Tema 2: Inversión Crediticia. Parte 4: Préstamos Sindicados, Participativos y otros Flashcards
En esencia, los préstamos sindicados tratan de…
compatibiliza la demanda de volúmenes elevados de financiación por parte de las empresas con el deseo, por parte de las entidades crediticias, de evitar excesivas concentraciones de riesgo.
Préstamos Sindicado vs Préstamo Clásico
El clásico es un único prestamista y un único prestatario, en el préstamo sindicado el importe de la financiación se reparte entre un conjunto de prestamistas
Los préstamos sindicados son…
operaciones de financiación de importe elevado que se colocan -o sindican- entre un grupo de bancos que, coordinados por uno de ellos, denominado banco agente, firmar mancomunadamente una operación de préstamo única
El demandante de fondos en una operación de estas características se pone en contacto con…
un banco (o grupo de bancos), banco director, que organiza la operación desarrollando básicamente una serie de funciones.
¿Cuales son las funciones desarrollados por el banco director? (3)
Diseñar
Efectuar la oferta
Organiza el sindicato
Diseñar
En función de las condiciones de mercado y de las necesidades del solicitante la forma concreta que adoptará la operación y firmar el mandato
Efectuar la oferta
De la operación a las potenciales entidades participantes
Organizar el sindicato
de prestamistas y prepara la firma del préstamo
Para evitar la complejidad que supondría que el prestatario tuviera que relacionarse directamente con todos los bancos que forman el sindicato de financiación, aparece la figura del…
banco agente
¿Que hace el banco agente?
actúa como administrador y controlador único de la operación
El banco agente es uno de los pertenecientes al sindicato de financiación y generalmente, aunque no resulta imprescindible, suele ser…
uno de los que han formado parte del grupo director
Por lo general, el préstamo sindicado se concreta en una…
operación de financiación a medio o largo plazo
Pactado a un tipo de interés…
indexado
Con periodos de interés…
de poca amplitud (hasta 6 meses)
¿De que depende el tipo de referencia utilizado?
del mercado donde se se lleve a cabo y de la moneda en que denomine la operación
¿Cual es el tipo de referencia más utilizado?
LIBOR (London Interbank Offered Rate)
Un elemento importante de este tipo de operación es la…
modalidad de sindicación utilizada
Existen diferente posibilidades, desde la…
operación totalmente asegurada a la sindicación “en base a los mejores esfuerzos”. Entre un y otra figura aparecen situaciones intermedias en las que se garantiza la colocación de una parte de los fondos solicitados
Esta modalidad de préstamo permite adoptar a las…
entidades participantes distintos papeles dependiendo de sus características, tamaño, capacidad técnica, etc. Así, una entidad puede pertenecer al grupo director, asegurar la operación, ser banco agente o simplemente financiera una cuota parte.
Una característica de estas operaciones, que ha tenido mucho que ver con el importante desarrollo del mercado, es…
la posibilidad de que las entidades acreditantes movilicen sus participaciones en la operación cediéndolas, íntegramente o, lo que es más frecuente, por partes a otros bancos o a otros intermediarios financieros.
Hay que tener en cuenta que los préstamos bancarios pueden suponer para muchos inversores institucionales una…
combinación de riesgo/rentabilidad más interesante que la de otros productos alternativos
Este hecho ha fomentado el que para los préstamos sindicados se fuera…
extendiendo la práctica, habitual en las emisiones de bonos en mercados internacionales, de solicitar la calificación crediticia de la operación por una agencia de rating
Esta calificación facilita, por un lado, la constitución del…
sindicato financiador y, por otro, la posterior negociación de las operaciones en el mercado secundario, ya que ofrece a los potenciales inversores una opinión independiente sobre el riesgo de crédito de las mismas
Las diferentes funciones que desempeñan las entidades que intervienen en la operación dan lugar a la existencia de diversas características comerciales específicas, entre las que destacan: (4)
- Comisión de dirección
- Comisión de participación
- Comisión de agencia
- Comisión de aseguramiento
Comisión de dirección
Que recibe el banco, o grupo de bancos, directo por las gestiones derivada de la puesta en marcha de la operación
Comisión de participación
Que reciben los bancos acreditantes por su participación de la operación
Comisión de agencia
Que recibe el banco agente pro la función de administración y gestión de la operación
Comisión de aseguramiento
Que en el caso de que la operación esté asegurada renumera a los bancos aseguradores la garantía sobre la obtención de los fondos
Los tantos efectivos se calcularán incluyendo en la ecuación de equivalencia financiera las…
características comerciales que presente la operación, pudiendo obtenerse distintos tantos de rendimiento dependiendo de los roles asumidos por la entidad de crédito y, por consiguiente, de las características comerciales que puedan afectarla
¿Que es un Préstamo Participativo?
