UNIDAD 7

Question 1

Unidad 7 – Modalidades de inversión
Comisión Nacional de Valores

Answer 1

La Comisión Nacional de Valores (CNV) es un organismo público descentralizado de la Administración Pública Nacional, con autonomía funcional y autarquía financiera, que tiene a su cargo la fiscalización y el control de los mercados de valores, de las entidades y personas que operan en ellos, y de la oferta pública de valores.

Question 2

Cnv

Funcionamiento:

Answer 2

Funcionamiento está a cargo de un poder directorio integrado por cinco miembros designados por el poder ejecutivo nacional. Duran 7 años en sus funciones, con posibilidad de reelección. Deben ser personas de notoria idoneidad en la materia, por sus profesionales. El presidente de la misma no podrá desempeñar otra actividad remunerada, salvo la docencia y comisiones de estudio. Los directores restantes no podrán desempeñar otra actividad remunerada en cualquier repartición del gobierno nacional, provincial o municipal, incluidos los poderes legislativos y judiciales, salvo la docencia y comisiones de estudio, cargos, tareas o asesoramientos a profesionales en asuntos vinculados, directa o indirectamente, con personas sometidas al régimen de la ley

Question 3

Funciones
Las funciones de la CNV se establecen en el artículo 15 de la Ley de Mercado de Capitales (N° 26.831). Las principales funciones de la CNV son las siguientes:

Answer 3

• Fiscalizar y controlar los mercados de valores: La CNV tiene la facultad de fiscalizar y controlar el funcionamiento de los mercados de valores, con el objetivo de garantizar su transparencia, eficiencia y seguridad.
• Regular la oferta pública de valores: La CNV tiene la facultad de regular la oferta pública de valores, con el objetivo de proteger los derechos de los inversores.
• Dictar normas y reglamentos: La CNV tiene la facultad de dictar normas y reglamentos para el funcionamiento de los mercados de valores y la oferta pública de valores.
• Investigar e imponer sanciones: La CNV tiene la facultad de investigar las infracciones a las normas que regula el mercado de valores, e imponer las sanciones correspondientes.
• Promover el desarrollo del mercado de capitales: La CNV tiene la facultad de promover el desarrollo del mercado de capitales, con el objetivo de contribuir al crecimiento económico del país.
• Elaborar estadísticas y estudios sobre el mercado de capitales: La CNV tiene la facultad de elaborar estadísticas y estudios sobre el mercado de capitales, con el objetivo de contribuir a su conocimiento y comprensión.
• Difundir información sobre el mercado de capitales: La CNV tiene la facultad de difundir información sobre el mercado de capitales, con el objetivo de proteger los derechos de los inversores y promover su participación en el mercado.

Question 4

Oferta pública de títulos valores

Answer 4

Se considera oferta pública a la invitación que se hace a personas en general o a sectores o grupos determinados para realizar cualquier acto jurídico con títulos valores, efectuada por los emisores o por organizaciones unipersonales o sociedades dedicadas en forma exclusiva o parcial al comercio de aquellos, por medio de ofrecimientos personales, publicaciones periodísticas, transmisiones radio telefónicas o de televisión, entre otros.
Pueden ser objeto de oferta pública únicamente los títulos valores emitidos en masa, por tener las mismas características y otorgar los mismos derechos dentro de su alcance
No quedan comprendidos títulos valores emitidos por la nación, provincias o municipalidades, por entes autárquicos y empresas del estado
La oferta de títulos valores requiere autorización de la con, quién, ante la solicitud, debe resolver el pedido dentro del plazo de 30 días a partir de la fecha de su presentación. Cuándo vencido dicho plazo no se hubiera expedido, el interesado puede requerir pronto despacho. A los 10 días de presentado este pedido si la CNV no se hubiera pronunciado, se considera concedida la autorización.
El banco central de la república argentina, en ejercicio de sus funciones de regulador de la moneda y crédito, puede limitar con carácter general y temporario la oferta pública de nuevas emisiones de títulos valores. La resolución debe ser comunicada a la CNV, para que suspenda la autorización de nuevas ofertas públicas, y a las bolsas de comercio, para qué suspendan la autorización de nuevas cotizaciones
Pueden realizar oferta pública de títulos valores todas las sociedades que lo emitan y personas físicas o jurídicas inscriptas en registro establecido

