Políticas de Investimento (IPS) Flashcards
Quais sao os dois componentes esseciais do IPS Individual?
Objetivos de risco e retorno
-> Obj. risco: volatilidade da carteira pode possuir
- disposicao para tolerar risco (subjetivo, pessoal)
- capacidade para assumir risco: objetivos de curto e longo
prazos, relevancia de cada objetivo
-> Obj. retorno:
- Preservacao de capital
- geracao de renda
- crescimento
- geracao e crescimento
- especulacao
Principio: na ponderacao entre capacidade e disposicao, adotar sempre o mais prudente.
Restricoes
-> Horizonte de tempo: + tempo, + risco
-> Necessidade de liquidez: + necessida de liquidez, - risco
-> Regulamento legais
-> Impostos
-> Circunstancias especificas
Para se estabelecer objetivos de retorno deve-se:
I. Identificar todos os gastos correntes e futuros.
II. Verificar necessidade de renda ou não antes da aposentadoria.
III. Determinar horizonte de tempo e necessidade de liquidez.
IV. Calcular retorno exigido para satisfazer suas necessidades.
Está correto o que se afirma apenas em:
A I, II e III.
B I e II.
C III e IV.
D I, II, III e IV.
D
Todas as ações descritas corretamente o que deve ser feito para se estabelecer objetivos de retorno.
Quando um investidor possui uma capacidade para correr riscos acima da média, porém uma disposição para assumir riscos abaixo da média, pode se dizer que a sua tolerância ao risco deste investidor pode ser classificada como:
A baixa.
B alta.
C média.
D média a alta.
A
Com uma capacidade acima da média e vontade abaixo da média, seus objetivos de risco são abaixo da média pois sua disposição de assumir risco domina sua capacidade de assumir riscos. Na prova, se um conflito surgir entra capacidade e disposição de assumir riscos, honre a disposição de assumir riscos a não ser que isso colocasse a capacidade da carteira de alcançar os objetivos do investidor em risco.
Orientação de Estudo: Comparar e distinguir a capacidade da disposição de assumir riscos e recomendar um curso de ação caso sejam divergentes.
Se levarmos em conta somente a riqueza discricionária do indivíduo, um indivíduo com idade avançada com vasto patrimônio, terá uma postura de investimento:
A Ultraconservadora.
B Moderada.
C Conservadora.
D Agressiva.
D
A questão não leva em consideração a disposição a correr risco do indivíduo (perfil psicológico). Apenas a idade e tamanho da riqueza discricionária (ativos mesmo passivos). Assim, independendo da idade, um indivíduo com vasto patrimônio terá uma postura agressiva, pois sua capacidade de correr riscos é alta.
Orientação de Estudo: Comparar e distinguir a capacidade da disposição de assumir riscos e recomendar um curso de ação caso sejam divergentes.
Em uma conversa com o seu gestor, um investidor, aposentado, separado, sem filhos, de 60 anos faz os seguintes comentários:
Adoro correr riscos e tenho fundos suficientes para isso.
Espero viver até 90 anos e viajar o mundo mergulhando.
Sobre a sua disposição para correr riscos pode-se afirmar que é:
A média porque sua idade contrabalanceia sua vontade de correr riscos.
B alta porque psicologicamente apresenta um perfil agressivo.
C alta porque sua carteira permite.
D baixa porque já possui idade avançada.
B
A disposição a correr riscos é determinada pelo perfil psicológico do investidor (vontade de correr riscos). Neste caso o investidor apresenta desejo de assumir riscos (afirma e faz mergulhos). O fato da sua carteira suportar riscos diz respeito à sua capacidade de correr riscos e não a disposição.
Orientação de Estudo: Comparar e distinguir a capacidade da disposição de assumir riscos e recomendar um curso de ação caso sejam divergentes.
Na elaboração de um IPS de pessoa física, devemos considerar os seguintes fatores:
I. Riscos dos ativos-objetos.
II. Aspectos legais.
III. Circunstâncias específicas do investidor.
IV. Retorno do mercado.
Está correto o que se afirma apenas em:
A I, II e IV.
B I, II e III.
C II e III.
D I, II, III e IV.
