Balance Des Paiements Flashcards
Besoin de Financement France ajd
17.5M d’euros
Besoin de financement doit être compensé par entrée Kx (=compte financier).
Solde C. Financier + => Entrées Kx > sorties Kx
Relation Chine-EU
Chine avec ses excédents courant I surtout ds autres I (=prêts de l’étranger) et accumule réserves de change. En pratique Chine va placer réservée de change en $ en achetant bons du Trésor américains comptés ds I de portefeuille (É chinoise cient financer déficit courant américain).
DONC intérêt Chine à placer son É aux EU car Mé financier + sécurisé et développé (+ î aussi pr EU).
Paradoxe de LUCAS
Pays + pauvres financent C• pays + riches (inverse 19eme).
Intérêts d’avoir un excédent courant
- Éco compétitive (X>M)
- Pas dépendants de l’étranger pr se financer (=STC+SC)
- Excédent courant peut augmenter patrimoine de ses hab
Excédent courant pas tjrs >0
- Cela peut signifier que pays à dépenses très faibles (donc reçoit + de l’étranger). Ex: compétitivité pdts Chine s’essouffle, Mé intérieur peu dynamique.
- Déficit courant d’ajd peut se transformer en excédent courant demain (contre-ex: Mexique).
STC =?
STC = (S’-I’) + (T-G)
Pq dette pb japonaise pas sur même plan qu’Euro ou américaine?
Car excès d’É pv compense déficit pb japonais (permet à Japon de connaître excédent courant).
Tdc définition
Prix d’une monnaie exprimé en une autre. Permet de comparer biens exprimés en différentes monnaies.
Cotation au certain/à l’incertain
Certain: une unité nationale vaut x unités étrangères.
Incertain: une unité étrangère vaut x unités nationales.
Mé des changes
Lieu de confrontation entre O et D de devises
Ajd flux quotidiens Mé de changes?
+ de 4m Milliards de $ échangés par jour
Loi du prix unique
Opérations d’arbitrage vont faire converger prix décidés sur différents marchés places financières.
2 grands types d’opération réalisées
- Au comptant (achat et ventes de devises avec paiement immédiat).
- À terme (engagement d’achat ou de ventes de devises avec fixation du cours à l’avance)
- Opération de couverture => risque lié à fluctuation tdc dc on se protège.
- Operation de spéculation => on accepte de couvrir risque en espérant faire une plus-value.
Taux de change nominal/réel
Nominal: tel qu’il est exprimé sur Mé de cotation.
Réel: intégre écarts de prix (déflaté). Doit permettre de mieux rendre compte de compétitivité prix entre pays.
Donc dépréciation taux de change réel peut provenir d’une dépréciation tdc nominal ou d’une hausse prix à l’étranger ou diminution prix nationaux.
Déterminants tdc
- Déterminants structurels => expliquent tendance évolution à LT d’une monnaie (plutôt déterminée par échanges b&s)
- Déterminants financiers = expliquent volatilité à CT.
Théorème Marshall-Lerner-Robinson
Effets volumes joueront de manière suffisante pr contrecarrer effets prix (il faut qu’Ex + Em >= 1) ==> suffisamment élastique au prix. De telle sorte que quand prix évolue cela arrete qtés Xées et Mées.
G. CASSEL PPA
PPA absolue fondée sur loi prix unique. On ne devrait pas avoir écarts de prix importants entre meme bien sûr Més internationaux. (=>monnaie meme PA partt) En réalité taux de change absolu PPA différent des taux de change observés.
Stratégies de discrimination firmes biaisent théories PPA.
PPA relative
On explose évolution du taux de change et non pas le niveau. L’évolution est donc déterminée par différentiel d’inflation entre les pays.
Plus différentiel imp, plus pays inflationniste.
Effet BALASSA-SAMUELSON explique ?
- Expliqué pourquoi ds PED prix des services non-échangeables au niveau international sont + faibles que par d’écart de pté.
- Explique pq PED ont souvent taux d’inflation supérieurs au rdm.
Explique pq PPA fonctionne moins bien pr PED.
Effet Balassa-Samuelson
- Secteur biens éch au niveau international. Faible niveau de salaire compense faible pté => compétitivité +++.
- Secteur bien non-éch au niveau international (secteur abrité). Effet de diffusion fait que services secteur abrité sont fournis à un prix - cher pour pté égale.
DONC monnaie PED apparaît sous-évaluée en termes réels. Taux de PPA ne prennent pas en compte écart prix ds secteur abrité PED.
PTI Keynes (1923)
TÎ A > TÎ B
HAUSSE offre de fonds (++ fonds placés en A)
BAISSE offre de fonds B.
BAISSE prix fonds A => BAISSE TÎ
HAUSSE prix fonds B => HAUSSE TÎ
Donc si Kx mobiles, les niveaux de TÎ sont amenés à converger.
Quand une monnaie est faible, on doit augmenter ou diminuer TÎ pour qu’elle s’apprécie ?
Augmenter.
Limites PTI
- Actifs pas les meme (bons du Trésor américain, bon du Trésor grec)
- Pas la même perception de risque. Parfois rationnel de placer là où rapportent le moins.
Exemple Fed 2014
Qd Fed a annoncé que TÎ allait augmenter aux EU => anticipation que Kx autres pays allaient aller vers EU => anticipation dépréciation => Depression => devises ont plongé (hésitation Fed à augmenter TÎ pr éviter que cela génère crise autres pays).
+ pareil crise mexicaine 1994
