Föreläsning 7

Question 1

Vad är agency costs of outside equity?

Answer 1

Det är att ledningen borde agera enligt ägares intressen men tar beslut som gynnar en själv på bekostnad av ägaren.

Question 2

Vad är några exempel på agency cost of outside equity?

Answer 2

+ Excessive compensation
+ Perks; executive jets, lavish headquarters
+ Empire building
+ Distortion in investment decisions

Question 3

Vad är empire bulding?

Answer 3

Det innebär att man föredrar stora företag, vilket kan resultera i aatt man expanderar olönsamma avdelningar, betalar mycket i förvärv, anställer onödigt mkt.

Question 4

Vilka andra distortion in investment decision skapas av denna agency cost?

Answer 4

\+ Investerar i det som syns/är trendigt
\+ Investering för diversification
\+ Investeringar som payoff tidigt
\+ Investerar nära managers expertis
\+ Investeringar som minskar jobb loss

Question 5

Vilka är två agency benefits of debt?

Answer 5

+ Concentration of ownership

+ Reduction in wasteful spending

Question 6

Vad är fördelen med concentration of ownership?

Answer 6

Debt möjliggör ägare att behålla sin andel trot högre finansiering. Stora ägare har starkt intresse att göra det som är bäst för företaget.

Question 7

Hur påverkas wasteful spending?

Answer 7

När excess cash är låg är ledning noga med att driva företaget effektivt. Leverage ökar värdet genom att minska excess cash och wasteful spending.

Question 8

Vad är en annan lösning till agency cost of outside equity?

Answer 8

corporate governance:

1. Monotoring of management
2. Executive pay-for-performance
3. Market for corporate control

Question 9

Vilken är den uppdaterade trade-off theory equation?

Answer 9

VL=VU+ PV(ITS) - PV(COFD) - PV(agency cost of debt) + PV(agency benefit of debt)

Question 10

Vad innebär asymetric information?

Answer 10

Olika parter har olika information. Ledningen tenderar att ha mer information om future CF än investerare.

Question 11

På vilka sätt är det gynnsamt med leverage?

Answer 11

+ Signaling theory of debt

+ Pecking order theory of debt

Question 12

Vad innebär Signaling theory of debt?

Answer 12

Att ta på sig mer skulder är en credibility signal eftersom att om man inte hade en gynsamm framtid hade en inte kunnat betala för lånet. Det visar att man har betalningsförmåga.

Question 13

Vad innebär adverse selection?

Answer 13

When buyers and sellers have different information, the average quality of assets in that market will be lower than the average quality overall.

Question 14

Vad är lemon principle?

Answer 14

When a seller has private information about the value of a good, buyers will adjust downwards the price they are willing to pay due to adverse selection.

Question 15

Vad är effekten av lemon principle på aktiemarknaden?

Answer 15

Om investerare inte har god kunskap om framtida projekt kommer de vilja betala mkt mindre. Därför säljer inte en ledning som vet att de har ett bra projekt på gång nya aktier.

Question 16

Vad är pecking order theory of debt?

Answer 16

Managers prefer to fund investments by first using retained earnings, then debt and equity only as a last resort.