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ECN-1030 Institutions et marchés financiers > Structure à risque et à terme des taux d’intérêt > Flashcards

Structure à risque et à terme des taux d’intérêt Flashcards

1
Q

Quelles sont les deux dimensions principales du la diversité des taux d’intérêt ?

A
  1. Maturité similaire mais risque différent

2. Risque similaire mais maturité différente

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Q

Qu’est-ce que le risque de défaut ?

A

La probabilité que l’émetteur du titre (l’emprunteur) ne parvienne pas à effectuer certains ou tous les paiements futurs pour lesquels il s’est engagé

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3
Q

Dans quel cas est-ce que le risque de défaut est faible ?

A

Lorsqu’il s’agit d’un gouvernement comme celui du Canada

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4
Q

Dans quel cas est-ce que le risque de défaut est un petit peu plus élevé que pour un gouvernement national ?

A

Lorsqu’il s’agit d’un gouvernement provincial

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5
Q

Dans quel cas est-ce que le risque de défaut est plus élevé que pour un gouvernement provincial ?

A

Lorsqu’il s’agit d’un emprunteur corporatif

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6
Q

Quel est l’impact d’une hausse de risque d’un titre sur la demande, le prix et le taux d’intérêt ?

A

Demande se déplace vers la gauche, prix diminue, taux de rendement à l’échéance augmente, relativement à celui du titre non risqué

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7
Q

Comment s’appelle la différence des taux de rendement à l’échéance sur le titre risqué et le titre non risqué ?

A

La prime de risque

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8
Q

Comment est généralement la prime de risque ?

A

Positive

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9
Q

Quels sont les taux de rendements les plus interessants ?

A
  1. Obligations corporatives
  2. Obligation provinciales
  3. Obligation fédérales
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10
Q

Comment fluctue la prime de risque en période de ralentissement économique ?

A

Elle est plus élevée

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11
Q

Comment fluctue la prime de risque en période d’expansion économique ?

A

Elle est plus faible

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12
Q

Comment fluctue la prime de risque suit.à des événements qui ne sont pas directement reliés au cycle économique (lors d’une crise financière) ?

A

Elle augmente parfois de manière ponctuelle

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13
Q

Comment se comporte la demande d’obligations corporatives lorsque que le risque associé augmente ?

A

La courbe se déplace vers la gauche, le prix baisse et le taux de rendement à l’échéance augmente

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14
Q

Comment se comporte la demande d’obligations corporatives lorsque que le risque associé diminue ?

A

La courbe de demande se déplace vers la droite, le prix augmente et le taux d’intérêt baisse

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15
Q

Qu’est-ce qu’une récession ?

A

La période ou la probabilité de défaut augmente

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16
Q

Comment se comporte la prime de risque en période de recession ?

A

Elle augmente

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17
Q

Comment se la probabilité de défaut en période d’expansion ?

A

Elle diminue

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18
Q

Comment se comporte le risque en période d’expansion ?

A

Il diminue

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19
Q

Comment se comporte la prime de risque en période d’expansion ?

A

Elle diminue

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20
Q

Qu’est-ce que la liquidité ?

A

Rapidité et efficacité avec laquelle un détenteur du titre peut vendre celui-ci, si nécessaire

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21
Q

Qu’est-ce qu’un risque de liquidité ?

A

La possibilité que le détenteur du titre ne soit pas capable de vendre le titre (si nécessaire) rapidement et efficacement

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22
Q

Que se passe t-il sur le marché des obligations corporatives lorsque la liquidité diminue ?

A

La demande se déplace vers la gauche, le prix baisse et le taux d’intérêt augmente

23
Q

Que se passe t-il sur le marché des obligations gouvernementales lorsque la liquidité (relative) des titres gouvernementaux augmente ?

A

La demande se déplace vers la droite, le prix augmente et le taux d’intérêt baisse

24
Q

Que reflète la prime de risque ?

A
  1. Le risque de défaut

2. Le risque de liquidité

25
Q

Qu’est-ce que la structure à terme des taux d’intérêt ?

A

La relation entre les taux d’intérêt sur des obligations de maturité différente mais de risque (émetteur) similaire

26
Q

Quelles sont les deux façons équivalentes de visualiser l’information ?

A
  1. Courbe de rendement à un moment précis dans le temps

2. Graphique contenant les taux de différentes maturités sur plusieurs périodes

27
Q

Comment est-ce que les taux d’intérêt de toute les maturités évoluent (fait 1) ?