1. Definición de Oferta Pública
   
   • Invitación a personas en general o sectores/grupos específicos.
   • Realizada por emisores u organizaciones dedicadas al comercio de títulos valores.
   • Métodos: ofrecimientos personales, publicaciones periodísticas, radio, televisión, etc.
2. Requisitos de los Títulos Valores
   
   • Deben ser emitidos en masa.
   • Tener las mismas características y otorgar los mismos derechos.
3. Exclusiones
   
   • No incluye títulos valores emitidos por:
     
     • La nación
     • Provincias
     • Municipalidades
     • Entes autárquicos
     • Empresas del estado
4. Autorización de la Oferta Pública
   
   • Requiere autorización de la Comisión Nacional de Valores (CNV).
   • Plazo de resolución de 30 días desde la presentación.
   • Si la CNV no se expide dentro del plazo, el interesado puede requerir pronto despacho.
   • A los 10 días de presentado el pronto despacho sin respuesta de la CNV, la autorización se considera concedida.
5. Intervención del Banco Central
   
   • El Banco Central de la República Argentina (BCRA) puede limitar la oferta pública de nuevas emisiones de títulos valores.
   • La resolución del BCRA debe ser comunicada a la CNV y a las bolsas de comercio para suspender nuevas autorizaciones y cotizaciones.
6. Sujetos Autorizados para la Oferta Pública
   
   • Todas las sociedades que emitan títulos valores.
   • Personas físicas o jurídicas inscritas en el registro establecido.

Este esquema cubre los puntos esenciales de la oferta pública de títulos valores, proporcionando una estructura clara para su comprensión.

Question 5

Bolsas de Comercio

Answer 5

Es el ámbito o centro de contratación en el que se reúnen periódicamente productores, industriales, Inversionistas y agentes de la bolsa para negociar productos determinados

Sus reglamentos deben asegurar la realidad de las operaciones y la veracidad de su registro y publicación. El resultado de las operaciones realizadas habitualmente en una bolsa o mercado de comercio, determina el precio corriente de los bienes negociados. Pueden organizar cámaras compensadoras para liquidar las operaciones. Pueden realizar transacciones financieras tendientes a facilitar la concentración de operaciones bursátiles de acuerdo con sus estatutos y reglamentos

Pueden contar o no con mercados de valores adheridos
Las bolsas de comercio, cuyos estatutos prevean la cotización de títulos valores, y los mercados de valores que deseen constituirse en el futuro, deben requerir la autorización del poder ejecutivo por intermedio de la CNV para desarrollar funciones que esta ley asigna

Question 6

Existen tres sistemas de Constitución de las bolsas:

Answer 6

• Bolsas libres: se organizan libremente y surgen de la iniciativa privada. El estado tiene poca o ninguna injerencia en las mismas
• Bolsas oficiales: son establecimientos oficiales que dependen del Ministerio de Hacienda de los países que así lo organizan
• Bolsas controladas o de sistema mixto: se organizan y constituyen libremente pero controladas por el estado que autoriza su funcionamiento
En Argentina se estableció un sistema bursátil mixto, por el que las bolsas necesitan, para comenzar a funcionar, ser autorizadas por la CNV

Question 7

Bdc

Constitución:

Answer 7

deben constituirse como asociaciones civiles con personería jurídica o como sociedades anónimas.

Question 8

Las bolsas de comercio cuyos estatutos prevean la cotización de títulos valores deben:

Answer 8

• Autorizar, suspender y cancelar la cotización de títulos valores en la forma que dispongan sus reglamentos
• Establecer los requisitos que deben cumplirse para cotizar los títulos valores mientras subsista la autorización
• Controlar el cumplimiento de las disposiciones legales y reglamentarias por parte de las sociedades cuyos títulos valores se cotizan
• Dictar las normas y medidas necesarias para asegurar la veracidad de los balances y demás documentos que deban presentarles, o publicar las sociedades cuyos títulos valores tienen cotización autorizada
• Dictar normas reglamentarias que aseguren la veracidad en el registro de las cotizaciones, y publicar las mismas y los precios corrientes

