Alocação de Ativos Flashcards
Marta tem investimentos de R$ 1.500.000 em renda fixa. Agora que se tornou viúva, decidiu se aposentar e buscou aconselhamento de um consultor de investimentos. Marta avalia que necessita de R$ 157.500/ano para manter seu padrão de vida. O consultor detecta que Marta tem boa aceitação ao risco. Qual deveria ser a orientação de investimento, de forma a atender ao retorno desejado e ao nível de tolerância do risco, para Marta?
Considere:
Inflação de 2% a.a.;
Retorno Real de Renda Fixa 1% a.a.;
Retorno Real de Renda Variável de 20% a.a.
A 50% renda fixa e 50% renda variável.
B 90% renda fixa e 10% renda variável.
C 100% renda fixa.
D 80% renda fixa e 20% renda variável.
A
Se Marta precisa de R$ 157.500 mil de renda sobre uma carteira de R$ 1.500.000, isso representaria um objetivo de rentabilidade de 10,5% ao ano. Os ativos disponíveis são: Renda fixa (retorno real): 1% e Renda variável (retorno real): 20%.
Logo, 50% alocados em Renda Fixa (1% de retorno real) proporcionariam rendimento de 0,5% e, 50% em Renda Variável (20% de retorno real), rendimento de 10%. Somando os dois, teríamos 10,5%, equivalente ao objetivo de retorno desejado.
Orientação de Estudo: Dadas as descrições da estratégia e as previsões de mercado, determinar e justificar os ajustes no peso das classes de ativos em sua alocação tática.
Deve-se fazer uma alteração na alocação estratégica de um investidor quando:
A as expectativas de inflação para o próximo ano subirem 0,5%.
B o investidor largar o emprego para criar sua própria empresa.
C o mercado revisar as projeções do próximo trimestre por conta dos resultados divulgados.
D o investidor for promovido no emprego.
B
A alocação estratégica deve ser modificada apenas quando há uma mudança significativa na expectativa de mercado ou quando há uma mudança muito grande na situação do investidor. Mudanças menores, tanto no mercado quanto em relação ao investidor, devem ser desconsideradas para efeito de alocação estratégica.
Orientação de Estudo: Definir e distinguir alocação tática de alocação estratégica.
Um cliente com perfil de risco moderado possui atualmente R$ 1.000.000 para aplicar. Ele possui gastos anuais de R$ 300 mil e, em termos de renda, recebe anualmente R$ 200 mil referentes a aluguéis de salas comerciais.
Ativo Retorno anual esperado
Ações 16%
Taxa Livre de Risco (TLR) 4%
Se o cliente desejar completar a renda faltante para fazer frente aos gastos a partir da carteira de aplicações, de modo que não haja diminuição do principal investido, o profissional, com base nos ativos acima disponíveis, deveria recomendar uma carteira composta por:
A 20% TLR e 80% ações.
B 50% TLR e 50% ações.
C 60% TLR e 40% ações.
D 80% TLR e 20% ações.
B
1º Passo: calcular renda anual necessária a ser completada = R$ 300.000 (gastos anuais) – R$ 200.000 (renda proveniente de aluguéis) = R$ 100.000
2º Passo: calcular objetivo de rentabilidade. Deve-se considerar que o principal não será alterado e que o investidor deverá resgatar anualmente R$ 100.000
Logo, Objetivo de Rentabilidade = 100.000 / 1.000.000 = 10% ao ano
3º Passo: dentre as alternativas apresentadas, a correta seria a C, pois a carteira composta com 50% de ações e 50% de TLR implicará retorno esperado de 10% ao ano.
A política de investimentos de um cliente estabelece objetivo anual de retorno de 9,20%, com risco máximo, medido pelo desvio-padrão, de 10,0%. O profissional estimou a taxa do CDI em 8,00% a.a. para os próximos 12 meses e analisou os seguintes ativos:
Ativos
Retorno esperado para os próximos 12 meses:
Desvio-padrão dos retornos
FIA Ativo Ibovespa (FIA)
15,0%
40,0%
Fundo Multimercado (FMM)
10,5%
15,0%
CDB
100,0% do CDI
0,5%
Das combinações a seguir, assinale aquela que, consideradas as estimativas do profissional, necessariamente atende os objetivos de retorno e risco do cliente:
A 50% no Fundo Multimercado e 50% no CDB.
