Lektion 13 - Due diligence Flashcards
Due diligence (= ”rettidig omhu”)
En detaljeret undersøgelse af en virksomheds forhold, der typisk foretages af køber ifm. opkøb af en virksomhed.
Formål: At kunne træffe valget om købet af en virksomhed på et så oplyst grundlag som overhovedet muligt.
Udtryk for ”rettidig omhu” som køber udviser ved grundigt at gennemgå alle virksomhedens forhold.
Hovedområder for due diligence ifm. værdiansættelse
1. Finansiel (regnskabs-mæssig) due diligence: Analyse af regnskaber, budgetter og økonomistyring.
- Juridisk due diligence: Gennemgang af selskabsforhold, kontrakter, retssager, miljøgodkendelser og andre håndgribelige forhold.
- Teknisk due diligence: Vurdering af bygninger, produktionsapparat og miljøforhold.
- Kommerciel due diligence: Analyse af produkter, markedsføring, konkurrenter og markedsposition.
Fokus på personale og ledelse.
5. Strategisk due diligence: Identifikation af strategiske styrker og svagheder samt vurdering af købers strategiske planer.
Due diligence analyse
2 hovedområder:
1. Strategisk analyse
2. Finansiel/Regnskabsmæssig analyse
Indledende analyse: Analyse af finansielle nøgletal for de seneste 3-5 år.
1. Gennemlæs årsrapporten grundigt - Årsberetningen og anvendt regnskabspraksis.
2. Standardiser opstillingen af resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelse. Bruge de samme beregningsmetoder fra år til år.
3. Analyser nøgletal
4. Benchmarking: Nøgletal skal sammenlignes med relevante benchmarks som branchegennemsnit, tidligere års tal eller konkurrenter.
Nøgletal i regnskabsanalyse
- Profitabilitet: Afkastningsgrad, overskudsgrad.
- Soliditet: Egenkapitalandel, samlet gæld/egenkapital.
- Likviditet: Current ratio, quick ratio.
- Effektivitet: Debitorers og varelagerets omsætningshastighed.
Årsrapport
Indeholder både kvalitative (væsentlige begivenheder) og kvantitative (årsregnskab med resultatopgørelse og balance) dele.
Formål: At informere interessenter (f.eks. ejere, leverandører, kunder osv.) om virksomhedens økonomiske situation, strategi og fremtidsperspektiver.
Indhold i årsrapporten
- Årsberetning / Ledelsesberetning
- Resultatopgørelse
- Balance
- Noter
- Pengestrømsopgørelse
- Koncernregnskab (hvis en koncern)
- Ledelsespåtegning
- Revisionspåtegning
- Anden information, som ledelsen finder hensigtsmæssig
Årsregnskab
Den finansielle del af årsrapporten.
Formål: At præsentere virksomhedens økonomiske resultat og finansielle position i overensstemmelse med regnskabsregler.
Indhold i årsregnskabet
- Anvendt regnskabspraksis
- Resultatopgørelse
- Balance
- Egenkapitalopgørelse
- Pengestrømsopgørelse
- Noter
Interessenternes (regnskabsbrugernes ) informationsbehov
Fremadrettet beslutningsinformation:
Usikkerhed på fremtidige
cash flows.
Bagudrettet kontrolinformation: Ledelsens forvaltning af betroede midler, dvs. kontrol af beslutninger vedrørende investering, finansiering, produktion og salg.
Balance og balanceligningen
Aktiver = Forpligtelser + Egenkapital
Aktiver
Sandsynlige fremtidige økonomiske fordele, som ejes eller kontrolleres (f.eks. leasing) af virksomheden, som en følge af fortidige transaktioner eller hændelser.
Passiver = Forpligtelser
Sandsynlige fremtidige afgivelser af økonomiske fordele, som er opstået af eksisterende forpligtelser til at overdrage aktiver eller serviceydelser til andre.
Egenkapital
Den residuale interesse i virksomhedens aktiver, som er tilbage når forpligtelserne er fratrukket.
Indtægter
Inflows eller forøgelser af aktiver eller afvikling af forpligtelser til at levere eller producere varer, tjenester mv., som udgør virksomhedens overordnede aktivitetsområde.
