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Régime 1 Final Vincent > Cours 7: Gestion de l'actif des RR > Flashcards

Cours 7: Gestion de l'actif des RR Flashcards

1
Q

Objectif de la caisse: régime CD? (2)

A

Préservation du capital d’abord, rendement ensuite

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2
Q

Objectif de la caisse: régime PD? (2)

A

Double objectif:

  • Payer prestations
  • Limiter/réduire les contributions

Donc également préservation du capital et rendement

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3
Q

ACOR - Ligne directrice sur les pratiques prudentes gestion placement RPA: but de la fonction d’investissement? (2)

A

Produire des rendements en tenant compte:

  • du passif et des besoins en FCF du régime
  • de la tolérance au risque
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4
Q

Diversification définition?

A

Investir dans plusieurs classes d’actifs, non corrélées ou corrélées le moins possible et dans plusieurs titres à l’intérieur de chaque classe

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5
Q

Différence alpha vs beta?

A
  • Beta = risque de marché (le rendement risque) -> gestion passive
  • Alpha = valeur que l’habilité des gestionnaires va tenter d’ajouter -> gestion active
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6
Q

Où se retrouvent les règles d’un RPA, édictés dans la loi RCR, LIR et code civil?

A

Dans la politique de placement

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7
Q

Structure financière d’un RR? (formule)

A

Cotisations + rendement = prestations + frais

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8
Q

3 règles majeurs de la LRCR, concernant les placements?

A

1) Rôle du fiduciaire
2) Règle de la personne prudente
3) Règle de la diversification

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9
Q

Personnes qui peuvent avoir le rôle de fiduciaire imposé? (5)

A

FAGCC

  • Fiduciaire/gardien de valeurs
  • Administrateur
  • Gestionnaires de placement
  • Comité de retraite
  • Conseiller autre
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10
Q

LRCR règles de la diversification? (2)

A
  • comité de retraite doit tendre vers un portefeuille diversifié pour minimiser risques de grosses pertes
  • interdit que l’actif du régime puisse être placé >10% dans des titres contrôlés par l’ER
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11
Q

Autres règles LRCR: politique de placement écrite doit tenir compte? (3)

A
  • du type de régime
  • de ses caractéristiques
  • de ses engagements financiers
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12
Q

Maximum des droits de vote d’une personne morale pour des titres émis?

A

30%

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13
Q

Autres éléments souhaitables de la politique de placement? (4)

A
  • Règles relatives aux conflits d’intérêt
  • Politique sur l’utilisation et la divulgation des commissions sur les opérations de courtage
  • Description de la nature du RR et de ses obligations
  • Répartition des responsabilités entre :
    • Comité de retraite
    • Gestionnaires du placement
    • Gardien des valeurs
    • Conseil en placement
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14
Q

Conseils de l’ICA années 90: la politique de placement devrait contenir? (8)

A

DOCTOREPP

  • Description du passif
  • Objectif de l’entreprise
  • Composition cible de l’actif
  • Tolérance aux risques
  • Objectifs de performance et critères d’évaluation
  • Règles comptables, règlementaires, fiscales
  • Exigences de liquidités
  • Principes directeurs en gestion de portefeuille
  • Procédure et autorités
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15
Q

Conseils de l’ICA années 90: Objectif de l’entreprise? (2)

A
  • Quantitatif : rentabilité ou rendement réel

- Qualitatif : niveau désiré et stabilité de la performance de l’ensemble de l’entreprise

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16
Q

Conseils de l’ICA années 90: Tolérance aux risques

  • Facteurs à considerer?
  • Seuil de tolérance face aux risques?
A
  • Facteurs à considérer : importance relative de la performance du régime vs la rentabilité de la compagnie
  • Seuil de tolérance face aux risques : lien avec le niveau des excédents ou des déficits du RR
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17
Q

Conseils de l’ICA années 90: niveau de liquidités, tenir compte de plusieurs situations? (7)
-(Décrivez des situations spéciales pouvant avoir un impact important sur les besoins de liquidités à court terme d’un régime de retraite)

A

RAFLRV

  • Réduction des effectifs/restructuration de la société
  • Achat de rentes
  • Flux monétaires nets de la caisse
  • liquidation du régime
  • Retraites anticipées
  • Valeurs de transfert offertes aux retraités
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18
Q

Conseils de l’ICA années 90: règles comptables, règlementaires, fiscales - choses importantes à inclure? (3)

A
  • Impact du rendement de la caisse sur charge de retraite (sur états financiers)
  • Doit écrire le surplus/déficit
  • Restrictions règlementaires quant à l’utilisation des surplus éventuels-> impact sur compromise risk-reward
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19
Q

Conseils de l’ICA années 90: composition cible de l’actif, des cibles doivent être établies pour quels éléments? (4)