Un instrumento de financiación a medio camino entre el préstamo tradicional y el capital riesgo (participación en los fondos propios de la empresa)
En España se pusieron en marcha en el año 1983, con la finalidad de…
ofrecer financiación a los sectores empresariales acogidos a planes de reconversión o reindustrialización
Actualmente se encuentran regulados en España por…
El real Decreto-Ley 7/1996 de 7 de junio, sobre medidas urgente de carácter fiscal y de fomento y liberalización de la actividad económica, y aun se limitan a ciertos sectores empresariales ni tiene por finalidad hacer llegar ayudas y subvenciones públicas a determinada empresas
El tipo de interés está ligado a…
la marcha de la empresa
La entidad prestamista percibirá…
un interés variable que se establece en función de la evolución económico-financiera de la empresa prestatario. Normalmente se utiliza como indicador de dicha evolución el beneficio neto, la cifra de negocio, el patrimonio total o cualquier otro indicador que acuerden las partes.
Además, se establece…
un tipo de interés fijo que es independiente de dicha evolución
El préstamo participativo refuerza los…
fondos propios de la empresa, mejorando sus ratios de solvencia y, por tanto, llevando a un mejor rating crediticio
En términos de la prelación de créditos, los préstamos participativos se sitúan…
después de los acreedores comunes y justo antes que los accionistas
¿Existe libertad para amortizar el préstamo participativo de forma anticipada?
No. Se exige que haya una ampliación de capital del mismo importe que la amortización para no descapitalizar la empresa.
La duración no suele superar los…
10 años. Suele incorporar un período de carencia bastante generoso
Los préstamos participativos no exigen…
avales ni garantías
El tipo de interés de los préstamos participativos presenta 2 tramos distinto:
Un tramo fijo
Un tramo variable
Un tramo fijo …
para toda la vida del préstamo, determinado por el EURIBOR a un año más un diferencial
Un tramo variable …
en función de alguna variable representativa de la evolución financera de la empresa, como por ejemplo la evolución de la ventas, el beneficio neto o la rentabilidad financiera obtenida por la empresa en el ejercicio al que corresponde la liquidación de intereses
Si la empresa no sigue la trayectoria positiva esperada, el préstamo solo liquida…
el tramo fijo
En caso de cumplirse las expectativa, el préstamo liquida…
tanto el tramo fijo como el variable
Tanto por el tipo de garantía de la operación, como por la personalidad del prestatario, el destino de los fondos o la forma de amortización podrían enumerarse otras muchas modalidades:
préstamos personales, préstamo con garantía pignoraticia (bien mueble), préstamos para pymes, préstamo al consumo, etc.
¿Como serán las condiciones financiera de estos operaciones?
Libremente acordadas por las partes
¿Que pasa en los préstamos de Garantía Pignoraticia?
La vivienda o inmueble no actúan como garantía, sino que son los activos financieros del cliente (acciones, obligaciones, IPFs, participaciones en fondos de inversiones, planes de pensiones, etc.), los que se pignoran (utilizan como garantía).
En los Préstamos con Garantía Pignoraticia hay que recordar que…
las hipotecas contaban con beneficios fiscales (hasta 31/12/12) y con un mayor plazo de amortización (cinco años en el plazo máximo que suele tener el préstamo de garantía pignoraticia).
Es un tipo de préstamo que generalmente se aplica en…
ámbitos no hipotecarios.
Ventajas…
Ahorro de los gastos derivados de la tasación del inmueble y de la inscripción en el Registro de la Propiedad
También se evita el pago de Impuesto de Activos Jurídicos Documentados Como Contrapartida, los activos pignorados deben permanecer inmovilizados
Otras modalidades de préstamos
Solo hay una modalidad para la que exista una normativa específica con un objetivo similar a la descrita para los préstamos hipotecarios, constituida por los préstamos al consumo regulados por la Ley 7/1995, de 23 de marzo, de Crédito al consumo
La normativa establece determinados…
requisitos de información y limite determinados gastos inherentes a los mismos
