6. Udstedelse af kapitalandele og konvertible lån

Question 1

Hvad er udstedelse af kapitalandele?

Answer 1

Når der skal udstedes nye kapitalandele i et stiftet selskab, er der tale om en kapitalforhøjelse. Ved en kapitalforhøjelse øges selskabskapitalen, og der udstedes nye kapitalandele til tegnerne.

Udstedelse kan ske som:

• forholdsmæssig forhøjelse
• rettet emission

Udgangspunktet er, at kapitalforhøjelse sker ved en forholdsmæssig forhøjelse, da der tilkommer alle eksisterende kapitalejere en fortegningsret. Kapitalejerne har med andre ord ret til at tegne en forholdsmæssig andel af de nye kapitalandele.
Kapitalejerne kan dog på generalforsamlingen beslutte at fravige fortegningsretten til fordel for bestemte investorer, hvorved der er tale om en rettet emission.
Dette kræver vedtægtsændringsmajoritet, medmindre der skal ske tegning til favørkurs, hvorved en højere majoritet er påkrævet (enstemmighed til fordel for eksisterende kapitalejer, 9/10 til fordel for tredjemand).

Question 2

Hvad er processen for udstedelse af kapitalandele?

Answer 2

Selskabsloven indeholder formalia til processen for kapitalforhøjelser, som skal iagttages.

• Ledelsen indkalder til generalforsamling
  (skal ske 2-4 uger før, og 3-5 i børsnoterede)
• Generalforsamlingen behandler forslaget
• Generalforsamlingen vedtager forslaget med 2/3-flertal (medmindre § 107 eller § 45 tilfælde)
• Tegning og indbetaling
  (tegning sker på tegningsliste og er udtryk for tilbud om tegning, som først bliver bindende ved selskabets accept. I tilfælde af undertegning bortfalder beslutningen, og i tilfælde af overtegning må ledelsen afvise eller reducere tilbud, hvilket er ledelsens skøn, men kræver saglighed)
• Registrering hos Erhvervsstyrelsen
  (senest 2 uger efter fristen for indbetaling er udløbet eller indbetaling er sket, dog ultimativ frist på 12 måneder efter beslutningen, ellers bortfalder den)

Question 3

Udstedelse af konvertible lån

Answer 3

Konvertible lån er et lån, hvor långiver har en konverteringsret. Det betyder, at långiver kan konvertere sin fordring til kapitalandele i selskabet inden lånets tilbagebetalingstidspunkt (evt. under visse betingelser).

Bemærk, at det er en ret, og ikke en pligt.

Det er generalforsamlingen, der har kompetence til at udstede konvertible gældsbreve, hvilket skyldes at der er en potentiel udvandingseffekt for kapitalejerne, såfremt långiver vælger at udnytte konverteringsretten.

Generalforsamlingen skal træffe beslutning om

• de nærmere vilkår for udstedelsen
• kapitalforhøjelsen forbundet hermed
• vilkårene for konverteringsretten (kurs, betingelser)

Allerede optagede lån kan også tillægges konverteringsret.

Question 4

Hvornår vil en konverteringsret udnyttes?

Answer 4

Långiver vil udnytte konverteringsretten, hvis det går godt i selskabet for at få del i selskabets up site.

Långiver vil ikke udnytte konverteringsretten, hvis det går dårligt i selskabet, da långiver i givet fald hellere vil beholde sit tilbagebetalingskrav samt stilling ved konkurs.

Selskabet har lige modsatrettede interesser.