3.4 Vieraan pääoman kustannus

Question 1

Mikä on velkakirjojen hinta?

Answer 1

Tulevien kassavirtojen nykyarvojen summa

Question 2

Mistä investoinnin kannattavuus riippuu?

Answer 2

Siitä, miten se tuottaa suhteessa sen vaatiman pääoman kustannukseen

Question 3

Millaisen tuoton sijoittajat vaativat rahalleen?

Answer 3

Sellaisen, joka vastaa sijoituksen riskisyyttä, jota he vertaavat muihin vaihtoehtoihin markkinoilla

Question 4

Mitä lainan liikkeeseen laskijan näkökulmasta korkeampi riski tarkoittaa?

Answer 4

Sitä, että yritys saa riskiprojektiin euromääräisesti vähemmän lainarahaa

Question 5

Mitä tarkoittaa se, että sijoittajat pitävät valtion obligaatioita yleensä luottoriskittöminä?

Answer 5

Sijoittajat uskovat valtion kykyyn maksaa korkomaksut ja pääoman nimellisarvo laina-ajan päätyttyä. (Valtion obligaatioihin liittyy kuitenkin korkoriski)

Question 6

Miten oman/vieraan pääoman ehtoisen rahan hinta määräytyy?

Answer 6

Riskittömän koron ja riskilisän (riskipreemio) summana

Question 7

Milloin yrityksen luokkoluokitus eli reittaus voi muuttua?

Answer 7

Jos yrityksen tilassa tai näkymissä ilmenee selviä muutoksia

Question 8

Mitkä ovat Standard & Poor’s:in eri luottoluokat?

Answer 8

AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D

Question 9

Mitkä ovat Moody’s:in eri luottoluokat?

Answer 9

Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C

Question 10

Mitä luottoluokitus luokkia kutsutaan investment grade -luokiksi? Ja millä siihen viitataan?

Answer 10

Väh. BBB (S&P) ja Baa (Moody’s)

→ Viitataan hyvään luottokelpoisuuteen

Question 11

Mitkä ovat High yield -luokat? Ja mitä se tarkoittaa?

Answer 11

Heikompi kuin BBB (S&P) ja Baa (moody’s)

→ Korkea riskisyys

Question 12

Mitä tarkoittaa riskipreemio?

Answer 12

Riskipreemio tarkoittaa sijoittajan saamaa lisätuottoa siitä, että hän sijoittaa riskipitoisille osakemarkkinolle, eikä täysin riskittömiin kohteisiin, kuten valtion obligaatioihin.

Question 13

Mikä vaikuttaa yrityksen pankista hakeman lainan riskipreemioon?

Answer 13

Se, että asettaako yritys lainalle jonkinlaisen vakuuden

Question 14

Mitä tarkoittaa reaalivakuus?

Answer 14

Velan vakuudeksi osoitetaan jokin tietty omaisuus, esine tai asiakirja

Question 15

Yritys voi reaalivakuuden lisäksi asettaa lainan vakuudeksi kovenantin. Mitä se tarkoittaa?

Answer 15

Kovenantti = sopimusvakuua
Sen tavoitteena on toimia lainananatajan suojana sellaista tilannetta varten, että yrityksen rahoituksellinen asema muuttuu ratkaisevasti siitä, millainen tilanne oli lainanpäätöstä tehtäessä.
- Liittyy yleensä keskipitkiin tai pitkiin luottojen ehtoihin

Question 16

Mitä luotonsaajayrityksen kannalta kovenanttien avulla voidaan tehdä?

Answer 16

Voidaan laskea luoton korkomarginaalia, pidentämään luoton juoksuaikaa sekä mahdollistamaan luoton saaminen yrityksen kannattavuuden perusteella

Question 17

Mitä tarkoittaa negative pledge -ehto eli panttauskielto?

Answer 17

Se rajoittaa/kieltää yrityksen mahdollisuuksia pantata tai kiinnittää omaisuuttaan tulevien luottojen tai takauksien vakuudeksi. Luotonanatajat käyttävät sitä suojatakseen itsensä yrityksen myöhempien, paremmalla etuoikeudella otettujen luottojen negatiivisilta vaikutuksilta vaateidensa arvoon.

Question 18

Mitä tarkoitetaan agenttiongelmilla?

Answer 18

Mahdollisia intressiriitoja, joita voi syntyä yrityksen tärkeimpien sidosryhmien välille

Question 19

Minkä sidosryhmien välille tyypillisesti agenttiongelma syntyy?

Answer 19

Omistajien eli osakkeenomistajien ja vieraan pääoman ehtoisen rahoittajan tavoitteiden välille
→ Lainananataja ei halua yrityksen ottavan riskejä, kun taas osakkeenomistajat voivat haluta yrityksen ottavan koviakin riskejä

Question 20

Mitä tarkoittaa välirahoitus?

Answer 20

Välirahoitus voi olla ratkaisuna lainanantajan ja osakkeenomistajien välisiin intressiriitoihin. Siinä lainanantaja voi hyötyä yrityksen ennakoitua paremmasta tuloksesta

Question 21

Miksi intressiriitoja voi syntyä myös osakkeenomistajien ja yritysjohdon välille?

Answer 21

Koska yritysjohto ei välttämättä uskalla lähteä kaikkein tuottavimpiin mutta riskiä sisältäviin hankkeisiin. Osakkeenomistajilla taas ei ole niin suurta riskiä, koska he voivat hajauttaa riskinsä sijoittamalla useisiin sijoituskohteisiin.
→ TRistiriitaa voidaan helpottaa käyttämällä yrityksen tulokseen perustuvaa palkkaustta tai johdolle suunnattuja optioita