C
Um IPS de pessoa física foca nos objetivos e restrições do investidor, portanto não considera o retorno do mercado (IV) e os riscos de ativos (I). Ele foca em tolerância ao risco do investidor, objetivos de retorno, horizonte de tempo, liquidez, aspectos legais e regulamentação e circunstâncias únicas.
Um gestor está prestes a iniciar a fase de execução de portfólio após a formalização da Política de Investimentos de um cliente, quando se depara com o mais recente relatório do Sell Side de sua empresa. Nele é traçado um cenário altamente desfavorável aos ativos contemplados na Política e divulgadas alterações na carteira recomendada. Qual a atitude mais adequada ao gestor?
A Propor mudanças na Política de Investimentos antes de investir nos ativos nela contemplados.
B Adotar alocação tática para os ativos contemplados na política, reduzindo seus pesos no curto prazo, a fim de minimizar os impactos de eventual cenário desfavorável.
C Adotar alocação estratégica, compondo o portfólio com um percentual maior em ativos contemplados na Política do que em ativos integrantes da carteira recomendada.
D Implementar a fase de execução em observância à Política de Investimentos.
A
Considerando a mudança de cenário e de recomendações, a atitude mais adequada ao gestor seria propor a atualização da Política de Investimentos antes de investir nos ativos nela contemplados. Segundo o princípio da Adequação (Suitability), a atualização de uma Política de Investimentos deve ser repetida pelo menos anualmente e também antes de qualquer mudança material em recomendações específicas de investimentos ou em decisões adotadas em nome do cliente.
Orientação de Estudo: Explicar como compor o perfil psicológico do investidor a partir da aplicação de questionários de avaliação do grau de aversão a riscos (Suitability ou de API – Análise do Perfil do Investidor) e discutir as vantagens e desvantagens desse método.
Quais sao os 3 tipos de planos de beneficios oferecidos por fundos de pensao (EFPC) no Brasil?
No Brasil, existem três principais tipos de planos de benefícios oferecidos pelos fundos de pensão: benefício definido (BD), contribuição definida (CD) e contribuição variável (CV). Cada um possui características distintas em relação ao risco, previsibilidade de benefícios e responsabilidade de gestão. Vamos defini-los e compará-los:
- Plano de Benefício Definido (BD)
Definição: O valor do benefício que o participante receberá ao se aposentar é pré-determinado, com base em fórmulas que podem considerar o salário do participante, o tempo de contribuição ou outros fatores.
Risco: O risco é majoritariamente da entidade patrocinadora (empresa ou órgão que oferece o plano), já que é ela quem deve garantir o valor acordado, independentemente do desempenho dos investimentos.
Contribuições: As contribuições podem variar ao longo do tempo, pois são ajustadas para garantir o pagamento do benefício definido.
Vantagem: Segurança para o participante, pois ele sabe quanto irá receber.
Desvantagem: Risco elevado para o patrocinador, que precisa cobrir eventuais déficits. - Plano de Contribuição Definida (CD)
Definição: O valor da contribuição de cada participante e patrocinador é previamente definido, mas o valor do benefício na aposentadoria vai depender da rentabilidade dos investimentos e do montante acumulado no final do período de contribuição.
Risco: O risco de mercado e de longevidade é totalmente do participante, já que o valor da aposentadoria depende do desempenho dos investimentos e de quanto tempo o participante viverá após se aposentar.
Contribuições: As contribuições são fixas ou estabelecidas previamente, e o saldo final depende da rentabilidade.
Vantagem: Previsibilidade das contribuições para o patrocinador e flexibilidade para o participante no acompanhamento dos investimentos.
Desvantagem: Incerteza sobre o valor final a ser recebido pelo participante.
- Plano de Contribuição Variável (CV)
Definição: Este plano é uma combinação dos dois modelos anteriores, com uma fase de contribuição definida durante o período de acumulação (similar ao plano CD) e uma fase de benefício definido no período de aposentadoria (como no plano BD). Pode também ter outras variações dependendo do regulamento do fundo de pensão.
Risco: O risco é compartilhado. Na fase de acumulação, o risco de mercado é do participante (como no CD). No momento de recebimento do benefício, o risco de solvência pode ser do patrocinador, dependendo da configuração do plano.
Contribuições: As contribuições geralmente são definidas como no plano CD, mas o benefício pode ser ajustado para garantir uma previsibilidade maior na fase de aposentadoria.