Omkostninger
Udflows eller andet forbrug af aktiver eller påtagelse af forpligtelser til levering eller produktion af varer, tjenester mv., som udgør virksomhedens overordnede aktivitetsområde.
Resultatopgørelse
Du-Pont Pyramiden
Formål: At vise sammenhængen mellem afkastningsgraden (evne til at forrente investeret kapital/skabe værdi), overskudsgraden (indtjeningsevne pr. omsætningskrone) og aktivernes omsætningshastighed.
Hjælper med at identificere regnskabsposter, der påvirker virksomhedens rentabilitet (evne til at skabe overskud i forhold til de ressourcer, der er investeret i virksomheden).
Modellen læses fra venstre til højre:
- Start med afkastningsgraden og bryd den op i:
- Overskudsgraden.
- Aktivernes omsætningshastighed.
- Identificer den regnskabspost, der er faldet mest blandt de to.
- Arbejd videre med den fundne post i modellen for at identificere yderligere årsager til faldet.
- Fortsæt processen, indtil problemet er identificeret.
Konklusion: Modellen bruges til at lokalisere specifikke udfordringer, som påvirker virksomhedens økonomiske performance, og hjælper med at udvikle løsninger.
Nøgletalsberegninger - Generelt
- Dækningsgrad
Formel: (Dækningsbidrag × 100) ÷ Nettoomsætning
Formål: Viser, hvor stor en andel af nettoomsætningen, der er til rådighed til at dække faste omkostninger.
- Overskudsgrad
Formel: (Resultat før renter × 100) ÷ Nettoomsætning
Formål: Viser virksomhedens indtjeningsevne pr. omsætningskrone.
- Kapacitetsgrad
Formel: Dækningsbidrag ÷ Kapacitetsomkostninger
Formål: Viser, hvor meget dækningsbidraget dækker kapacitetsomkostningerne.
- Nulpunktsomsætning
Formel: (Kapacitetsomkostninger × 100) ÷ Dækningsgrad
Formål: Viser, hvor stor omsætningen skal være for at undgå et negativt resultat.
- Sikkerhedsmargin
Formel: ((Nettoomsætning – Nulpunktsomsætning) × 100) ÷ Nettoomsætning
Formål: Viser, hvor meget omsætningen kan falde, før virksomheden rammer nulpunktet.
Nøgletalsberegninger - Rentabilitet
Def.: Virksomheds evne til at skabe overskud i forhold til de ressourcer, der er investeret i virksomheden.
- Afkastningsgrad
Formel: (Resultat før renter × 100) ÷ Aktiver
Formål: Måler virksomhedens evne til at forrente investeret kapital.
- Egenkapitalforrentning
Formel: (Resultat før renter × 100) ÷ Egenkapital
Formål: Viser afkastet på ejernes investering.
Nøgletalsberegninger - Likviditet
Def.: Virksomheds evne til at dække sine kortfristede forpligtelser, når de forfalder.
- Current ratio (Likviditetsgrad 2)
Formel: Omsætningsaktiver ÷ Kortfristede gældsforpligtelser
Formål: Måler virksomhedens evne til at dække kortfristede forpligtelser.
- Quick ratio (Likviditetsgrad 1)
Formel: Mest likvide aktiver ÷ Kortfristede gældsforpligtelser
Formål: Måler virksomhedens kortsigtede likviditet uden at tage varelager i betragtning.
Nøgletalsberegninger - Effektivitet
Def.: Hvor godt virksomheden bruger sine ressourcer til at generere værdi og omsætning.
- Debitorernes omsætningshastighed
Formel: Nettoomsætning ÷ Varedebitorer
Formål: Viser, hvor hurtigt virksomheden indkræver betaling fra kunder.
- Varelagerets omsætningshastighed
Formel: Vareforbrug ÷ Varelager
Formål: Viser, hvor hurtigt virksomheden omsætter sit lager.
- Aktivernes omsætningshastighed
Formel: Nettoomsætning ÷ Samlede aktiver
Formål: Måler, hvor effektivt virksomheden anvender sine aktiver til at skabe omsætning.