A

LCMC

  • Liquidité
  • Crédit risque (credit risk)
  • Mesures harmonisées se basant sur les techniques de gestion actif/passif choisis
  • Composition de l’actif
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20
Q

Conseils de l’ICA années 90: gestion de portefeuille, sections les plus importantes ? (cibles et contraintes?) (3)

A
  • Cibles pour chaque catégorie d’actif
  • Contraintes au niveau de la qualité et le style de gestion du portefeuille
  • Contraintes composition d’actif à long terme (aka appariement actif-passif, ALM) : écarts acceptables
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21
Q

Conseils de l’ICA années 90: en termes de gouvernance, éléments les plus importants à inclure dans la politique (2)

A
  • Rôle que chaque personne/comité doit jouer (du conseil, du comité d’investissements, du président, etc.)
  • Procédure de révision et vérification annuelle des politiques
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22
Q

4 intervenants dans la gestion des caissesÉ

A
  • Comité de retraite
  • Conseiller en placements
  • Gestionnaire de placements
  • Gardien de valeurs
23
Q

Une bonne gestion de placements comprend l’intégration de 2 volets? décrire le role des intervenants dans ces volets

A

1) Politique de placement écrite qui établit les lignes directrices
- Responsabilité du comité de retraite, aidé par le conseiller en placement
- Gestionnaire de placement doit bien le comprendre et peut contribuer avec son avis

2) Choix des titres de placement en respectant les lignes directrices
- Responsabilité du gestionnaire de placements
- Gestionnaire doit expliquer ses décisions au comité de retraite afin qu’ils comprennent l’impact des résultats obtenus vs les objectifs vises

24
Q

Hors des deux volets intégrales dans la gestion des placements, rôle des 2 autres intervenants?

A
  • Conseiller en placements : assurer que la gestion respecte les objectifs/contraintes de la politique de placement
  • Gardien de valeurs: garde les actifs de la caisse de retraite –> gardé en fiducie pour le bénéfice exclusif des participants au régime (distinct des avoirs de l’entreprise)
25
Q

4 éléments du processus de gestion des placements?

A

1) Établissement de la politique de placement
2) Sélection des gestionnaires de placements
3) Suivi du rendement et des placements
4) Gestion des risques

26
Q

LDI tient compte de la relation entre 3 éléments?

A
  • Nature des obligations du régime (PASSIF), les risques
  • Risques que les intervenants sont prêts à assumer
  • Objectifs de rendement de la caisse
27
Q

Comment la valeur du passif devrait être établie, selon économie financière? (3)

A

Valeur passif devrait être établie en fct d’obligations à long terme ayant:

  • des FCF
  • des risques de non-PMT
  • une durée similaire au passif
28
Q

Processus de gestion des placements - Nature des obligations du régime? (5)

A

PTSDL

  • Prestations genre (régime SFM, indexes etc.)
  • Taille du régime par rapport à l’entreprise
  • Situation financière du régime
  • Données démographiques du régime
  • Liquidités, le besoin
29
Q

Établissement de la politique de placement, élément le plus important?

A

Répartition d’actifs à long terme (aka le portefeuille cible)

30
Q

Sélection des gestionnaires de placement: considérations avant d’entamer le processus de recherche de gestionnaire? (5)

A
  • Produits alternatifs
  • Style de gestion
  • Nombre de gestionnaires
  • Gestion active vs passive
  • Mandat diversifié vs spécialisé
31
Q

Gestion passive (rendement beta), 2 approches (les décrire)?

A
  • Achat-détention (buy & hold): investir les actifs, puis n’apporter aucun changement au portefeuille (no recalibrating, like Warren Buffett)
  • Approche Indicielle: investir les actifs dans des produits mimant les indices de référence
32
Q

Gestion active (rendement alpha, habileté du gestionnaire), description? (2)

A
  • Acheter et vendre des titres afin de profiter d’opportunités -> tenter d’ajouter de la valeur
  • Suppose que le comité de retraite a engagé un ou des gestionnaires
33
Q

Stratégies de placements: axée sur la valeur, description? risque?

A
  • Sélection de titres ayant un prix faible relativement aux bénéfices (low P/E ratio) –> le prix est sous-évalué
  • Risque: Le marché a bien évalué le titre
34
Q

Stratégies de placements: axée sur la croissance, description? Risque?

A
  • Sélection de titres de compagnies enregistrant de fortes croissances des bénéfices
  • Gestionnaire considère que les bénéfices de l’entreprise vont augmenter plus rapidement que ce que la marché estime

Risque: Le marché a bien estimé les bénéfices futurs de l’entreprise

35
Q

Stratégies de placements: semblable au marché, description?

