Was ist Unternehmensbewertung Flashcards
Kernfragen der Unternehmensbewertung:
1) Welchen Preis Vmax(Käuf.) ist der Käufer eines Unternehmens maximal zu zahlen bereit?
2) Welchen Preis Vmin(Verk.) ist der Verkäufer eines Unternehmens mindestens zu akzeptieren bereit?
Wann kommt eine Transaktion zustande?
Eine Transaktion kommt zustande, wenn Vmax(Käuf.) ≥ Vmin(Verk.).
Worum geht es Grundsätzlich im Rahmen der Unternehmensbewertung und wovon ist diese Abhängig?
es geht grundsätzlich um die Ermittlung von Zah-
lungsbereitschaften von Entscheidern.
abhängig vom jeweiligen Entscheidungskontext, d.h. (gemäß dem Grundmodell der Entscheidungstheorie) von Präferenzen, Handlungsalternativen und mögli- chen künftigen Umweltzuständen.
Welche Schlussfolgerung kann man aus dem Grundmodell der Entscheidungstheorie ziehen?
Es gibt nicht „den“ Unternehmenswert. Unternehmensbewertung ist immer entscheidungs-/kon- textabhängig („subjektive“ Unternehmenswertlehre).
Zwischen welchen Bewertungsverfahren unterscheidet man im Rahmen der Unternehmensbewertung?
Gesamtbewertungsverfahren und Einzelbewertungsverfahren
Nenne die Kerncharakteristik des Gesamtbewertungsverfahrens
Unternehmen wird als Mittel zur Erzielung künftiger Einzahlungsüberschüsse aus einer bestimm- ten Geschäftstätigkeit und damit als „Einheit“ gesehen.
Nenne die Kerncharakteristik des Einzelbewertungsverfahrens
Unternehmung wird als Summe von einzelnen Vermögensgegenständen (z.B. von Grundstücken und Maschinen) gesehen und der Unternehmenswert aus Summe der Einzelwerte abgeleitet.
Was ist eine Going-concern-Annahme
Fortführungsprämisse
Unterschied zwischen Gesamtbewertungs- und Einzelbewertungsverfahren
Augenscheinlich liegt Gesamtbewertungsverfahren typischerweise eine Fortführungsprämisse (Going-concern-Annahme) zugrunde, während Einzelbewertungsverfahren für den Zerschlagungs- fall angemessen sind.
Wichtige grundsätzliche Differenzierungen für die betrachteten Entscheidungssituationen:
(1) Vollkommener Kapitalmarkt versus unvollkommener Kapitalmarkt
(2) Entscheidungen bei Sicherheit versus Entscheidungen bei Risiko
Definition vollkommener Kapitalmarkt:
a) Von mehreren Handlungsalternativen wird die mit dem höchsten Zielerreichungsgrad gewählt (Rationalverhalten).
b) Alle Akteure handeln als Mengenanpasser.
c) Abwesenheit von Transaktionskosten, insbesondere keine Informationsbeschaffungs- und In-
formationsverarbeitungskosten.
Welche Konsequenz folgt aus der Annahme eines vollkommenden Kapitalmarkts?
Vmax(Käuf.) = Vmin(Verk.) = p, d.h., die subjektiven Unternehmensbewertungen von Käufern und Verkäufern entsprechen sich und determinieren so eindeutig den gleichgewichtigen Unterneh- menswert p.
Beachte: Auf dem unvollkommenen Kapitalmarkt gilt dies nicht!
Wieso liegt in der Praxis der Schwerpunkt auf der Methode des Capital Asset Pricing Model (CAPM) ?
- Für den vollkommenen Kapitalmarkt lassen sich geschlossene, eindeutige und gut praktisch anwendbare Bewertungsansätze auf Basis des Capital Asset Pricing Model (CAPM) herleiten.
- Für den unvollkommenen Kapitalmarkt fehlt es bis heute an einer ähnlich geschlossenen und praktisch anwendbaren Bewertungstheorie.