Question 9

Mercado de valores

Answer 9

Constituye el lugar en el que son llevadas a cabo efectivamente las negociaciones de los títulos valores mediante la participación activa de los agentes de bolsa e inversores
Deben constituirse como sociedades anónimas, con acciones nominativas endosables o no
Solo pueden permitir la negociación de los títulos valores cuya cotización hubiese sido autorizada por la bolsa de comercio que integran y las que deban realizarse por orden judicial

Question 10

Función económica de las bolsas y mercados

Answer 10

• Canalización del ahorro: a través de los mercados y las bolsas de valores, promoviendo y facilitando la inversión consistente en la adquisición de los títulos valores, por parte de persona que teniendo dinero disponible desea colocarlo en inversiones fructíferas
• Circulación de bienes: tanto en las bolsas y mercados de valores como en los mercados de mercancías y productos, se promueve la circulación de bienes
• Fijar los precios de los bienes: las ofertas y demandas de bienes en las bolsas y mercados producen la fijación de los precios de los bienes de acuerdo con sus tipos y calidades, para un lugar y un tiempo determinado, esto constituye una gran ventaja para el comercio ya que los productos cuentan con un precio de cotización y su valor es aceptado

Question 11

Caja de valores

Answer 11

Es el ente autorizado para recibir depósitos colectivos de títulos valores. Son los encargados de agilizar y dar seguridad a las transacciones que se efectúan en el mercado. Tienen a su cargo la custodia y depósito de los títulos valores públicos y privados
- Contrato de depósito colectivo de títulos valores: es el celebrado entre la caja y un depositante, y obliga a la primera a entregar al depositante, cuando este lo requiera, igual cantidad de títulos valores de la misma especie, clase y emisor
- Depositante: es la persona autorizada para efectuar depósitos colectivos de títulos valores. Pueden ser: agentes bursátiles o extra bursátiles, mercados de valores, en o fondos comunes de inversión
- Comitente: es el propietario de los títulos valores depositados en la caja
La caja registra los depósitos colectivos de títulos valores a la orden de los depositantes y a nombre de los comitentes. Estos depósitos colectivos no transfieren a la caja la propiedad ni el uso de los títulos valores depositados, ya que la misma solo tiene por objeto custodiar y conservar tales papeles, conservando los comitentes la propiedad de los títulos
Así mismo, la caja de valores realiza tareas auxiliares. Emite y entrega, a pedido de los comitentes, certificado para la concurrencia a asambleas; percibe, acredita y paga dividendos o intereses; envía a los comitentes informes trimestrales de los movimientos producidos en el período, etcétera.

Question 12

Títulos valores públicos y privados

Answer 12

Los títulos valores posibles de oferta pública pueden ser públicos y privados
Los privados son los emitidos por las empresas privadas. Dentro de esa clase tenemos:
- Acciones: es el título que representa una fracción del capital de una sociedad por acciones, confiriendo a su titular el carácter y estatus jurídico de socio, y los derechos y obligaciones que deriva tal calidad
- Obligaciones negociables: es un préstamo que el ente emisor toma de los adquirientes de los títulos, en donde las condiciones de dicho empréstito (en lo referente a plazo de amortización, tasa de interés, derechos, etc.), son decididas en forma unilateral por el emisor. Dan derecho al titular de reembolso del capital
- Certificados de participación: son títulos representativos de deuda garantizados con bienes fideicomitidos
Los públicos son empréstitos emitidos y garantizados por el estado nacional, provincial o municipal. Por tratarse de préstamos, producen intereses, y en periodos determinados, mediante la presentación del cupón correspondiente, se percibe una renta. Además de la garantía del estado, gozan de exenciones impositivas

Question 13

Agentes de bolsa

Answer 13

Son las personas físicas o jurídicas que actúan como intermediarios en la negociación de títulos valores en los mercados
Los mercados de valores deben llevar un registro de agentes de bolsas. Ninguna persona físico jurídica puede operar en un mercado de valores, ni utilizar la denominación agente de bolsa o desarrollar actividades de tal, sin estar inscrito en el registro de mercado correspondiente
La CNV debe ser informada, por los mercados de valores, de toda información referente a los nuevos agentes de bolsa que inscriban en sus registros, la eliminación de inscripciones y cualquier modificación que al respecto se produzca