B 100% no CDB.
C 100% no Fundo Multimercado.
D 50% no Fundo Multimercado e 50% no FIA.
A
A carteira com 50% FMM e 50% CDB é a única que atende, necessariamente, ambos os objetivos de risco e retorno do cliente. Em relação ao risco, como tais ativos tendem a apresentar baixa correlação entre si, o desvio-padrão da carteira formada com 50% de cada ativo, em face do efeito da diversificação, será inferior à média ponderada dos desvios-padrão de seus ativos individuais:
Risco Carteira < (0,50 x 15,0%) + (0,50 x 0,5%)
Risco Carteira < 7,75%
Em relação ao seu retorno esperado, temos:
Retorno Carteira = (0,50 x RFMM) + (0,50 x RCDB)
Retorno Carteira = (0,50 x 10,50%) + (0,50 x 8,00%)
Retorno Carteira = 5,25% + 4,00%
Retorno Carteira = 9,25% a.a.
Sendo assim, a carteira com 50% FMM e 50% CDB atende tanto o objetivo de risco, por apresentar um desvio-padrão inferior a 10%, bem como o objetivo de retorno, por proporcionar um retorno esperado acima de 9,25% ao ano.
A carteira com 50% no FMM e 50% no FIA não é adequada, pois não há como afirmar que a correlação entre tais ativos é suficientemente baixa, ou negativa, de forma a reduzir o risco da carteira ao objetivo de risco estabelecido, considerando que a média ponderada dos desvios-padrão de seus ativos individuais é bastante superior a 10%:
Risco Carteira< (0,50 x 15,0%) + (0,50 x 40,0%)
Risco Carteira< 27,50%
Ou seja, pode-se afirmar que o risco da carteira com 50% no FMM e 50% no FIA tende a ser inferior a 27,75%, mas não igual ou inferior a 10%, como requer o objetivo de risco do cliente.
A carteira com 100% no FMM não é adequada, pois seu único ativo, com desvio-padrão de 15%, extrapola o objetivo máximo de risco de 10%.
A carteira com 100% no CDB não é adequada, pois seu único ativo, com retorno esperado de 0,5%, não atinge o objetivo de retorno de 9,20% ao ano.
Um gestor acredita que no curto prazo os preços de ações cairão. Neste caso, ele diminui a alocação de ações de seu cliente de 20% para 10%. Esta é uma alocação:
A estática.
B estratégica.
C dinâmica.
D tática.
D
Na alocação tática, tem-se o componente de market timing na carteira, permitindo que se tire proveito de determinadas condições econômicas de curto prazo que são mais favoráveis a uma determinada classe de ativos do que às outras. Já a alocação estratégica é focada nos objetivos de longo prazo.
Um investidor tem 30 anos de idade, é solteiro e herdou R$ 2.000.000,00 recentemente. Ele não trabalha e suas despesas pessoais são R$ 30.000 por mês. Ele não pretende trabalhar e deseja viver com o rendimento e ganho de capital gerados pela herança, sem tocar no principal. A inflação é de 3,50% a.a., a taxa do ativo livre de risco real de 4,00% a.a. e desconsidere os efeitos de impostos.
A carteira MAIS recomendada a esse investidor, dentre as alternativas apresentadas, é a de número:
A II
B IV.
C III.
D I.
A
Suas despesas anuais são 30.00012 = 360.000. O retorno mínimo que ele precisa ter é 360.000/2.000.000 = 18% ao ano. Ao considerar a inflação temos (1,18)(1,035) - 1 = 22,13% A carteira II fornece um retorno acima do requerido (22%), possui grande parte dos investimentos que geram receita e uma alocação de caixa aceitável. É também bem diversificada, com um nível de risco adequado dado o perfil do investidor. A carteira I pode ser eliminada devido ao seu alto peso em fundo curto prazo (10%) e baixo peso em renda-fixa (20% = soma de fundos RF + tít. públicos). A carteira III possui uma alocação baixa em ações (30%) e baixa liquidez (0% em títulos públicos e fundos de curto prazo). A carteira IV não gera o retorno necessário para o investidor (16%) e tem um peso muito alto em renda-fixa (70%).
