Mesures de Pol Mon face à Crise Sanitaire Flashcards
Plusieurs mesures pour soutenir financement de l’eco
- canal du crédit
- canal du financement de marché
- adaptation et extension des opérations de crédit
- assouplissement du dispositif de garanties (ou collatéral)
- renforcement des programmes d’achat de titres
Adaptation et extension des opérations de crédit
- assouplissement conditions de mise en O des opérations ciblées de refinancement à LT
- 3e série d’opérations lancée en 2019 (TLTRO III) avec période spéciale de juin 2020 à juin 2021- tx appliqué en deça du taux de facilité de dépôt)
- nouvellle serie d’opérations de refinancement = Pandemic Émergence LTRO (à partir de mai 2020: appels d’O sans limite de montant - échéance juil/sept 2021)
TLTRO: opérations ciblées : visent spécifiquement à maintenir ou accroître vol de prêts bancaires aux entreprises et ménages
»> offre de prêts à LT aux bq commerciales à des coûts avantageux > encourage bq à prêter
+ rend prêts conditionnels de l’utilisation que les bq font des liquidités (prêts à leco non financière )
Assouplissement du dispositif de garanties (ou collateral)
=> pour AUGMENTER montant D’ACTIFS ÉLIGIBLES aux opérations et SOUTENIR octroi de CRÉDIT bancaire
- Elargissement du chp des créances privées éligibles (PGE)
> > assouplissement du crédit (BC accepte titre de - bonne qualité co collateral en garantie de ses prêts aux bq commerciales)
Renforcement des programmes d’achat de titres
=> CANAL DU FINANCEMENT de MARCHÉ pour maintien conditions de financement favorables dans ZE
- programme APP (asset purchase programm): enveloppe supplem fin 2020: 120 Mds d’euros
- NOUVEAU PROGRAMME D’ACHAT PEPP jusqu’à juin 2021 (1800 Mds dec 2020 contre 750 Mds en mars)
=> pour bonne transmission pol mon et nvl assouplissement orientation pol mon
L’efficacité de la pol mon dans un régime de tx bas
Limite pol mon conventionnelle
Tx d’î avoisinant 0 et difficile pour BC d’abaisser tx dir substantiellement en dessous de 0 (préférence alors des agents pour monnaie physique que dépôts- rendements negatifs)
=> thesaurisation des liquidités et trappe à liquidités (Keynes)
Valeur plancher des tx d’î de CT: rend pol mon conventionnelle inefficace pour relancer eco via baisse tx dir et atteindre stabilité prix (Krugman 1998, Williams 2009)
=> risque spirale deflationniste (amplifiée par baisse anticipations d’inflation : pèse sur activité et salaire > ralentir D conso)
Pol mon reste efficace dd environnement de tx bas Eu, ZE et Japon
L’huissier, Mojon, Jubio-Ramirez 2020
-> environnement tx bas, mm lorsque tx d’î de CT avoisinent valeur plancher, n’entrave pas MECANISME DE TRANMISSION MONÉTAIRE
> > > BC restent aptes à agir efficacement
