Cours 2 - Aspects théoriques Flashcards
Pourquoi dit-on que la théorie de la firme tend à être normative et que les sociétés par actions sont des constructions sociales ou politiques ?
C’est normatif, car justement une firme est un concept créé par l’être humain. On ne les retrouve pas naturellement dans notre environnement. C’est pourquoi une firme, regroupement d’individus ayant des intérêts communs et désirant joindre leurs ressources, sont des créations sociales et politiques. Elles naissent d’un désir à atteindre un intérêt commun qui peut être un intérêt monétaire (maximisation du capital investi) ou alors un intérêt social (comme le NYT).
À quoi sert la société par actions suivant le « property rights theory »
Suivant le « property rights theory », la société par action
sert seulement aux intérêts des propriétaires puisqu’elle est une extension du droit de propriété. Elle ne sert pas les intérêts extérieurs de la société par actions elle-même
Quelle est la caractéristique essentielle de la société par actions sur laquelle s’appuie le « social institution theory »?
Le « social institution theory » s’appuie sur le fait que la
société (est) une création de l’État, pour l’intérêt commun et public. C’est donc une création sociale, qui évolue, et qui tend à maximiser le retour sur investissement.
Expliquer les aspects théoriques de la gouvernance concernant les incitatifs.
Les incitatifs sont devenus un enjeu très important pour être en mesure d’aligner les intérêts avec la ligne directrice de l’entreprise.
À défaut de concurrence parfaite… et à défaut de transparence, Les incitatifs deviennent un facteur important dans les décisions des « agents économiques »
Expliquer le problème central et l’enjeu entre l’alignement des incitatifs.
Problème central :
1. Défaut d’accès à l’information, asymétrie d’information entre le principal et l’agent
2. Divergence d’intérêts entre agent et principal, ils ont pas nécessairement les mêmes opinions.
Ainsi : défaut de transparence à cause des manques d’accès à l’information, qui cause : moral hazard, adverse selection, nonverifiability
Expliquer en quoi Adam Smith a instauré les fondements de la théorie de l’agence
Fondements de la théorie de l’agence
Division du travail
Naissance de la théorie des incitatifs
fait des liens avec les systèmes de rémunérations et ce que ca va impliquer/causer (exemple de l’IB payé au nombre de deal
Expliquer la différence entre Method of incentives vs. method of persuasion de Chester Bernard
We shall call the process of offering objective incentives « the method of incentives » and the process of changing attitudes « the method of persuasion.”
les incentives doivent être ce que les gens veulent, paye moi pas en auto,, donne moi de largent et je vais macheter lauto que je veux
Expliquer les faits saillants + survol du survey of corporate governance de Andrei Shcleifer
- Différence entre les institutions nationales, certains endroits donne plus d’importance à certaines institutions donc selon la région, ils vont avoir un plus gros impact/influence sur la gouvernance
- en fonction de ton statut et l’importance que tu as, tauras pas le même impact/influence sur la gouvernance
- Les tribunaux sont pas la pour remettre en question toutes les décisions qui ont été prises auparavant, interviennent pas entre les actionnaires et les dirigeants
- les dirigeants ont une obligation fiduciaire avec les actionnaires
- doit avoir des régime de rémunération (option) qui incite les dirigeants à voir la valeur de la firme augmenter
Conclusion : meilleure facon damenuiser les distances, toutes les compagnies publics devraient etre privée donc les actionnaires seraient directement liés a la gouvernance et ca enleverait la distance
Plusieurs entreprises publics auraient intérets a etre taken private pour mieux etre gérée, les fonds de private equity gererait mieux ca
Cet article la a été publié apres une vague de prise de contrôle de private equity dans les années 80-90.