Defina e distingua alocacao estrategica e tatica
Alocação Estratégica é estável e de longo prazo, focada em manter o alinhamento com os objetivos gerais de investimento.
Alocação Tática é mais flexível e oportunista, ajustando a alocação de ativos em resposta a variações de mercado de curto prazo, permitindo uma abordagem mais ativa, mas controlada.
Ambas podem ser usadas em conjunto, onde a alocação estratégica define a estrutura principal da carteira, e a alocação tática ajusta temporariamente as alocações para aproveitar as flutuações do mercado.
ESTRATEGICA
Definição:
A alocação estratégica de ativos é uma abordagem de longo prazo que define as proporções de diferentes classes de ativos (ações, títulos, commodities, etc.) em uma carteira, com base nos objetivos de investimento e no perfil de risco do investidor. Esse tipo de alocação é estabelecido de forma ampla e visa manter-se relativamente constante ao longo do tempo, considerando mudanças ocasionais de longo prazo no mercado ou no perfil do investidor.
Características:
Horizonte de longo prazo: O foco está em objetivos de longo prazo e na manutenção de uma estrutura de portfólio estável.
Baseado em estudos históricos: Utiliza análises de retornos e riscos históricos para definir a composição ideal da carteira.
Rebalanceamento periódico: O rebalanceamento ocorre apenas para voltar à alocação original, conforme as proporções de ativos mudam com o desempenho de mercado.
Exemplo: Um portfólio com 60% de ações e 40% de títulos estabelecido para um investidor de perfil moderado e revisado apenas anualmente ou em grandes eventos de vida, como a aposentadoria.
Alocação Tática de Ativos
Definição:
A alocação tática de ativos é uma abordagem de curto a médio prazo que ajusta temporariamente as alocações de ativos da carteira em resposta a condições de mercado ou oportunidades percebidas. Ela permite que o gestor da carteira se desvie da alocação estratégica definida para tentar aproveitar desequilíbrios de mercado ou tendências de curto prazo.
Características:
Horizonte de curto a médio prazo: Baseia-se na tentativa de gerar retornos adicionais em prazos mais curtos, ajustando a alocação conforme as oportunidades de mercado.
Decisões baseadas em condições de mercado: A alocação tática se aproveita de cenários específicos, como uma expectativa de alta em determinado setor ou classe de ativos.
Desvios controlados: A alocação tática permite desvios em relação à alocação estratégica, mas dentro de limites pré-determinados para não alterar drasticamente o perfil de risco.
Exemplo: Se o gestor acreditar que o mercado de ações está temporariamente sobrevalorizado, ele pode reduzir a alocação em ações de 60% para 50%, aumentando a exposição em títulos para se proteger de uma possível correção.
Um gestor de carteira faz duas afirmações sobre o processo de alocação de ativos:
I. “A desvantagem do processo de alocação estratégica de ativos é que, se as expectativas de longo prazo para o mercado de capitais mudarem dramaticamente, os retornos de longo prazo do cliente provavelmente sofrerão de forma significativa”.
II. “Alocação tática de ativos não tem papel algum no processo formal de alocação de ativos”.
Com relação a estas afirmativas, pode-se afirmar que:
A ambas estão incorretas.
B apenas II está correta.
C ambas estão corretas.
D apenas I está correta.
A
Ambas as afirmativas do gestor estão incorretas. Uma vez que a alocação estratégica de ativos foi implementada, ela deve ser monitorada regularmente e incluir um feedback loop de tal forma que alterações em fatores do mercado de longo prazo sejam incorporados ao processo e uma avaliação possa ser feita para determinar se ajustes são justificados na alocação estratégica. O ponto-chave aqui é que a alocação de ativos é um processo fluente e flexível. Além disso, se as mudanças identificadas para o mercado são apenas de curto prazo, o gestor deve considerar a implementação de medidas de alocação tática de ativos que tenham sido aprovados no IPS. A alocação tática de ativos definitivamente tem um papel ativo no processo de alocação formal de ativos.
