F2 - Strategi, rekneskap og verdi Flashcards
FLEIP ELLER FAKTA?
Rammeverket for fundamental verdivurdering er 1) strategisk analyse, 2) rekneskapsanalyse, 3) framtidsrekneskap (budsjett), 4) verdsetting og 5) bruk/handling
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Strategisk posisjon er evna til å generere ein strategisk fordel – og slik ein rentabilitet (lønsemd) utover kravet
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Superrentabilitet er eit mål på strategisk fordel for eigarane
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Strategisk risiko er faren for at eigenkapitalrentabiliteten vert mindre enn det som var venta på førehand – og moglegheiten til å gjere eigenkapitalrentabiliteten større enn eigenkapitalkravet
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Variansen eller standardavviket til rentabilitet (lønsemda) er eit mål på totalrisiko
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Den viktigaste kjelda til strategisk eigarfordel er den reine driftsfordelen skapt av selskapet
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Strategisk fordel kan splittast i ein ekstern bransjeorientert strategisk fordel og ein intern ressursbasert strategisk fordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ein ekstern bransjeorientert strategisk fordel kjenneteiknast med at bransjen har ein rentabilitet (lønsemd) større enn kravet
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ein intern ressursbasert strategisk fordel kjenneteiknast med at verksemda har ein rentabilitet (rentabilitet) større enn bransjen
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ekstern bransjeorientert strategisk fordel er eit anna ord for bransjefordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Det er forhold felles for alle i bransjen som er grunnlaget for bransjefordelen
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Målet med makroanalyse er å identifisere ytre påverknad
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Målet med bransjeanalyse er å analysere om bransjen er attraktiv
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Samfunns- og trendanalyse er eit anna namn for makroanalyse
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ved å nytte PEST-analyse kan vi identifisere ytre påverknad
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Porter gjev oss ein teori for bransjeanalyse som vi kan nytte i praksis
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ressursfordel/selskapsfordel i høve til bransjen er eit anna ord for ressursorientert strategisk fordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Særeige interne ressursar i den einskilde verksemda er grunnlaget for ressursorientert strategisk fordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ved å nytte VRIO-modellen kan vi identifisere ressursfordelar
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Netto driftsmargin måler evne til å skape netto driftsresultat per krone i driftsinntekt – og er såleis eit mål på lønsemd
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Omløpet til netto driftseigedelar måler evne til å skape driftsinntekt per krone i in- vestert i drift – og er såleis eit effektivitetsmål på kapitalutnytting
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Netto driftsrentabilitet kan dekomponerast i 1) netto driftsmargin (ndm) og 2) omløpet til netto driftseigedelar (onde)
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ressursfordel i drift kan dekomponerast i ein marginfordel og i ein omløpsfordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Marginfordel inneber at ei verksemd har lågare driftskostnader i forhold til gjennomsnittsverksemda i bransjen – og dermed høgare netto driftsmargin enn bransjen
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Omløpsfordel inneber at ei verksemd har høgare driftsinntekt per krone investert - eller lågare kapitalbinding per krone omsett enn gjennomsnittsverksemda i bransjen
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Strategisk analyse fører til innsikt i kva som er kjeldene til strategisk fordel eller ulempe
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Marginfordelen må vere skapt av ein «ressurs» som gjev kostnadsfordelar
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Omløpsfordelen må vere skapt av ein «ressurs» som gjev ei betre evne til å skape driftsinntekt per krone investert, til dømes gode kjøp av mobilkonsesjonar og tidleg etablering gjev ein «driftskapitalfordel», dvs mindre kapital bak kvart mobilabonnement
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Mean reversion inneber at eigenkapitalrentabiliteten er tilbakevendande til gjennomsnittet
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA
Dersom verksemda ein varig strategisk fordel, til dømes gjennom effektive stengsler mot nyetablering i bransjen eller ein unik kjernekompetanse hjå verksemda, kan ho tene ein «varig» superrentabilitet
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Strategi er ein plan for å manøvre selskapet i ein unik posisjon
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Superprofitten til eigenkapitalen er eit mål på samla strategisk fordel i eit år
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Egenkapitalrentabilitet inneheld målefeil. Dermed kan rekneskapstala feilaktig måle ein strategisk fordel sjølv om verksemda ikkje har ein underliggande strategisk fordel. For å unngå å verte lurt, bør rekneskapstal justerast for målefeil
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
S - Strong
W - Weak
O - Opportunities
T - Threats
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Det er truslar, moglegheiter, sterke og svake sider som er interessante i høve til å endre strategisk posisjon og fordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Finansieringsfordel oppstår når netto finansiell gjeldsrente (nfgr) er lågare enn kravet (nfgk)
FAKTA
DETTE MÅ VEL VERE FLEIP?
FLEIP ELLER FAKTA?