Question 14

Requerimientos para ser agente de bolsa:

Answer 14

1. Ser mayor de edad
2. Ser accionista del mercado de valores correspondientes y haber constituido una garantía a la orden del mismo
3. Poseer idoneidad para el cargo, solvencia moral y responsabilidad patrimonial, a juicio del mercado de valores respectivo
4. Ser socio de la bolsa de comercio a la cual esté adherido el mercado de valores correspondiente

Question 15

No pueden ser inscritos como agentes de bolsa por incompatibilidad:

Answer 15

• Los fallidos por quiebra culpable o fraudulenta. Los fallidos y los concursados, los condenados con pena de inhabilitación para ejercer cargos públicos, los condenados por delito cometido con ánimo de lucro o por delito contra la fe pública
• Las personas en relación de dependencia con las sociedades que cotizan sus acciones
• Los funcionarios y empleados rentados de la nación, las provincias y municipalidades, con exclusión de los que desempeñen actividades docentes o integren comisiones de estudio
• Las personas que ejercen tareas que las reglamentaciones de los mercados de valores declaren incompatible con la función de agente de bolsa

Question 16

Secreto profesional: los agentes de bolsa

Answer 16

tienen la obligación de guardar el secreto de las operaciones que realicen por cuenta de terceros, así como de sus nombres. Solo pueden ser revelados de esta obligación por decisión judicial dictada en proceso criminal vinculado a esas operaciones o a terceros relacionados con ellas

Question 17

Adb
Distintas formas de inversión

Answer 17

• Inversiones en valores negociables: Las inversiones en valores negociables son las inversiones que se realizan en instrumentos financieros que se pueden negociar en el mercado de valores. Los valores negociables pueden ser acciones, bonos, letras del tesoro, etc.
• Inversiones en fondos de inversión: Las inversiones en fondos de inversión son las inversiones que se realizan a través de un fondo de inversión, que es una entidad que administra un patrimonio colectivo de inversores. Los fondos de inversión pueden invertir en una variedad de instrumentos financieros, como acciones, bonos, letras del tesoro, etc.
• Inversiones en contratos de derivados: Los contratos de derivados son contratos que derivan su valor de otro activo, como una acción, un bono, una tasa de interés, etc. Los contratos de derivados se pueden utilizar para especular, para cubrir riesgos, o para ambas cosas.
• Inversiones en otros instrumentos financieros: Además de las inversiones mencionadas anteriormente, existen otros instrumentos financieros que se pueden invertir a través de agentes de bolsa, como los contratos de futuros, los contratos de opciones, etc.
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Los agentes de bolsa son intermediarios en la negociación de títulos valores en los mercados. Pueden ser personas físicas o jurídicas que cumplen con ciertos requisitos y están registradas en el mercado de valores correspondiente. Para ser agente de bolsa, se requiere:

1. Ser mayor de edad.
2. Ser accionista del mercado de valores correspondiente y haber constituido una garantía a la orden del mismo.
3. Poseer idoneidad para el cargo, solvencia moral y responsabilidad patrimonial, a juicio del mercado de valores respectivo.
4. Ser socio de la bolsa de comercio a la cual esté adherido el mercado de valores correspondiente.

Además, existen incompatibilidades para ser inscripto como agente de bolsa, tales como:

• Ser fallido por quiebra culpable o fraudulenta.
• Estar condenado con pena de inhabilitación para ejercer cargos públicos.
• Ser condenado por delito cometido con ánimo de lucro o contra la fe pública.
• Personas en relación de dependencia con sociedades que coticen sus acciones.
• Funcionarios y empleados rentados de la Nación, provincias y municipalidades, excepto quienes desempeñen actividades docentes o integren comisiones de estudio.
• Personas que ejerzan tareas declaradas incompatibles con la función de agente de bolsa por las reglamentaciones de los mercados de valores.

Los agentes de bolsa deben guardar secreto de las operaciones que realicen por cuenta de terceros y solo pueden ser relevados de esta obligación por decisión judicial en procesos criminales relacionados oai_citation:1,Rojas Clariá, Facundo - El Derecho Comercial Unificado por Ley 26.994 (Parte General).pdf.

