Europe Monetaire Flashcards
BW
Fin 1950’s
6 membres CEE trouvent que marges fluctuations 1% trop larges donc les resserre à 0.75
1969
FRanc dévalué de 12%
DM réévalué de 9%
Rapport Werner
1970
Prévoit UEM fondée sur monnaie commune et système commun de BC.
Serpent monétaire euro
1972
Marges de fluctuations 2.25% entre elles
Dollar flotte (échec Washington)
Mars 1973
Serpent se réduit à une zone Mark
1976-1979
SME adopté au sommet de Brême
1978
Entre en vigueur 1979
ECU
Structure figée 1993 (1979-1993 coefficient de pondération révisé régulièrement)
1993 1 ecu = 6.6F
1 ecu = 1.9 DM
Donc 1F = 0.29 DM
Chaque pays définit cours pivot
Plan Barre
1969
UEP
Début 1950-1958
Quel pays obtient marges de fluctuations SME + larges?
Italie (6%)
Espagne et Portugal intègrent SME en ?
1986
FECOM
- A pr rôle bon fonctionnement SME.
- Venir en aide aux pays difficultés marges de fluctuations.
Qu’est ce qui différencie vraiment SME de serpent?
Sa solidité institutionnelle.
Réussites SME?
- Diminution variabilité changes (même si cours-pivot réajustés de nombreuses fois).
- Convergence taux d’inflation.
Difficultés SME
-Asymétries consolidées.
- Déséquilibres commerciaux ont pu s’accroître (compétitivité allemande dopée par sous-évaluation du mark).
- Hégémonie allemande (Bundesbank menait politiques bonnes pour l’All, les autres s’ajustaient).
-Vulnérabilité par r/ aux attaques spéculatives (crise SME 1992-1993).
En quelle année £ et lire italienne sortent du SME?
1992
2 phases crise SME
- 1992: sanction monnaie en désaccord avec fondamentaux.
- 1993: Anticipation, même si monnaies faibles de nouveau en accord avec fondamentaux (peseta) & monnaies fortes dévaluées => On pec que Mé financier capable de faire sortir pays SME.
En quelle année les marges de fluctuations passent de 2.25% à 15%?
1993
3 étapes vers monnaie unique
1990-1993: libéralisation complète Kx et achèvement Mé unique.
1994-99: coordination politique, eco & organisation convergence.
Depuis 1999: fixer de manière irrévocable tdc monnaies pr passer à monnaie unique.
IME
Embryon BCE
1994
On lui confie PM et P de changes
5 critères convergence Maastricht
- Monnaie ancrée au SME sans modification de parité depuis au moins 2 ans
- Inflation pas dépasser moyenne +1.5 points
- TÎ pas dépasser moyennes +2 points
- Déficit pb 3%
- Dette pb 60%
Succession de BCE à IME en ?
Juin 1998
PSC
1997 Amsterdam
Pérennise critères de Maas
Quelle sanction en cas de dépassement PSC?
Conseil Euro peut décider à la majorité des 2/3 de sanctions financières (qui ne doit pas dépasser 0.5% PIB).
Réforme de 2005
On assouplit PSC.
Ralentissement croissance mondiale affecte Europe (moindres recettes fiscales et hausse G en Europe).
Réforme 2011
On renforce surveillance budgétaire des Etats.
On déficit obj de MT: Déficit doit se rapprocher de -1% du PIB.
On renforce volet correctif: sanction prononcée si acceptée par 1/3. Procédure enclenchée aussi pour dette pb > 60%.
TSCG
2012
25/28 Etats s’engagent à ne pas dépasser déficit structurel de 0.5% PIB, 1% si dette pb > 60% PIB.
Rapport Emerson (1990). Avantages UEM:
- Améliorer mécanismes de Mé
- Suppression cours conversion
- Suppression risque de change zone euro
- PM unique BCE
- BCE indép qui lutte contre inflation. To cv.
MUNDELL
Il faut que fdp soient mobiles en cas de ralentissement.
Mc KINNON
Plus les eco d’une zone monetaire sont ouvertes les unes sur les autres, + elles ont î à mep une zone monetaire.
KENEN
Il faut que tissu productif soit diversifié au sein des pays pr amortir choc asymétrique sectoriel. (Pb zone euro)
JOHNSON
Insiste sur intégration budgétaire ou intégration fiscale (déficit d’un pays doit être compensé par excédent d’un autre).
McDougall (+ KRUGMAN & AGLIETTA)
Il faut augmenter budget européen à 6 ou 7% du PIB.
KRUGMAN citation
“Zone euro à plusieurs vitesses”
FRANKEL & ROSE
Zone monetaire optimale ex-post. Le fait de se rassembler => on va vers zone optimale.
Cercle vicieux programme d’austérité
Entraîne BAISSE croissance donc dégradation comptes pb donc Programme d’austérité.
Qu’est ce qui est encore + pénalisé ds pays du Sud quand on mep programme d’austérité ?
On ne peut pas dévaluer (pb de compétitivité) DONC dévaluation salariale.
MES
Obj: contenir envolée TÎ.
620milliards de K appelable, 80milliards de K libéré.
En cas de crise MES emprunte à tx + bas sur Més financiers (car bien noté par AN•), donc prêter directement à Etats en difficulté.
Union Bancaire (2014)
- Supervision unique BCE
- Mécanisme de résolution des crises bancaires.
- Garantie des dépôts. (Assurer dépôts Egnants jusqu’à 100m€ en cas de faillite bancaire).
Eurobons idée
Abandonné car selon All cela allait créer aléa moral.
2 objectifs Europe pour l’instant
- Responsabiliser Etats
- Garantir solidarité zone.
