Föreläsning 10 Flashcards
Vad ökar equity med när företaget gör en investering och vill bi behålla D/E?
Equity kommer öka med (E/E+D) x VL. Vilket är skillnaden mellan investeringen och (D/E+D) x VL samt NPV.
Vilken metod används om risken är specifik för projektet och inte samma som företaget?
APV
Hur beräknas projektets cost of capital?
Beroende på vilken cost of capital som vill beräknas, görs det på samma sätt som vanligt. Men med comparable firm och PROJEKTETS D/E.
Vilka alternativa leverage policies finns till constant D/E?
+ Constant interest coverage
+ Pre-determined debt levels
Vad innebär constant interest coverage ratio?
Interest payments equal to a target fraction of FCF
Hur beräknar man interest payments om constant interest coverage ratio?
Om target fraction är k,
(Interest paid in year t) = k x FCFt
Hur beräknas ITS och med vilken metod om constant interest coverage ratio?
APV
PV(ITS) = PV (Tc x FCF) = Tck x PV (FCF) = Tck x VU
Vilken cost of capital används för att diskontera ITS med constant interest coverage ratio?
ru = rA = rwacc (pre tax)
Hur förhåller sig PV(ITS) till värdet av unleveraged?
With constant interest coverage policy: value o fITS proportional to projects unleveraged value.
Hur beräknar man VL med constant interest coverage policy?
VL = VU + PV(ITS) = VU + Tck x VU = (1+Tck)VU
Hur beräknas k?
k= (interest/FCF)
Vad innebär pre-determined debt-levels?
The firm may adjust its debt according to a fixed schedule that is known in advance.
Med vad diskonterar vi ITS när vi har ett förutbestämt schema?
rD
Varför diskonterar man ITS vid permanenta nivåer med rD?
Eftersom risken av ITS inte är samma som företagets kassaflöden.
Vilken metod ska användas om projektets nivå av debt är känd?
APV