Expliquer the financial theory of the firm par Boatright
- firme est une questions normative parce que c’est une construction sociale, ça existait pas avant et on a créé ça pour aider au développement économique
- La société par actions sert à faciliter la mise en commun des ressources nécessaires pour mener à bien une entreprise
- Les droits et obligations des sociétés par actions sont définis dans la loi
- Le droit corporatif est le résultat de choix qui s’appuient sur - La rationalité (les incitatifs, par exemple) - La justification (éthique ou politique)
La théorie de la firme vise à informer sur cette rationalité et cette justification - Le droit corporatif : Un cadre d’application générale fait de dispositions qui correspondent à ce à quoi toutes les parties dans le « nœud de contrats » voudraient adhérer rationnellement et volontairement
- Vision utilitariste : une justification. Que la firme serve les intérêts des actionnaires, d’abord, et des autres parties prenantes ensuite est un objectif utilitariste louable…si le résultat est l’utilisation efficiente des ressources et la création de richesses. Ainsi on voit quon vise pas SEULEMENT à prendre en compte les actionnaires
- Autres moyens législatifs : Le droit corporatif n’est pas le seul moyen de concevoir une politique publique qui vise un objectif utilitariste louable
Par exemple
Les lois environnementales
Les programmes sociaux
Le dirigeant peut pas réellement faire ce quil veut parce qu’il a plusieurs choses à respecter - La réalité de l’environnement : tes en situation de concurrence. le droit corporatif doit gerer la réalité de la situation
- Lobjectif ultime reste la survie. Le fait est qua la base les entreprises et les dirigeants prennent des décisions dabord et avant tout pour la survie de la firme
Théorie de la firme : résultats de choix pour regler differents prob
Expliquer le shareholder wealth maximisation selon boatright
Le but : maximiser le rendement sur le capital investi
- Les dirigeants jouissent d’une certaine discrétion
- D’autres considérations peuvent entrer en jeu : L’obligation fiduciaire n’est pas strictement le SWM, on parle aussi d’Objectifs à long terme vs court terme et de Responsabilité sociale des entreprises
- nuance sur le calcul la valeur actionnariale, on calcul avec profit? cours boursier? FM?
- Le SWM, comme seul objectif de la firme, peut engendrer des « distorsions » : Quand la fin justifie les moyens et Quand les critères de décisions ne visent pas strictement le SWM (augmentation du BPA)
- Favoriser l’intérêt d’autres parties prenantes peut avoir un effet bénéfique (ex fideliser la clientèle)
- la philantropie a aussi des impacts sur la valeur actionnariale quon peut plus ou moins mesurer
- L’objectif d’une firme peut être autre que le SWM
Expliquer la gouvernance dans la loi
- Loi sur le sociétés par actions : Statut et constitution des sociétés par actions
Droits et obligations des dirigeants, conseils d’administration et actionnaires
Protection des actionnaires minoritaires - Lois sur les valeurs mobilières
Transparence/divulgation
Exercice du droit de vote
Protection contre les prises de contrôle hostiles - Dans la jurisprudence : Tribuneaux sont amenés a décrire/définir les obligations de certains partis
On a élaboré une théorie de la firme qui propose trois conceptions de la société
par actions que sont : (i) le « property rights theory » (théorie des droits
de propriété), (ii) le « social institution theory » (théorie de l’institution social)
et (iii) le « contractual theory » (théorie contractuelle de la firme).
Pourquoi dit-on que la théorie de la firme tend à être normative et que les
sociétés par actions sont des constructions sociales ou politiques ?
C’est normatif, car justement une firme est un concept créé
par l’être humain. On ne les retrouve pas naturellement dans
notre environnement. C’est pourquoi une firme,
regroupement d’individus ayant des intérêts communs et
désirant joindre leurs ressources, sont des créations sociales
et politiques. Elles naissent d’un désir à atteindre un intérêt
commun qui peut être un intérêt monétaire (maximisation du
capital investi) ou alors un intérêt social (comme le NYT).
À quoi sert la société par actions suivant le « property rights theory »?
(5 points)
Suivant le « property rights theory », la société par action
sert seulement aux intérêts des propriétaires puisqu’elle est
une extension du droit de propriété. Elle ne sert pas les
intérêts extérieurs de la société par actions elle-même.
Quelle est la caractéristique essentielle de la société par actions sur laquelle
s’appuie le « social institution theory »?
Le « social institution theory » s’appuie sur le fait que la
société (est) une création de l’État, pour l’intérêt commun et
public. C’est donc une création sociale, qui évolue, et qui
tend à maximiser le retour sur investissement.
