Un aperçu du système financier Flashcards
Entre qui s’effectue le transfert de fonds du système financier ?
- Épargnants (en surplus, ceux qui financent)
2. Investisseurs (en déficit, ceux qui utilisent le financement)
Pour quoi est-ce que l’existence d’un système financier efficace est crucial ?
La bonne santé de l’économie
Quels sont les deux types de financement qui s’opèrent dans le système financier ?
- Direct (marchés financiers)
2. Indirect (intermédiaires financiers)
Quelle est la source des financement dans le système financier ?
Les épargnants
Que font les épargnants dans le système financiers ?
Il achètent des instruments financiers
Qu’est-ce qu’une obligation ?
Un instrument financier
En quoi consiste une obligation ?
En un contrat entre un émetteur (l’emprunteur) et le détenteur (le créditeur)
À quoi s’engage l’émetteur dans une obligation ?
À verser au détenteur de l’instrument une série de paiement à date fixe durant une période de temps donnée et (possiblement) un paiement final l’échéance
Quels sont des exemples d’obligations ?
- Obligations gouvernementales
- obligation d’entreprise
- Bons du trésor
Quelle est la maturité d’une obligation à court terme ?
Moins de un an
Quelle est la maturité d’une obligation à moyen terme ?
Entre un an et 10 ans
Quelle est la maturité d’une obligation à long terme ?
Plus de 10 ans
Qu’est-ce qu’une action ?
Un instrument financier
En quoi consiste une action ?
À donner au détenteur un droit sur les profits et les actifs d’une entreprise
Quelles sont les caractéristiques d’une action ?
- Donne droit aux dividendes de la part de la société
- Pas d’échéance
- Propriétaire des actifs de l’entreprise et droit au vote aux assemblées
- Augmentation des prix de l’action si les actifs de l’entreprise prennent de la valeur
Quels sont les avantages à détenir des obligations ?
- Recevoir des paiements fixes
2. Risque moindre
Quels sont les inconvénients à détenir des obligations ?
- Si les actifs de la compagnie prennent de la valeur, les détenteurs des obligations n’en profitent pas
- Potentiel d’augmentation limité
Quels sont les avantages à détenir des actions ?
- Recevoir des paiements qui augmentent quand la valeur de l’entreprise augmente
- Potentiel d’augmentation important
Quels sont les inconvénients à détenir des actions ?
- les paiements diminuent quand l’entreprise va mal
- En cas de faillites, les détenteurs d’actions sont les derniers payés dans la liquidation
- Risque plus élevé
Lequel entre le marché obligataire et les marché boursier est le plus grand ?
Le marché obligataire
Quels sont les deux types d’émissions sur le marché primaire ?
- Actions
2. Obligation
Quels sont les participants sur le marché primaire ?
- Maison de courtage
2. Investisseurs institutionnels
Que reçoit l’émetteur original sur un marché primaire ?
Des fonds
Quels instruments financiers sont revendus sur le marché secondaire ?
- Action
2. Obligation
Quels sont les participants sur le marché primaire ?
- Maison de courtage
- Investisseurs institutionnels
- Grand public
Que reçoit l’émetteur original sur un marché secondaire ?
Pas d’argent
Sur quel marché est-ce que l’émetteur original reçoit des fonds ?
Uniquement lors de la vente sur le marché primaire
Quelles sont les importances capitales du marché secondaire pour l’émetteur de titres ?
- Il rend le titre liquides (la possibilité de revendre rapidement et efficacement)
- Il permet de juger de la valeur d’un nouveau titre (comparaison avec titres comparables)
Quelles sont les deux places d’échange pour les marchés primaires et secondaires ?
- Place d’échange centralisée où les transactions sont effectuées à un seul emplacement physique
- Marchés “Over-the-counter” avec plusieurs vendeurs, offres de vente/achat et plusieurs emplacements
Quelles sont les spécificités du marché “monétaire” ?
- Courte échéance (un an et moins)
- Marché secondaire très actifs (très liquide)
- Fluctuations de prix plus faibles rendement plus sur
Quels sont des exemples d’objets d’échange sur le marché monétaire ?
- Bons du trésor
2. Papier commercial
Qu’est-ce que des bons du trésor ?
Des obligations du gouvernement fédéral (également provincial et municipal)
Quelle est l’échéance pour des bons du trésor ?
- Un mois
- Trois mois
- Six mois
- Un an
En quoi est-ce que les actifs de type bons du trésor sont vendus à l’escompte ?
En ce qu’il y a une différence entre le paiement à l’échéance et le prix d’achat, constituant ainsi un intérêt (rendement) pour l’acheteur
Comment se comporte le marché secondaire des bons du trésor ?
Il est très actif
En quoi est-ce que les bons du trésor représentent des investissements à faibles risques ?
En ce que la probabilité que le gouvernement fédéral soit en faillite dans 3, 6 ou 12 mois est faible
En quoi consiste les papiers commerciaux ?
Meme principe que les bons du trésor du gouvernement mais les émetteurs sont des entreprises
Quel est le risque associé aux papiers commerciaux ?
