oportunidad del capital

Question 5

¿Que es el coste de oportunidad del capital? (Dos definiciones)

Answer 5

1. • El coste de oportunidad que soporta el inversor cuando en lugar de realizar un inversión financier realiza el proyecto
2. • Seria al rentabilidad del mercado financiero a la cual renuncia el inversor por llevar a cabo el proyecto de inversion en lugar de realizar la inversión financiera

Question 6

¿K1?

Answer 6

Renta anula inversión financiera que comienza 01/01/t1 hasta 31/12/t1

Question 7

¿Como mide el VAN la rentabilidad de los proyectos?

Answer 7

Lo hace de dos maneras:

1. • Neta
2. -Absoluta

Question 8

¿Por que el VAN mide de forma neta?

Answer 8

Porque tiene en cuenta coste de oportunidad

Question 9

¿Porque el VAN mide de forma absoluta?

Answer 9

Porque mide en unidades monetarios

Question 10

El criterio de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR)

Answer 10

r = rentabilidad de cada unidad invertido en el proyecto de x% anual

Question 11

Representación formular TIR

Answer 11

• D + F1/(1+r1) + F2/(1+r2) + … + Fn/(1+rn)

Question 12

¿Es neto el TIR?

Answer 12

No. La TIR calcula en términos brutos porque no tenemos en cuenta el coste oportunidad.

Question 13

¿Es absoluta el TIR?

Answer 13

No. Es relativo, porcentual en lugar de unidades monetarios.

Question 14

¿Cuando aceptaremos un proyecto aforad con el TIR?

Answer 14

Aceptaremos cuando r > k

Si es menor o igual lo rechazaremos

Question 15

En el mercado, ¿Es más común ver VAN o TIR?

Answer 15

TIR

Question 16

¿De que depende TIR o r?

Answer 16

DE los características del proyecto

Question 17

¿De que depende el VAN o k?

Answer 17

Del mercado financiero

Question 18

Inconveniente te de la TIR:

Answer 18

1. • Inconsistencias en la obtención de la TIR
2. • Problemas cuando la ETTI no es plana
3. • No cumplimiento del PPio de actividad del valor
4. • Posibilidad de contradicción con el VAN a la hora de seleccionar PI

Question 19

¿ETTI?

Answer 19

Estructura temporal de los tipos de interés

Question 20

¿Que debe ocurrir para que un proyecto de inversión sea considerado simple?

Answer 20

1. • Solo haya 1 cambio de signo de los FNC

2. - Sumatorio de los Flujos sean mayor o igual que el valor absoluto del desembolso

Question 21

En el caso de que un proyecto no sea simple, ¿que efectos tendrá esto sobre la obtención de una solución con TIR?

Answer 21

Hay dos posibilidades:

1. • Que haya más de una solución real y positiva
2. • Que no haya ninguna solución real y positiva

Question 22

¿Cuantas soluciones según TIR tendrá un proyecto simple?

Answer 22

1 sola solución real y positiva

Question 23

¿Como podríamos demostrar que los proyectos de inverisón simples tiene una sola solución real y positiva según TIR?

Answer 23

Haciendo la representación gráfica en 4 pasos

1. • calculando el punto donde k=0
2. • Calculando el punto donde K tiende a infinito
3. -Haciendo la derivada del VAN(k)/derivada de k donde se demuestran es que decreciente
4. -Haciendo la doble derivada del VAN(k)/derivada de k^2 donde demuestra que es convexa

Así sacaremos un gráfico donde pasara en un solo punto por k, y este sera nuestro r

Question 24

¿Cual es la problema cuando la ETTI no es plana?

Answer 24

Si la ETTI es creciente o decreciente (lo que suele ser) en lugar de plana, habría varios tipos de interés al largo del tiempo y no esta nada claro cuáles de estos intereses habría que coger.
Este problema no existen con el VAN ya que coge el k de cada periodo

Question 25

¿Porque decimos que el TIR no cumple con la aditividad del valor?

Answer 25

Porque aúnque tengamos el TIR del valor de la empresa y la del valor de proyecto, el valor de la empresa y el proyecto no es la suma de esos dos valores. Sino se debéra volver a calcular.

A diferencia si tienes el VAN si se pueden sumar directamente

Question 26

Índice de rentabilidad

Answer 26

IR = VA (FCF futuros) / |D| (valor absoluto del desembolso)

Question 27

Cuando acapararemos un proyecto según el ir

Answer 27

Cuando ir > 1

Question 28

Plazo de recuperación (Payback)

Answer 28

No mide la rentabilidad del proyecto.
Mide el tiempo que necesita el proyecto en recuperar el desembolso inviable.
En otra palabras, mide la liquidez del proyecto.

Question 29

Cuando un proyecto recupere el desembolso en menos tiempo, ¿será más o menos liquido?

Answer 29

Más liquido

Question 30

¿Cuando es importante el Payback?

Answer 30

Es muy importante en situaciones de hiperinflación (ya que perder valor tan rápido el dinero).
Fuera de estas situaciones nos dejaremos más en la rentabilidad.

Question 31

Inconveniente del método plazo de recuperación

Answer 31

1. -Es un criterio estático -> no tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo
2. • No tiene en cuenta todos los flujos netos de caja del proyecto de inversión, sino solo los que se hayan hasta la recuperación del desembolso
3. -Dificultas para seleccionar/rechazar un PI