A

Généralement ensemble dans le temps

28
Q

Quel type de pente le courbe de rendement affiche lorsque le taux d’intérêt de court terme sont relativement faibles (fait 2) ?

A

Positive et prononcée

29
Q

Quel type de pente le courbe de rendement affiche lorsque le taux d’intérêt de court terme sont relativement élevés (courbe de rendement “inversée”) (fait 2) ?

A

Moins prononcée et parfois meme négative

30
Q

Quel type de pente le courbe de rendement affiche la plupart du temps (fait 3) ?

A

Positive

31
Q

Qu’est-ce que la théorie des anticipation peut expliquer ?

A

Les fait 1 et 2 mais pas 3

32
Q

Qu’est-ce que la théorie des marchés segmentés peut expliquer ?

A

Le fait 3 mais pas 1 et 2

33
Q

Qu’est-ce que la théorie de la prime de liquidité peut expliquer ?

A

Les trois faits parce qu’étant une combinaison des deux premières

34
Q

Quelle est l’hypothèse de base de la théorie des anticipations ?

A

Les obligations de maturité différente sont de parfaits substituts (seul le rendement anticipé sur une obligation compte dans l’‘évaluation des investisseurs)

35
Q

Qu’est-ce que l’hypothèse de la théorie des anticipation implique ?

A

Le rendement attendu lorsqu’un investisseur investit dans des obligations à courte maturité doit égaler celui attendu lorsque l’on investit dans des obligations de longue maturité

36
Q

Qu’est-ce que les taux d’intérêt sur une obligation de n années ?

A

La moyenne des taux d’intérêts à un an anticipés durant les n prochaines années

37
Q

Que se passe t-il si l’on anticipe aucun mouvement de taux de court terme dans le futur ?

A

La moyenne des taux futurs est égale aux taux de court terme actuel et courbe de rendement a une pente zéro

38
Q

Que se passe t-il si l’on anticipe une diminution des taux de court terme ?

A

La courbe de rendement aurait une pente négative

39
Q

Qu’est-ce qui est probable lorsque le taux de court terme est élevé ?

A

Qu’il diminue dans le futur (pente négative pour la courbe de rendement)

40
Q

Qu’est-ce qui est probable lorsque le taux de court terme est faible ?

A

Qu’il augmente dans le futur (pente positive pour la courbe de rendement)

41
Q

Quelle est l’hypothèse de base de la théorie des marchés segmentés ?

A

Les obligations de maturité différente ne sont pas des substituts

42
Q

Qu’implique la théorie des marchés segmentés ?

A

Les marchés sont segmentés : le taux d’intérêt est déterminé séparément, ou indépendamment, pour chaque maturité

43
Q

Comment est la demande pour les obligations de court terme selon la théorie des marchés segmentés ?

A

Elle est plus élevée

44
Q

Comment est la liquidité pour les obligations de court terme selon la théorie des marchés segmentés ?

A

Elle est plus élevée

45
Q

Comment est le risque potentiel (perte de capital) pour les obligations de court terme selon la théorie des marchés segmentés ?

A

Il est moins élevé

46
Q

Comment est le prix et le taux d’intérêt pour les obligations de court terme ?

A

Le prix est plus élevé et le taux d’intérêt plus faible

47
Q

Comment est la demande pour les obligations de long terme selon la théorie des marchés segmentés ?

A

Elle est moins élevée

48
Q

Comment est la liquidité pour les obligations de long terme selon la théorie des marchés segmentés ?

A

Elle est moins élevée

49
Q

Comment est le risque potentiel (perte de capital) pour les obligations de long terme selon la théorie des marchés segmentés ?

A

Il est plus élevé

50
Q

Comment est le prix et le taux d’intérêt pour les obligations de long terme ?

A

Le prix est moins élevé et le taux d’intérêt plus élevé

51
Q

Quelle est l’hypothèse de la théorie de la prime de liquidité (“Preferred Habitat”) ?

A

Les obligations de maturité différente sont des substituts imparfaits l’un pour l’autre

52
Q

Qu’implique la théorie de la prime de liquidité (“Preferred Habitat”) ?

A

Elle modifie la théorie des anticipations en lui ajoutant un aspect de la théorie des marchés segmentés (une prime de liquidité (ou de “terme”)

53
Q

Pour quelle raison doit-on offrir aux investisseurs un rendement supplémentaire (une prime) ?

A

Pour les inciter à détenir les obligations de long terme étant donné qu’ils préfèrent les obligations à court terme

ECN-1030 Institutions et marchés financiers (14 decks)

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