Vantagem: Combina o controle de custos e previsibilidade para o patrocinador com um certo nível de segurança para o participante.
Desvantagem: Complexidade de gestão e entendimento, e o risco ainda não é totalmente mitigado para nenhuma das partes
Qual alternativa pode ser considerada uma vantagem para a firma do plano de benefício definido?
A Menor risco de liquidez.
B Menor risco de investimento.
C Regulação flexível.
D Valorização de suas ações.
D
Os fundos de pensão, notadamente aqueles de benefício definido, comumente decidem manter relevantes posições em ações da empresa patrocinadora em suas carteiras de investimento, o que normalmente impacta positivamente o preço dessas ações. Por outro lado, um plano de benefício definido traz para firma um risco maior de liquidez e de investimento, além de estar sujeito a uma rígida regulamentação.
Orientação de Estudo: Discutir os objetivos de investimento e as restrições de um plano BD e preparar um IPS.
Uma fundação familiar foi criada para financiar causas importantes para a família. Uma doação inicial de $ 35 milhões foi feita à fundação na esperança de encontrarem projetos merecedores de financiamento. A fundação foi criada com uma vida perpétua e uma das suas metas de investimento é manter o poder de compra dos ativos presentes. A afirmação que melhor representa um objetivo razoável para a política de investimento desta fundação é:
A todas as fundações familiares devem ter uma tolerância de risco alta para manter o poder de compra no longo prazo. Os objetivos de retorno devem estar de acordo com a postura de risco e, o foco em investimentos de crescimento é recomendado.
B todas as fundações familiares devem ter uma tolerância de risco baixa com foco em preservação do capital.
C o prazo perpétuo da fundação indica uma tolerância de risco baixa a moderada. A fim de preservar o poder de compra, deve-se investir nos ativos mais seguros possíveis. Investir em ativos com retorno acima da taxa de gastos necessários deve ser desencorajado.
D o prazo perpétuo da fundação indica uma tolerância de risco de moderada a alta. Os objetivos de retorno devem cumprir os requisitos de gastos de fundações privadas, além de cobrir as expectativas de inflação. A avaliação de investimentos deve ser feita com uma perspectiva de retorno total.
D
O prazo perpétuo da fundação indica uma tolerância de risco moderada a alta. Todas as fundações familiares não necessariamente devem ter uma tolerância de risco alta.
Um plano de pensão de benefício definido decide indexar os seus benefícios à inflação. Entretanto, a força de trabalho aumentou a produtividade e os lucros dispararam. Neste cenário, a carteira que espelha os passivos deve ter:
A Mais ações e mais títulos de renda fixa com retorno real.
B Menos ações e mais títulos de renda fixa com retorno real.
C Mais ações e mais títulos de renda fixa com retorno nominal.
D Menos ações e mais títulos de renda fixa com retorno nominal.
A
Se o plano de pensão de decidir indexar os seus benefícios à inflação, mais títulos com retorno real (indexados à inflação) devem ser adicionados para proteger (hedge) os benefícios. Se a força de trabalho se tornar mais produtiva, os salários aumentarão devido a este crescimento real. Esse crescimento real está relacionado ao crescimento econômico e é a melhor protegido por ações.
Orientação de Estudo: Dada uma situação hipotética, recomendar uma meta atuarial, a fixação de um benchmark e a alocação estratégica para um plano BD.
Um casal de 35 anos planeja se aposentar aos 55 anos com patrimônio de R$ 2.500.000,00. Possuem salário anual de R$ 150.000,00 antes de impostos, despesas anuais de R$ 90.000,00. Possuem R$ 10.000,00 em dinheiro, R$ 390.000,00 valores mobiliários e herdaram R$ 800.000,00 em dinheiro.
Considerando que os aumentos salariais futuros compensarão os aumentos nas despesas anuais e que alíquota de imposto de renda é constante em 40,0% sobre o salário e os ganhos auferidos nas aplicações, o retorno requerido mínimo anual antes de impostos, até a sua aposentadoria, será de:
A 6,23%.
B 3,74%.
C 10,0%.
D 13,0%
A
A renda anual líquida do casal após impostos é igual a zero, sendo suficiente apenas para pagamento das despesas.