Il est plus élevé que les bons du trésor
En quoi est-ce que le risque associé aux papiers commerciaux est plus élevé que celui associé aux bons du trésor ?
Une entreprise à une petite possibilité de faire faillite dans les prochains six mois
En quoi consiste les acceptations bancaires ?
Meme principe que les papiers commerciaux mais garantie par la banque de l’émetteur
Dans quel cas est-ce qu’une entreprise se tourne vers les acceptations bancaires ?
Lorsque le cout de revient de l’emission de papiers commerciaux est trop élevé (petite entreprise)
En quoi est-ce que le risque associé aux acceptations bancaires est très faible ?
Très petite possibilité que la Banque Royale, qui a accepté le risque, fasse faillite dans les prochains six mois
En quoi consiste un certificat de dépôt ?
Meme principe qu’un dépôt bancaire : la banque accepte un montant en dépôt et s’engage à le remettre après une chance donnée avec intérêt
Quels sont les montants associés aux certificats de dépôts ?
Des montants plus élevés (par tranche de 100K)
Quelle est l’échéance des certificats de dépots ?
Relativement courte (un à douze mois)
Où sont souvient négociés les certificats de dépôts ?
Sur le marché secondaire
En quoi consiste les prises en pension (“repurchase agreements”) ?
En une source de fonds pour les banques, provenant d’entreprise
En quoi consiste des taux au jour le jour (“overnight funds”) ?
En des prêts de très court terme (“overnight” ou au “jour le jour”) entre grandes institutions financières canadiennes
À quoi servent les taux au jour le jour (“overnight funds”) ?
À faire face aux divers engagements des institutions
Par quoi est fortement influencé le marché des taux au jour le jour ?
La banque centrale
Quelle est l’échéance pour le marché “capital” ?
Plus longue
Comment se comporte le marché secondaire du des “capitaux” ?
Moins actif (moins liquides)
En quoi est-ce que le marché “capital” est plus risqué ?
En ce qu’il y a plus de fluctuations dans les prix
Quels sont des exemples d’objets échangés sur le marché “capital” ?
- Actions
- Pret hypothécaires
- Prets commerciaux
- Obligations corporatives et gouvernementales de long terme
Quelles sont les échéances des prêts hypothécaires ?
Moyennes et longues (entre un et 10 ans, jusqu’à 30 ans aux États-Unis)
À quoi sert les prêts hypothécaires ?
À permettre aux emprunteurs (ménages, entreprises) d’acheter une structure immobilière
Qu’est-ce qui sert de garanti pour le prêteur dans un prêt hypothécaire ?
La structure en question
Quelle est la classe d’actifs financiers la plus importante en dollars ?
Les prets hypothécaires
Quelle est l’échéance des obligations gouvernementales ?
Moyenne et longue (entre un et 10 ans)
Comment s’effectue les paiements d’obligations gouvernementales ?
À période fixes (“coupon”), souvent deux fois par année
Quand est-ce que le paiement du capital d’obligations gouvernementales est effectué ?
À l’échéance
Comment se comporte le marché secondaire des obligations gouvernementales ?
Il est actif
Quel est le risque associé aux obligations gouvernementales ?
Il est faible
Pour quelle raison est-ce que le risque associé aux obligations gouvernementales est faible ?
- Peu de risque de faillite du gouvernement fédéral
- Risque un peu plus élevé pour les gouvernements provinciaux
- Risque non nul : cas récent des problèmes en Grèce
Quels sont deux autres types d’obligations différentes des gouvernementales ?
- Obligations d’entreprises publiques
2. Obligations d’entreprises privées
En quoi est-ce que risque associé aux obligations d’entreprises publiques est similaires à celui des obligations gouvernementales ?
En ce qu’il est garanti (la plupart du temps) par les gouvernements
En quoi est-ce que le risque associé aux obligations d’entreprises privées est plus important que celui associé aux entreprises publiques ?
En ce qu’on ne sait pas si l’entreprise sera toujours présente à la fin de l’échéance
Qu’est-ce que des Eurobonds ?
Obligations dont la valeur nominal est libell ́ee dans une devise autre que celle du pays ou` elle sont vendues
Qu’est-ce qu’une Eurodevise ?
Dépôts en monnaie étrangère
Que font les intermédiaires financiers ?
- Ils assurent le financement indirect
2. Constituent une source plus importante de financement que les marchés (financement direct)
En quoi est-ce que les intermédiaires financiers sont utiles ?
- Ils diminuent les couts de transactions
- Ils partagent les risques
- Ils amoindrissent les problèmes d’asymétrie de l’information
En quoi la présence d’intermédiaires contribue à réduire les couts de transactions ?
En ce qu’un avocat spécialisé a déjà écrit un contrat- type pour l’intermédiaire, qui peut servir pour 1000 prêts de ce genre (économies d’échelle)
En quoi la présence d’intermédiaires contribue à réduire les risques ?
En ce que les prêts engagés sont fait à plusieurs entreprises (diversification)
En quoi les intermédiaires financiers transforment les actifs ?