1. Fondo Común de Inversión (FCI):
   Un FCI es un patrimonio integrado por valores mobiliarios con oferta pública, metales preciosos, divisas, obligaciones emitidas por entidades financieras autorizadas por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) y dinero. Este patrimonio pertenece a diversas personas que poseen derechos de copropiedad representados por cuotapartes. Estos fondos permiten a pequeños y medianos ahorristas invertir en carteras diversificadas administradas por especialistas, reduciendo el riesgo de la inversión y ofreciendo la posibilidad de obtener rendimientos interesantes oai_citation:2,Rojas Clariá, Facundo - El Derecho Comercial Unificado por Ley 26.994 (Parte General).pdf.
2. Operaciones Bursátiles:
   Las operaciones bursátiles son un conjunto de contratos, predominantemente compraventas, realizados en los mercados de valores. Se llevan a cabo en un recinto de operaciones donde los agentes de bolsa negocian títulos valores a viva voz, siguiendo la regla de la mejor oferta. Las transacciones son registradas en un panel central y deben cumplir con la condición de ser serias y lícitas según las prácticas de cada mercado oai_citation:3,Rojas Clariá, Facundo - El Derecho Comercial Unificado por Ley 26.994 (Parte General).pdf.

Estas son algunas de las formas en que se pueden invertir en el mercado de valores, ya sea a través de intermediarios como los agentes de bolsa o mediante instrumentos como los fondos comunes de inversión.

Question 18

Contratos por intermedio de agentes de bolsa

Answer 18

• Contratos de compraventa de valores negociables: Los contratos de compraventa de valores negociables son los contratos por los cuales una persona se obliga a comprar a otra una cantidad determinada de valores negociables, a un precio determinado.
• Contratos de suscripción de valores negociables: Los contratos de suscripción de valores negociables son los contratos por los cuales una persona se obliga a suscribir a otra una cantidad determinada de valores negociables, a un precio determinado.
• Contratos de depósito de valores negociables: Los contratos de depósito de valores negociables son los contratos por los cuales una persona se obliga a depositar a otra una cantidad determinada de valores negociables, a un precio determinado.
• Contratos de administración de cartera: Los contratos de administración de cartera son los contratos por los cuales una persona se obliga a administrar la cartera de valores negociables de otra persona, a cambio de una comisión.
• Contratos de asesoramiento financiero: Los contratos de asesoramiento financiero son los contratos por los cuales una persona se obliga a asesorar a otra persona en materia de inversiones financieras, a cambio de una comisión.

Question 19

Documentos electrónicos

Answer 19

Se entiende por documento digital a la representación digital de actos o hechos, con independencia del soporte utilizado para su fijación, almacenamiento o archivo. Un documento digital también satisface el requerimiento de escritura.

Question 20

Los documentos electrónicos tienen la misma validez jurídica que los documentos en papel, siempre que cumplan con los siguientes requisitos:

Answer 20

• Integridad: El documento electrónico debe ser auténtico e íntegro, es decir, que no haya sido modificado desde su creación.
• Claridad: El documento electrónico debe ser claro y legible, de modo que se pueda comprender su contenido.
• Identidad: El documento electrónico debe permitir identificar a su autor y destinatario.

Question 21

Doc e

Conservación:

Answer 21

La exigencia legal de conservar documentos, registros o datos, también queda satisfecha con la conservación de los correspondientes documentos digitales firmados digitalmente, según los procedimientos que determine la reglamentación, siempre que sean accesibles para su posterior consulta y permitan determinar fehacientemente el origen, destino, fecha y hora de su generación, envío y/o recepción.

Question 22

Documentos digitales: Distintos casos
Los documentos electrónicos pueden clasificarse en los siguientes casos:

Answer 22

• Documentos electrónicos con firma digital: Estos documentos tienen la misma validez jurídica que los documentos en papel firmados manuscritamente.
• Documentos electrónicos con firma electrónica: Estos documentos tienen la misma validez jurídica que los documentos en papel firmados manuscritamente si cumplen con los requisitos establecidos en el CCyC.
• Documentos electrónicos sin firma: Estos documentos tienen la misma validez jurídica que los documentos en papel sin firma si cumplen con los requisitos establecidos en el CCyC.