Renda Líquida Anual = Receitas Líquidas – Despesas
Renda Líquida Anual = Receita Bruta x (1 – Alíquota de Imposto de Renda) – Despesas
Renda Líquida Anual = R$ 150.000,00 x (1 – 40,0%) – R$ 90.000,00
Renda Líquida Anual = (R$ 150.000,00 x 0,60) – R$ 90.000,00
Renda Líquida Anual = R$ 0,00.
O retorno mínimo requerido pode ser obtido conforme roteiro na HP-12c:
[f] [2]: define duas casas decimais.
2500000 [FV]: insere o montante a acumular, com sinal positivo, em face da convenção de sinais adotada.
20 [n]: insere a quantidade de fluxos periódicos.
10000 [ENTER] 390000 [+] 800000 [+] [CHS] [PV]: insere o capital disponível para investimento.
0 [PMT]: define que não existem fluxos periódicos.
Considerando que o enunciado requer o retorno mínimo bruto, isto é, antes de impostos, deve-se proceder com o seguinte cálculo:
Taxa após impostos = Taxa antes de impostos x (1 – Alíquota de Imposto de Renda)
3,74% = Taxa antes de impostos x (1 – 0,40)
Taxa antes de impostos = 3,74% / (1 – 0,40)
Taxa antes de impostos = 3,74% / 0,60 = 6,23%
Assim, prosseguindo com o roteiro anterior na HP-12c, temos:
1 [ENTER] 0.4 [-] [/]: a calculadora apresentará o retorno mínimo, antes de impostos, de 6,23% ao ano.
Orientação de Estudo: Explicar os objetivos de retorno e risco a serem fixados em um IPS, comparar e distinguir o retorno requerido do retorno desejado e explicar como estes afetam o IPS.
Qual o maior valor de imóvel que um investidor pode comprar utilizando uma herança de R$ 1.000.000 que recebeu hoje? Ele vai se aposentar em 20 anos e precisará de R$ 120.000 para cobrir anualmente suas despesas nos 30 anos seguintes. Esse investidor aplica seu dinheiro em ativos livre de risco que tem rendimento de 12%a.a.
A R$ 33.378.
B R$ 100.206.
C R$ 899.793.
D R$ 966.622.
C
Como o investidor vai precisar de 120.000 em cada ano por 30 anos com uma taxa de juros de 12%a.a temos que calcular o valor do montante necessário para essa aposentadoria.
FV = 0
PMT = 120.000
i = 12; n = 30, então PV = 966.622.
Precisamos saber qual o valor hoje que composto a essa taxa de juros tem como valor futuro esse valor de 966.622.
FV = 966.622
i = 12
n = 20
PMT = 0, então PV = 100.206.
Logo o valor máximo de imóvel que ele pode comprar é de R$ 899.793.
isando medir a capacidade de um cliente em assumir riscos, o profissional financeiro deve:
I. avaliar quanto uma queda de mercado afetaria seu padrão de vida.
II. analisar seu fluxo de caixa.
III. verificar quanto ele aceitaria perder com uma queda de mercado.
Está correto o que se afirma apenas em:
A I, II e III.
B II e III
C I e II.
D I e III.
C
A afirmativa I está correta, pois para medir a capacidade de um cliente em assumir riscos, o profissional deve avaliar os objetivos relacionados, dentre outros, à manutenção do estilo de vida atual, assim como a volatilidade máxima que a carteira pode ter para que esse objetivos não sejam comprometidos. A afirmativa II está correta, pois a capacidade de assumir riscos deve considerar o potencial que o investidor tem de fazer futuras contribuições para a carteira. A afirmativa III é incorreta, pois a aceitação ou não do cliente em relação a perdas está relacionada à sua disposição, e não à sua capacidade, de assumir riscos.
Um gestor de uma investidora, ao avaliar sua capacidade de assumir risco, deve levar em consideração:
I. Riqueza.
II. Objetivos de risco.
III. Idade da investidora.
Está correto o que se afirma apenas em:
A I, II e III.
B I e III.
C I e II.
D II e III
B
A capacidade para assumir riscos é determinada pelo horizonte de tempo do indivíduo, o patrimônio do cliente e a renda requerida pelos seus objetivos. Os objetivos de risco estão relacionados à disposição do investidor para aceitar riscos.
Orientação de Estudo: Comparar e distinguir a capacidade da disposição de assumir riscos e recomendar um curso de ação caso sejam divergentes.