- Actifs peu risqués et offrant des services de liquidité (dépôts bancaires)
- Actifs plus risques et moins liquides (prêts aux entreprises)
Qu’est on en train de faire indirectement avec notre dépôt bancaire ?
Prêter à un entrepreneur
Qu’est-ce qu’une situation asymétrique ?
Une situation dans laquelle un des participants dans un contrat (financier ou autre) ne possède pas suffisamment d’information à propos de l’autre participant pour prendre une bonne décision
En quoi consiste une situation asymétrique dans un contexte financier ?
L’emprunteur potentiel détient davantage d’information sur les risques et rendements potentiels d’un projet que le prêteur potentiel
Quels sont les deux types d’information asymétrique ?
- Sélection adverse
2. Hasard (aléa) moral
En quoi consiste la selection adverse, ?
Un phénomène par lequel une offre faite sur un marché aboutit à des résultats inverses de ceux souhaités, à cause d’asymétries d’information
En quoi consiste le principe de responsabilité limitée ?
La responsabilité de l’emprunteur est généralement limitée en cas d’échec du projet
Quel est un exemple classique de sélection adverse ?
Le marché du véhicule usagé dans lequel seule l’expertise permet de distinguer entre les différents types de voiture a une valeur économique importante.
Quand est-ce qu’intervient la sélection adverse ?
Avant la transaction
Quand est-ce qu’intervient le hasard (aléa) moral ?
Après la transaction
En quoi consiste le hasard (aléa) moral ?
En une modification du comportement d’un acteur qui est contraire aux intérêts des autres parties du contrat, relativement à la situation qui prévaudrait avant ou sans contrat
Quels sont des exemples d’aléas moraux ?
- Deux entrepreneurs viennent obtenir un prêt
2. Deux banques sont couvertes par une garantir du gouvernement
Quelle entité à le potentiel de réduire la sélection adverse et l’aléa moral ?
Les intermédiaires financiers
Que disposent les intermédiaires financiers qui leur permet de réduire la sélection adverse et l’aléa moral ?
- Connaissance du marché et des emprunteurs
- Plan d’affaire
- Compte à la banque: surveille les transactions, les paiements
- Contacts personnels
Que faut-il garder en tete concernant l’asymétrie d’information et les aléas moraux ?
- Il est peu probable que les problèmes d’information asymétrique soient éliminés
- Les intermédiaires financiers eux-mêmes peuvent être affectés par l’aléa moral
Quels sont des exemples d’intermédiaires financiers ?
- Banque à charte
- Compagnies de fiducies
- Coopératives de crédit (caisses populaires)
- Compagnies d’assurance-vie
- Compagnies d’assurance biens et dommages
- Régimes de retraite
À quoi correspond le groupe Desjardins ?
- Juridiction provinciale
2. Taille d’une petite banque
À l’échelle mondiale, quelle est la taille des grandes banques canadiennes ?
Relativement modeste (Banque Royale, 35e, Desjardins, 101e)
Comment évolue la taille relative des banques canadiennes depuis la crise de 2007 ?
Elle augmente (peu de dommage et expansion)
En quoi consiste la réglementation des marchés financiers ?
- Augmenter la qualité et la quantité de l’information disponible aux investisseurs
- Réduire les problèmes d’information asymétrique
- Assurer la stabilité des intermédiaires financiers (réduire la possibilités de paniques financières)
Quelles sont des mesures permettant d’assurer la stabilité des intermédiaires financiers ?
- Barrière à l’entrée, limites à la compétition, chartes, restrictions sur le type d’actifs ou les activités, assurant dépôt
- Exigences quant à la capitalisation
Quelles sont des exemples d’agences de réglementation ?
- Commissions des valeurs mobilières provinciales
- Bureau du surintendant des institutions financières (BSIF)
- Société d’assurance-dépôt du Canada (SADC)
- Autorité des marchés financiers (AMF)
En quoi est-ce que la commissions des valeurs mobilières provinciales réglementent les marchés financiers ?
- Imposent la publication d’états financiers et autres informations
- Limitent les transactions des dirigeants des entreprises et autres initiés
En quoi est-ce que le bureau du surintendant des institutions financières réglemente les institutions financières de charte fédérale ?
- Examine les livres des institutions
- Impose des minimums de réserve (capitalisation) et des restrictions sur les investissements
- Limite (ou réglemente) l’entrée de banques étrangères
En quoi est-ce que l’autorité des marchés financiers réglemente les institutions financières qui acceptent des dépôts ?
- Assure les dépôts jusqu’à concurrence de 100K par déposant dans une banque de charte fédérale
- Examine les livres des institutions
De quoi résulte l’Autorité des marchés financiers (AMF) ?
La fusion de cinq plus petites agences de réglementation au Québec
Quel est le role de l’Autorité des marchés financiers (AMF) ?
- Assurance-dépôt pour institutions de charte provinciale
- Encadrement-distribution de produits financiers
- Encadrement des activités d’assurance
- Responsable des enquêtes et poursuites dans le dossier Norbourg