Bransjefordelen kan auke i framtida dersom bransjen har moglegheiter
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Bransjefordelen kan minke dersom bransjen står overfor truslar i miljøet eller i bransjen sjølv
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ressursfordelen kan auke i framtida dersom verksemda har sterke sider internt, relativt til bransjen
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ressursfordelen kan minke om ho har svake sider internt, relativt til bransjen
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
SVIMA er det norske uttrykket for VRIO
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ofte er det slik at verksemder med høg margin har stor kapitalbinding, eller altså lågt omløp til netto driftseigedelar (onde)
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ein marginfordel kan til dømes vere lokalisering i land med låge lønskostnader kan gje ein lønskostnadsfordel, eller gode kjøp av mobilkonsesjonar og tidleg etablering kan gje ein trafikkostnadsfordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ein omløpsfordel kan til dømes vere gode kjøp av mobilkonsesjonar og tidleg etablering gjev ein «driftskapitalfordel», dvs mindre kapital bak kvart mobilabonnement
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Strategi er eit styringsverktøy
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Strategi er ein plan for å manøvre selskapet i ein unik posisjon
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ein strategisk posisjon er evna til å generere ein strategisk fordel - og slik ein rentabilitet utover kravet
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Superrentabiliteten er eit mål på strategisk fordel for eigarane
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Finansrekneskapen gjev informasjon om strategisk posisjon, presentasjon og risiko – og rekneskapsanalyse er med å avdekkje og klargjere strategiske forhold
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Eigenkapitalrentabiliteten inneheld målefeil
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Rekneskapstala kan feilaktig måle ein strategisk fordel, sjølv om verksemda ikkje har ein underliggjande strategisk fordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Rekneskapstal bør justerast for målefeil
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Strategisk risiko er faren for at eigenkapitalrentabiliteten vert mindre enn det som var venta på førehand - og høve til å gjere eigenkapitalrentabiliteten større enn eigenkapitalkravet
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Variansen eller standardavviket til rentabiliteten er eit mål på totalrisiko
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Det er truslar, moglegheiter, sterke og svake sider som er interessante i høve til å endre strategisk posisjon og fordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Truslar eksternt og svake sider internt kan minke eigenkapitalrentabiliteten og føre til at eigenkapitalkravet vert høgare enn eigenkapitalrentabiliteten
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Moglegheiter eksternt og sterke sider internt kan auke eigenkapitalrentabiliteten og føre til at eigenkapitalrentabiliteten vert høgare enn eigenkapitalkravet
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Selskapskapitalen er lik netto driftseigedelar
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Strategisk eigarfordel er det som er att av driftsfordelen etter at långjevarane har fått sitt
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Selskapet skaper ein strategisk fordel frå drift som vert fordelt på eigarar (eigenkapital) og långjevarar (netto finansiell gjeld)
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Driftsfordel er ein fordel for eigarane ved at drifta har ein høg rentabilitet (lønsemd) som er høgare enn kravet
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Driftsfordelen kan gearast
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Finansieringsfordelen er ein fordel for eigarane ved at det er ein fordel for eigarane å betale ei låg rente på gjeld, lågare enn kravet
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Den viktigaste kjelda til strategisk eigarfordel er den reine driftsfordelen skapt av selskapet
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Stor konkurranse i finansmarknaden er ein av grunnane til at finansieringsfordelen er venta å vere liten
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ei verksemd er ei portefølje av ressursar (dvs. sterke og svake sider) som vert vurdert relativt til ressursane til gjennomsnittsverksemda i bransjen
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ofte er det slik at verksemder med låg margin har lite kapitalbinding, eller altså høgt omløp til netto driftseigedelar (onde)
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Netto driftsmargin er eit mål på lønsemd
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Omløpet til netto driftseigedelar er eit effektivitetsmål på kapitalutnytting
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Lokalisering i land med låge lønskostnader, som gjev ein lønskostnadsfordel er eit døme på ein marginfordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Det er særeige interne ressursar i den einskilde verksemda som er grunnlaget for ressursfordelen
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ressursorientert strategisk fordel er eit anna namn for ressursfordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ein ressursfordel inneber at verksemda har ein høgare rentabilitet (lønsemd) enn bransjen
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Selskapsfordel i høve til bransjen er eit anna namn for ressursfordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ressurskartlegging inneber å kartlegge om verksemda har ressursar som bransjen ikkje har
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Ressursfordelsanalyse inneber å analysere om ressursavvika gjev ein fordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
VRIO-modellen vert nytta for å identifisere eventuelle ressursfordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
V - Value
R - Rarity
I - Imitation
O - Organization
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Netto driftsrentabiliteten kan dekomponerast i en marginfordel og ein omløpsfordel ved hjelp av Du Pont-modellen
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
VRIO-analyse og strategisk Du Pont-analyse gjev innsikt i eventuelle ressursfordelar
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Det å lage framtidsrekneskap inneber å budsjettere og framskrive strategisk fordel
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Netto driftsmargin er netto driftsresultat i prosent av driftsinntekt
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Omløpet til netto driftseigedelar er driftsinntekter i prosent av netto driftseigedelar
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Etterkvart som verksemda vert moden vil eigenkapitalveksten konvergere mot normalvekst i økonomien
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Sidan ingen verksemder på sikt kan vekse raskare enn økonomien samla, vil verksemder som veks svært raskt før eller seinare møte redusert vekst. Veksten er altså tilbakevendande til gjennomsnittet (mean reverting)
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Venta vekst kan på lang sikt ikkje vere større enn venta realvekst i den samla økonomien pluss forventa inflasjon i dag
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Det fins ei øvre grense for estimatet på vekst på lang sikt
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Dersom du trur på at framtida fører til ein ny økonomi, kan den framtidige veksten på lang sikt maksimalt vere om lag 7,5%
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Den øvre grensa for estimatet på vekst på lang sikt er 7,5%
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Truslar eksternt og svake sider internt kan føre til at lønsemda til eigenkapitalen (eigenkapitalrentabiliteten) minkar
FAKTA
FLEIP ELLER FAKTA?
Moglegheiter eksternt og svake sider internt kan føre til at lønsemda til eigenkapitalen (eigenkapitalrentabiliteten) aukar
FAKTA