A

Répartition entre les différents secteurs industriels est semblable à l’indice

  • Titres valeurs et croissance
  • Rendement semblable à l’indice
36
Q

Sélection des gestionnaires de placement: critères qualitatifs? (4)

A
  • Firme
  • Style et processus
  • Qualité des services
  • Professionnels de placement
37
Q

Sélection des gestionnaires de placement: critères quantitatifs? (6)

A

CAMOVA

  • Coût
  • Analyse de risque
  • Maintien du style
  • Objectifs de risque/rendement
  • Valeur ajoutée
  • Analyse de portefeuille
38
Q

Styles de gestion: Approche «Top Down», description?

A

D’abord:
-Évaluer et prévoir perspectives économiques futures

Après:

  • Décider proportions à investir par pays/région économique
  • Identifier secteurs/industries qui profiteront des perspectives économiques prévues
  • Décider proportions à investir par secteurs et industries
  • Choisir meilleurs titres dans les secteurs sélectionnés
39
Q

Styles de gestion: Approche «Bottom Up», description?

A
  • D’abord, sélection des titres sans accorder trop d’importance aux cycles économiques
  • Sélection de titres avec caractéristiques bien définies: ratio P/E, etc.
40
Q

Styles de gestion: Analyse fondamentale vs technique?

A
  • Fondamentale: se préoccupe des perspectives de bénéfices futurs pour les différentes entreprises
  • Technique: se préoccupe des tendances relatives aux prix et volumes historiques des titres individuels et du marché dans son ensemble
41
Q

Performance d’un gestionnaire est fonction de? (3)

A
  • Talent
  • Style
  • Chance
42
Q

Gestion des risques - 4 type de risques?

A
  • Stratégique
  • Financement
  • Fiduciaire
  • Placement
43
Q

Gestion de risque - Risque stratégique, description? (questions to ask)

A

Le régime est approprié par rapport à la compétition?

44
Q

Gestion de risque - Risque fiduciaire, description? (questions to ask) (3)

A
  • Structure fiduciaire est optimale et est-ce qu’elle est composée d’intervenants compétents?
  • Règles de gouvernance mises en place sont conformes aux bonnes pratiques de l’industrie?
  • Conforme aux lignes directrices de l’ACOR sur la gouvernance des régimes de retraite?
45
Q

Gestion de risque - Risque financement, description? (questions to ask) (3)

A
  • Niveau de provisionnement?
  • Décisions d’investissement sont prises en considérant la nature du passif?
  • Tolérance au risque?
46
Q

Gestion de risque - Risque placement, description? (questions to ask) (2)

A
  • Politique est respectée?

- Conforme aux lignes directrices de l’ACOR relative aux pratiques prudentes de placement des régimes de retraite?

47
Q

Raisons de déterioration de la situation financière des régimes? (5)

A

MCANT

  • Mauvais rendements
  • Congés de cotisations
  • Amélioration des prestations
  • Nouvelles normes ICA pour le calcul des VT, incluant amélioration continue de longévité
  • Taux d’intérêt à long terme, baisse
48
Q

Éléments qui devraient faire partie du PROCESSUS DE SUIVI du rendement et des placements de la caisse de retraite? (5)

A

ACRAP

  • Actions qui peuvent être prises
  • Changements chez le gestionnaire
  • Respect du mandat/politique de placement
  • Attentes: à quoi on peut s’attendre dans le futur
  • Performance et raisons de sur/sous performance
49
Q

Nommer les 3 différents styles de gestion et les décrire

A
  • Valeur: sélection de titres ayant un prix faible relativement aux bénéfices (C/B)
  • Croissance: sélection de titres de compagnies enregistrant de fortes croissances des bénéfices
  • Sans biais, core: la répartition entre les différents secteurs industriels est semblable à l’indice. Contient des titres valeur et croissance
50
Q

Modélisation stochastique

1) Ce que ça fait?
2) Ce que ça analyse?
3) raison pourquoi c’est utilisé? (2)

A

1) Projeter le passif et les actifs simultanément sur plusieurs années et selon plusieurs scénarios
2) Analyse de sensibilité de la solvabilité, du provisionnement du régime, des charges comptables

3) Aligner la politique de placement avec
- le passif actuariel; ou
- le risque qui peut être toléré

51
Q

4 intervenants dans la gestion des placements - rôle du comité de retraite (2)?

A
  • Administration du régime

- Administration de la politique de placement

52
Q

4 intervenants dans la gestion des placements - rôle du conseiller en placement? (4)

A
  • Aide à l’établissement et la mise à jour de la politique
  • Sélection du gestionnaire/gardien de valeurs
  • Analyse des résultats
  • Suivi du gestionnaire
53
Q

4 intervenants dans la gestion des placements - rôle du gestionnaire du portefeuille? (4)

A
  • Construction/gestion du portefeuille
  • Sélection de titres
  • Répartition d’actifs (portefeuille cible)
  • Compte rendu
54
Q

4 intervenants dans la gestion des placements - rôle du gardien de valeurs? (4)

A
  • Garde de titres
  • Versement des prestations
  • Investissement de l’encaisse
  • Prêt de titres

Régime 1 Final Vincent (12 decks)

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