7-10

Question 1

Arten von Steuern:

Answer 1

1) Unternehmensbezogene Steuern:
2) Kapitalgeberbezogene Steuern:

Question 2

1) Unternehmensbezogene Steuern:

Answer 2

Grundsätzlich unproblematisch, sofern bei der Bestimmung der unternehmerischen Einzahlungsüberschüsse bereits in Abzug gebracht (KFZ-Steuer, Grundsteuer u.Ä.)

Question 3

2) Kapitalgeberbezogene Steuern:

Answer 3

Nehmen Einfluss auf die im Kapitalmarktgleichgewicht des CAPM verlangten erwarteten Renditen, also die unternehmerischen Kapitalkostensätze.

Question 4

a) Equity-Ansatz:

Answer 4

Direkte Ermittlung des Marktwertes des Eigenkapitals, indem die erwarteten Nach-SteuerEinzahlungen der Eigenkapitalgeber (sog. Free Cash Flow to Equity) risikoadäquat diskontiert werden

Question 5

b) Entity-Ansatz (i.e.S.):

Answer 5

Direkte Bestimmung des Marktwerts der Unternehmung, indem die erwarteten Nach-SteuerEinzahlungen aller Kapitalgeber (sog. Free Cash Flow to Entity) risikoadäquat diskontiert werden.

Question 6

c) Adjusted-Present-Value-Ansatz:

Answer 6

Marktwert der Unternehmung wird zerlegt in Marktwert bei reiner Eigenfinanzierung plus Marktwertkorrektur durch tatsächlich gegebene Fremdfinanzierung (theoretischer Hintergrund: Wertadditivität!).

Question 7

Welche zwei Arten der Finanzierungspolitik gibt es?

Answer 7

Autonome
wertorientierte

Question 8

b) Schätzung des relevanten Steuersatzes,

Answer 8

Es geht vor allem um das Ausmaß der Steuerentlastung durch Fremdfinanzierung auf Unternehmensebene. Diese resultiert aus der ersparten Körperschaftsteuer inkl. Solidaritätszuschlag (Steuersatz exclusive Solidaritätszuschlag von 5,5 % zurzeit
K
s =15 %, inclusive
K
s
+
= 15,825 %) und der
anteilig ersparten Gewerbesteuer (kommunale Steuer, daher kein fester Steuersatz gegeben,
Fremdkapitalzinsen ferner zu einem Viertel besteuert; d.h. für Gewerbesteuersatz
G
s
von 14 %
gemäß Fallstudie zusätzliche Entlastungswirkung von 10,5 %, damit insgesamt s = 26,325 %).

Question 9

Umsatzkosten

Answer 9

Anteil am jeweiligen Gutscheinpreis, den Groupon an lokale Unternehmen abgeben muss, Prozentsatz wohl von Marktstruktur abhängig.

Question 10

Ökonomische Nachhaltigkeit:

Answer 10

Erhalt des ökonomischen Kapitals

Question 11

Ökologische Nachhaltigkeit:

Answer 11

Erhalt des ökologischen Kapitals

Question 12

Soziale Nachhaltigkeit:

Answer 12

Erhalt des Humankapitals

Question 13

Wichtige Analyseaspekte von Sustainable Value

Answer 13

SV > 0: Ressourceneinsatz in der Benchmark ist im Vergleich zu dem in der Unternehmung ineffizient.
SV < 0: Ressourceneinsatz in der Unternehmung ist im Vergleich zu dem in der Benchmark ineffizient.