Question 23

Firma digital

Answer 23

Se entiende por firma digital al resultado de aplicar a un documento digital un procedimiento matemático que requiere información de exclusivo conocimiento del firmante, encontrándose ésta bajo su absoluto control. La firma digital debe ser susceptible de verificación por terceras partes, tal que dicha verificación simultáneamente permita identificar al firmante y detectar cualquier alteración del documento digital posterior a su firma.

Question 24

La firma digital tiene los siguientes efectos jurídicos:

Answer 24

• Autonomía: La firma digital es un acto jurídico autónomo, que no depende de la forma del documento en el que se inserta.
• Autenticación: La firma digital permite identificar al autor del documento.
• Integridad: La firma digital garantiza que el documento no ha sido modificado desde que se firmó.
• No repudio: La firma digital impide que el autor del documento niegue haberlo firmado.

Question 25

Fd
No es aplicable:

Answer 25

• A las disposiciones por causa de muerte;
• A los actos jurídicos del derecho de familia;
• A los actos personalísimos en general;
• A los actos que deban ser instrumentados bajo exigencias o formalidades incompatibles con la utilización de la firma digital, ya sea como consecuencia de disposiciones legales o acuerdo de partes.

Question 26

Fd

Para obtener su validez debe:

Answer 26

a) Haber sido creada durante el período de vigencia del certificado digital válido del firmante;
b) Ser debidamente verificada por la referencia a los datos de verificación de firma digital indicados en dicho certificado según el procedimiento de verificación correspondiente;
c) Que dicho certificado haya sido emitido o reconocido, según el artículo 16 de la presente, por un certificador licenciado.

Question 27

Firma electrónica

Answer 27

Se entiende por firma electrónica al conjunto de datos electrónicos integrados, ligados o asociados de manera lógica a otros datos electrónicos, utilizado por el signatario como su medio de identificación, que carezca de alguno de los requisitos legales para ser considerada firma digital. En caso de ser desconocida la firma electrónica corresponde a quien la invoca acreditar su validez

Question 28

Billeteras electrónicas

Answer 28

Una billetera electrónica es un dispositivo o servicio que permite almacenar, enviar y recibir dinero de forma electrónica. Para su correcto funcionamiento deben:
- Ser autorizadas por el Banco Central de la República Argentina (BCRA).
- Estar sujetas a la supervisión del BCRA.
- Garantizar la seguridad de los fondos de los usuarios.

Question 29

Criptomonedas

Answer 29

Las criptomonedas son una forma de moneda digital que utiliza la criptografía para asegurar sus transacciones y controlar la creación de nuevas unidades. Las criptomonedas más conocidas son el Bitcoin, el Ethereum y el Tether.
El funcionamiento de las criptomonedas se basa en la tecnología blockchain
Ventajas:
• Seguridad: Las criptomonedas utilizan la criptografía para proteger sus transacciones, lo que las hace más seguras que las monedas tradicionales.
• Transparencia: Las transacciones con criptomonedas se registran en la blockchain, lo que las hace más transparentes que las transacciones con monedas tradicionales.
• Independencia: Las criptomonedas no están controladas por ningún gobierno o institución financiera, lo que las hace más independientes que las monedas tradicionales.

Desventajas:
• Volatilidad: El precio de las criptomonedas es muy volátil, lo que puede suponer un riesgo para los inversores.
• Complejidad: El funcionamiento de las criptomonedas puede ser complejo para los usuarios no expertos.
• Aceptación: Las criptomonedas aún no son ampliamente aceptadas como forma de pago.

Question 30

Blockchain:

Answer 30

Es una tecnología de registro distribuido que permite almacenar datos de forma segura y transparente. Se basa en un sistema de bloques de datos que están encriptados y encadenados entre sí. Se utiliza para una variedad de aplicaciones, incluyendo las criptomonedas, la gestión de la cadena de suministro, y la votación electrónica.

Question 31

Tecnología contactless:

Answer 31

es un tipo de tecnología que permite realizar pagos sin contacto. Esta tecnología se basa en el uso de ondas de radio para transmitir datos entre un dispositivo y un terminal de pago.