Föreläsning 2

Question 1

Vilka beslutsregler finns vid investeringar?

Answer 1

+ NPV Investment rule
+ Payback period
+ Internal rate of return (IRR)

Question 2

Vad kan sägas om NPV regeln?

Answer 2

+ Välj projekt där NPV > 0. Det ökar företagets värde.
+ Om flera projekt, välj det med högst NPV
+ Kan flera projekt väljas, välj det med högst kombinerat NPV

Question 3

Vad är “cost of capital”?

Answer 3

Företagets perspektiv: kostnaden för kapitalet de erhållit

Investerarens perspektiv: avkastningen de kräver för ett nytt projekt

Question 4

Vad består “cost of capital” av?

Answer 4

risk-free rate + adjustment for risk
+ Risk-free rate är kompensation för tid
+ Justeras olika beroende på projektets risk

Question 5

Vad är en perpetuity?

Answer 5

Det är när samma belopp som återkommer med lika intervaller i all framtid.

Question 6

Hur beräknas PV(Perpetuity)?

Answer 6

Dela det återkommande beloppet med räntan minus tillväxten (om sådan finns).
C/(r-g)

Question 7

Vad är internal rate of return?

Answer 7

IRR är diskonteringsräntan som ger NPV=0

Question 8

Vad säger IRR regeln?

Answer 8

Acceptera projekt där IRR>r

Question 9

När kan det uppstå problem med IRR regeln?

Answer 9

1. Investeringen har positivt CF nu och negativa CF senare
2. IRR är inte unik (det finns flera)
3. IRR finns inte
4. Skillnad i timing
5. Skillnad i risk

Question 10

Varför finns inte IRR ibland?

Answer 10

+ För att investeringen alltid är lönsam (NPV>0)

+ För att investeringen aldrig är lönsam (NPV<0)

Question 11

Vad är payback period?

Answer 11

Tiden det tar att få tillbaka sin investering

Question 12

Vad säger “payback” rule?

Answer 12

Acceptera projektet om pay back period är kortare än förutbestämd tid.

Question 13

Vilka problem finns med payback rule?

Answer 13

+ Ignores the cost of capital and time value of money
+ Ignores CF after the payback period.
+ Relies on an ad-hoc criterion

Question 14

Vad är en break-even analysis?

Answer 14

Det är en beräkning av vilken nivå av en input i projektet som ger NPV=0 givet att de andra hålls lika.

Question 15

Vad är sensitivity analysis?

Answer 15

Det är en analys över hur NPV förändras när man ändrar en parameter.

Question 16

Vad är en scenario analysis?

Answer 16

Det är en analys över hur NPV förändras när man samtidigt ändrar flera parametrar.

Question 17

Vad är capital budgeting?

Answer 17

Det är processen där mananalyserar och väljer mellan olika projekt.

Question 18

Vad representerar NPV av ett projekt?

Answer 18

Det representerar hur mkt projektet bidrar med till företagets värde, vilket innebär att man ska acceptera projektet med högst NPV.

Question 19

Hur hänger redovisningen ihop med finansen?

Answer 19

Det är kassaflöden som spelar roll, däremot kan vinsten påverka detta genom skatten.

Question 20

Vilka kassaflöden ska inkluderas i beräkningar i olika projekt?

Answer 20

Endast de kassaflöden eller delar av kassaflöden som sker om vi accepterar projektet.

Question 21

Vad är depreciation tax shield?

Answer 21

Besparingen vi gör skattemässigt eftersom avskrivningar är avdragsgilla.
Depr x T

Question 22

Vad är NWC?

Answer 22

= Current assets - current liabilities

= Cash + Inventory + recievebles - payables

Question 23

Vad är change in NWC

Answer 23

NWCt - NWCt-1

Question 24

Hur beräknar man net income?

Answer 24

EBIT - Tax expences = Net income

Question 25

Hur beräknar man FCF?

Answer 25

FCF= (Revenue-costs-depreciation) (1-T) + depreciation - CapEx - Change in NWC
= (Revenue-costs)(1-T)- CapEx- change in NWC + T*Depreciation

Question 26

Ska alternativkostnad inkluderas?

Answer 26

Ja

Question 27

Ska externaliteter inkluderas?

Answer 27

Ja

Question 28

Ska sunk costs inkluderas?

Answer 28

Nej

Question 29

Vad kan man se IRR som och hur förklarar det regeln?

Answer 29

Genomsnittliga avkastningen på investeringen (IRR) är större än avkastningen på andra möjligheter kommer man vilja välja projektet.

Question 30

Vad är problemet med att välja projektet med högst IRR?

Answer 30

+ De kan ha olika risk
+ Storlekten på investeringen spelar roll när man jämför avkastning
+ De kan ha olika timing i CF

Question 31

Vad är incremental IRR?

Answer 31

Det är räntan där investeringsbeslutet förändras.

Question 32

Vad är externaliteter?

Answer 32

Det är indirekta effekter som projektet kan ha på vinsten av andra business activities.

Question 33

Varför inkluderar vi inte sunk costs?

Answer 33

För att det inte är ett kassaflöde som kommer ske endast om vi accepterar projektet - utan kommer ske i vilket fall